对我国风险投资业七大矛盾的思考

3.对我国风险投资业七大矛盾的思考

我们从科技——产业——经济发展关联的角度分析，对我国风险投资业的发展遇到的七大矛盾做一些深入的思考。

从本书前面的研究和分析，能清楚看到我国在风险投资业发展上，与国外相比还有很大的差距，其根本原因在于我国的技术、经济国情。只有切实结合国情，风险投资业发展的价值才能真正体现。山西、重庆、沈阳、上海、深圳等地的探索和实践，充分证明了这一点。

按照一般规律，一国经济结构、产业产品结构的调整是从技术科技成果的商品化、产业化开始，最终推动经济结构的演进。分析人类社会各类产业技术经济活动的历史，可以从广义的科技——产业——经济之间关联的角度，勾画出它们的技术经济系统的演进过程，如图12.3所示。

图12.3　产业技术经济活动历史示意图

纪元前至18世纪中叶，为满足人类生存的物质需求，人类从事农业（广义的，包括有农、林、牧、副、渔等）生产，积累的经验，变成为农业技术及其科学，它们的产业化形成的农业，构成了人类的农业社会文明。传统的中国农业社会是其典型代表，中国农业的精耕细作技术，是举世公认的，仍是当今农业技术发展的基础。

为满足人类社会发展的能量需求，从农业技术经济活动体系中派生出来的各种工业技术（广义的，包括冶金、机械、化工、纺织等等技术）以及相应的科学知识，这些工业技术的产业化，产生了工业，它们作用于农业，促使农业的工业化，农业的发展成为工业发展的市场条件之一。到了19世纪，人类的工业发展，取决于对科学探索、技术研究的成果，技术成果的产业化和规模化。如此这般的技术经济活动进一步推动着工业社会文明的进步。蒸汽机技术的诞生及其产业化和规模化，导致了工业革命的爆发，人类由手工劳作进入了机械化的时代。这是以英国为代表的人类第一次工业革命。到了19世纪末，以电气技术为先导，引发了一场电气产业革命，即所谓的第二次工业革命。随着发动机、电动机、电灯、电报、电话的纷纷问世，人类进入了一个电气化时代。这是以美国为代表的人类社会的又一大进步。而我国早期很多的工业技术领先于现今发达国家几百年，有的甚至领先达一千多年，特别是举世公认的四大发明，但这些技术没有及时的产业化，形成工业经济的推动力，而这些技术，被西方引进，并产业化形成强大的工业，倒过来他们用这些技术的工业，强盗式地强行打开了我国的国门，当时的中国清朝政府还要与他们签订不平等的条约，割让土地，……在那个时代，工业技术产业化是国家强大的基础。

到了20世纪中叶，人类把从工业、工业化的农业中探索和研究的一系列高技术及科学（电子、信息、生物、海洋、新能源、航天等）成果产业化、规模化，并与传统的工业技术、农业技术融合，进一步推动着人类社会文明的进步，标志着人类社会进入电子化和信息化的时代。

基于这样的分析，广义的高技术产业除了包括6大高技术体系产业化形成的产业外，还应包括高技术化的工业和高技术化的农业，以及在此基础上发展起来的知识产业。NASDAQ证券市场作为创业板的资本市场，其上市的产业构成充分说明了这一点。如表12.1所示，其中的加工业、健康业、零售业、批发业、交通业等都不再是传统意义上的产业，而是高技术化的产业。

