影响我国风险投资业发展的微观因素分析

5.2　影响我国风险投资业发展的微观因素分析

通过对我国风险资本市场发展的三个阶段和宏观经济环境的分析，可知我国风险资本市场起步虽然比发达国家晚近40年的时间，但其发展速度是远比发达国家要快的，并以加速度的方式在推进。20多年的风险资本市场的发展，经历了：由中央到地方，由政府到民间推动；由单一的出资形式到多元化出资；投资工具由单一的债权式到股权式发展；投资策略由单一的科技导向到出口导向，由单一的“债权”分红到股权交易撤出收益的探索……

就目前我国风险资本市场的构成来看，大约由五大体系构成，即各科委系统出资的、证券系统出资的、上市公司出资的、民间出资的、境外出资的等，他们是我国风险资本市场的主力军。科委系统出资的风险投资机构，是我国风险投资的早期探索者，大多数创立于1992年前后，他们在风险投资上的成功与失败为我国风险投资事业的发展提供了极其珍贵的经验。证券系统出资的风险投资机构是我国风险投资事业的新秀，大多数是在1998年我国政协一号提案之后创立的，他们的优势在于资本运营上，所以他们所投资的科技项目，往往首先考虑是否能找到投入资本的撤出方式。上市公司出资的风险投资机构，在1998年政协一号提案之后新闻宣传形势下，以自身企业的发展为出发点，寻找投资的热点。民间出资的风险投资，以多种形式、多种方式活跃在市场经济的各个领域，他们以鲜明的市场运作，促进着我国科技产业的创业。境外出资的风险投资，在我国主要有两种形式，即以投资机构的方式直接寻找项目进行投资和以跨境提供的方式进行科技项目的投资，他们带进了国外先进的风险投资管理和运营的技术，促进着我国风险投资事业的发展。

1997年由国家社科院金融研究所完成的“关于中国创业投资体系建立”的课题，首次系统地研究了国外创业投资体系问题，并就中国风险投资体系的建立和发展战略进行了系统研究，给出了我国风险投资体系的发展战略规划。

人大成思危副委员长领导的民建中央，于1998年在全国政协会议上的关于风险投资的一号提案，掀起了中国风险投资事业发展新一轮热潮，特别是新闻界将风险投资炒得极其“热”，全国各地不论微观条件如何，都在准备或筹建了风险投资公司，上市公司和证券公司也纷纷斥资以各种方式进行风险投资，风险投资机构由近30家发展至今已有90多家，风险资本额由30多亿元增至近100亿元，但真正用在风险投资上的不足10%。与此同时，境外大量的风险资本也开始进入国内，从而形成了投资机构多元化的格局。

由于风险投资在中国还是一个新生事物，在传统的宏观经济环境下，传统的微观经济因素也制约着风险投资事业的发展。如：风险投资的融资技术和工具的创新；创业过程投资的组合投资的技术和工具的创新；风险资本撤出的技术和工具的创新；风险投资过程的风险控制技术和工具的创新；风险资本在创业进程中的股份期权化的技术和工具的创新；风险投资和创业项目评估技术和工具的创新；风险投资管理知识产权股份期权化的技术和工具的创新；风险投资过程中的有限合伙制的技术和工具的创新；风险资本市场构建的技术和工具的创新；原有风险投资机构的事业化管理向企业化经营管理转型创新；等等。这些微观经济因素都在影响着我国风险投资事业的健康发展。

促进我国风险投资事业的快速而又健康的发展，以期获得新经济发展的优势。国家有关部门为建立风险投资机制，在研究相关的法律和法规问题，并制订了出台这些法律和法规的时间表，同时还指定了深圳市作为我国风险投资事业发展的试点城市。

为了真正按市场化的原则发展我国的风险投资事业，北京、上海、深圳等地先后组建了地方性的风险投资协会，国家正在筹建国家级层面上的“中国风险投资协会”，以期将来通过协会的管理机制，按市场化的原则，运用市场经济的手段来规范我国的风险投资运作。同时，深圳、天津、济南等地出台了以国务院1999年105号文件为框架的促进风险投资业发展的地方性的管理办法和有关文件，以期规范风险投资的行为，为发展经济作贡献。