表12.1NASDAQ证券市场上的产业类型结构（1998年）

可以将人类社会技术经济形态演进划分为原始经济态、农业经济态、工业经济态、知识经济态。农业经济态是以农业技术为基础的经济形态，工业经济态是以工业技术和工业化的农业技术为基础的经济形态，知识经济态则是以高技术以及高技术化的工业技术和农业技术为基础的经济形态。农业经济的产业体系就是农业，工业经济的产业体系除了工业之外，还应包括工业化的农业，知识经济的产业体系除了高技术产业之外，还应包括高技术化的工业和农业。这三种经济态的技术经济过程是以不同的范式运作的。农业经济态完全是一种自然经济过程范式，工业经济态则是技术经济过程的专业化规模经济的范式，知识经济态则是技术经济过程的关联性、速度性、范围性和规模性的范式。技术经济过程的范式不同，相应的经济体制、法规政策、市场过程、创新机制、管理、组织等系统的功能也不同。即不同的经济态，需要不同的组织、管理、法规、体制等为其经济发展服务。根据这样的理解来分析我国的国情，可以认为我国的经济形态，是一个三元经济态的综合，既有传统的农业经济，又有传统的工业经济，还有当今高技术的知识经济成分。这种三元经济态的综合，构成了我国经济结构升级和发展的复杂性。如图12.3所示，该图揭示了我国科技企业创业和风险投资市场之间的内在规律性，这种经济发展的复杂性和内在技术经济的规律性，也正好是我国科技产业创业和风险投资的巨大市场。

世界经济发展已步入知识经济时代，这一时代的基本特征是：知识密集型产业已成为全部产业的核心，成为一个国家取得长期竞争优势的决定性因素。大量理论研究和经验资料表明：从长远的角度看，不是资本投入（积累）和劳动力投入的增加，而是技术进步，才是经济可持续性增长的关键推动力量。技术进步转化为生产力的关键在于高新科技成果市场化、产业化，“知识”能否与“经济”相融合，这是一个较为漫长的市场评价、市场检验过程。这一过程是否成功不仅依赖于高新技术成果本身的市场价值，而且依赖于客观上是否存在一个能对技术进步转化为生产力起决定性作用的支持系统。

就我国而言，农业的工业化既是工业发展推动力之一，更是工业的重要的市场范畴之一。工业的高技术化以及农业的高技术化，既是高技术产业发展的动力，也是高技术产业发展的重要市场。因此笔者认为，我国的风险投资业的发展，切不可忽视这些市场价值的投资。

从科技——产业——经济发展关联的角度分析人类农业经济、工业经济和知识经济三大经济发展可以发现，都是以其核心的技术产业化，形成相应的产业，构成其经济体系发展的技术经济动力，因此广义的创业概念是极其宽泛的，以当代的广义高技术产业发展为例，除了人们公认的六大高科技技术体系产业化的创业，还有这些高技术与传统农业、传统工业融合，形成高技术化农业和高技术化工业的创业。进而与创业概念对应的风险投资概念，除了对电子信息产业、生物产业、机电一体化、新能源产业、新材料产业等等产业形成的投资是风险投资之外，对传统工业的高技术化和传统农业的高技术化的创业投资也是风险投资。

从这个意义上讲，笔者认为：美国风险投资协会将风险投资（Venture Capitl）定义为：对新兴的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。世界经合组织科技政策委员会于1996年发表了一份题为《风险投资与创新》的研究报告，该报告对风险投资所下的定义是：风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为，基本特点是：投资周期长，一般为3—7年；除资金投入之外，投资者还向投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助；投资者通过投资结束时的股权转让活动获得投资回报。风险投资特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些还不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。一旦公司发展起来，股票可以上市，风险资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。这些对风险投资的定义或诠释是正确的。

为此，我们可以引出或者定义几个有关创业经济学方面的概念：

创业资源，是实现科技成果技术经济价值过程中需要的科技、生产、市场、金融、企业制度和机制、组织和管理等资源。

创业技术，是将科技研究开发资源、生产资源、市场资源、金融资源等资源综合重组、创新于科技成果技术经济价值实现过程中的技术。

创业管理，是将科技研究开发管理、生产管理、市场营销管理、金融创新管理等管理进行综合重组、创新于科技成果技术经济价值实现过程中的管理。

创业成本，是在科技成果技术经济价值实现过程中，用于创业的科技、生产、市场、金融等资源及其重组、创新的技术经济成本。

创业效益，是综合创新地运用科技、生产、市场、金融等资源，在科技成果技术经济价值实现过程中获得的经济收益。

创业风险，是在实现科技成果技术经济过程中，创业成本与创业收益之间构成的损失与收益关系。

创业效率，是综合创新地运用科技、生产、市场、金融等资源，在获得科技成果技术经济价值实现过程中的创业技术经济效率。

创业经济学，是解释和描述围绕着科技成果技术经济价值实现过程，由创业资源、创业技术、创业管理、创业成本、创业效益、创业风险、创业效率等经济行为构成的宏观和微观经济现象的理论。

这些概念构成了科技产业创业的经济行为特性，是超越了传统工业经济行为的经济学特性，这些特性预示着一个新的经济发展动力。这些概念也是我们在新的经济形势下，发展经济的新理念、新思维、新方法、新理论、新金融、新实践。

正是基于对创业经济学的理解深化，以及结合自1996年以来对于风险投资理论和实务方面的专题研究，还有在复旦大学6年多来的教学实践和体会，将本课程定位于导论的层面上，即称之为《风险（创业）投资导论》可能更符合学科发展的客观。

在新的国际一体化的经济形势下，我国经济发展的技术经济价值共有三个层面：第一个层面的就是农业的工业化和高技术化的技术经济价值；第二个层面是传统工业的高技术化；第三个层面是高技术产业的发展。这三个层面的技术经济过程的创业和风险投资，是我国在新经济时代的经济发展的技术经济战略。

贯彻新经济时代的技术经济发展战略，把握好技术的先进性、成熟性、市场性之间辩证统一的技术经济关系，是用低的创业成本，高的创业技术，将创业资源充分利用，进行更好的创业管理，将创业风险较好规避，获得满意的创业效率和创业效益的经济学效果。

技术的先进性与成熟性市场性三者之间的辩证统一，是该技术获得技术经济过程良性循环的先决条件。技术产业化的战略和策略取决于不同的技术先进性与成熟性和市场性之间的关系，技术先进性的高、中、低程度与技术成熟性的高、中、低程度以及技术市场性的高、中、低程度之间关系，构成了与科技企业创业策略、战略之间技术经济关系的因果关系，如表12.2所示。当然，技术的先进性与技术成熟性以及技术市场性之间还有更多的组合，这有待于理论研究和实证探索的深化。

表12.2　技术特性与创业策略之间的关系

针对技术先进性、成熟性、市场性之间组合的不同性质，创业者和风险投资者应研究和策划出不同的策略和战略。不论是哪种创业和风险投资的策略及其战略，都必须以技术的市场性为创业或风险投资的出发点。

由于我国农业、工业、高技术产业发展技术经济过程的多层次性，一项技术的经济市场性，不仅有着多层次性，而且每个层次上还有巨大的多样性，这就是我国创业市场的巨大空间所在，也是我们风险投资的巨大市场所在。如此之大的创业市场和风险投资市场，在技术创新的前提下，研究出在现今的技术经济市场形势下，创业和风险投资的商务模型，以及在此商务模型基础上的解决方案。这样的创业和风险投资策略和战略，才是真正意义上的创业和风险投资的价值。

科技在经济发展中的作用越来越大，其分量越来越重，科技与市场的关系越来越紧密，在科技产业创业和风险投资进程中，除了技术先进性、成熟性、市场性之间的技术市场关系外，还要深入研究技术市场性的市场需求的空间、强度、密度之间的市场经济关系，如同南开戈德的案例分析，技术市场性的市场需求的空间、强度、密度之间的市场经济关系，决定了创业和风险投资的市场策略和战略，如表12.3所示。同理，技术市场性的市场需求空间与市场需求强度以及市场需求密度之间，还有更多的组合，对于从事风险投资者而言需要不断地总结经验，提高对科技项目市场性的判断水平。

表12.3　技术市场性的需求空间、强度、密度之间和市场策略的关系

将表12.2和表12.3组合起来研究和分析，便构成了科技企业创业和风险投资中介服务的指标理论体系，也是中介服务的基本出发点。

在表12.3中，是从纯理论的角度给出的技术市场性需求的空间、强度、密度之间的技术市场关系，实际上表中有的关系是不存在的。客观上，在创业和风险投资的实践中，不同市场需求的潜在空间与强度和密度之间的市场经济关系，是检验创业和风险投资的市场策略和战略正确与否的标准。