影响我国风险投资业发展的宏观因素分析

5.1　影响我国风险投资业发展的宏观因素分析

虽然我国风险投资事业获得了快速发展，但在实际的操作和运作过程中，受到了宏观经济环境的限制，具体表现在：

（1）从经济改革深化需求的角度看，我国的经济改革还处在计划经济向市场经济进程中，市场经济行为的不规范，导致风险投资过程中的道德风险巨大。因此在风险投资过程中，选项、专业评估、投资方式、投资工具、风险投资管理、组合投资以及风险资本的撤出等还没有相应的经济氛围。即我国要促进风险资本市场的发展，除了进行计划经济向市场经济改革外，还要进行工业经济向以知识经济为核心的新经济转型的改革。

（2）从资本市场创新的角度看，我国的资本市场起步于20世纪90年代初，就企业上市的规范和上市公司的治理结构以及投资者的行为而言，都带有强烈的计划模式痕迹。这样的资本市场的运作模式几乎不可能适应风险投资对科技产业创业的需求。我国资本市场的发展还有极其巨大的创新空间，该空间一是为传统工业产业发展提供更有效的融资和投资渠道和机制，二是为科技产业创业提供融资、投资和撤出的渠道和机制。我国即将启动的创业板资本市场，是风险投资撤出最优的一种渠道。发达国家资本市场发展规律和趋势，给我们的启发在于构建风险资本市场的体系，是新经济发展必要条件。

（3）从知识经济发展需求的角度看，知识经济发展的核心动力源自以科技知识产权股份期权化和风险资本股份期权化之间的耦合。它们的耦合是以科技市场与风险资本市场的完善和运作为基础的，美国连续10年经济的高速发展的事实充分证明了这一点。为了迎接知识经济的挑战，发展风险资本市场是我国知识经济发展进程中必须尽快解决的关键问题之一。

（4）从风险投资自身发展需求的角度看，我国虽然是一个发展中的国家，但在科技发展水平上，有些领域具有国际先进水平，并在长达50多年以计划为主的科技投入的基础上，形成了大量的科技成果存量。由于体制和机制的原因，这些科技成果还游离于经济建设的主战场之外，需要风险投资来打破体制和机制上的制约，将它们转化为经济发展的动力。科技成果产业化的技术经济过程不同于传统经济下的经济发展行为，有其超越传统工业经济的经济学特性。风险资本市场是风险投资得以生存和发展的必要条件。

（5）从法律、法规系统建设和完善的角度看，我国由计划经济向市场经济转型，在某种意义上是由权利经济模式向法制经济模式转型，即对市场经济中的各种经济行为给出一个基本的规范。投资作为市场经济的一个最为基础也是最为基本的不可缺少的经济行为，是经济发展的基本推动力之一。同时经济发达与否的标志之一就是金融业和金融市场的发达程度，金融市场的发达与否与经济法律、法规是否完善息息相关。我国搞市场经济还是近20多年来的事情，经济的法律、法规的系统还不完善，现行的法律、法规的框架还不能够较好地涵盖各种经济行为的范畴。风险投资是一般投资行为的高级化，是投资行为在高科技产业创业进程中的具体表现，是投资行为的高级范式。对以风险投资为核心的风险资本市场的建立和发展，目前还没有一个专门的法律和法规，唯一能遵循的是国务院批发的七部委的1999年第105号文件。风险资本市场的发展目前还是以政府为主在推动，市场推动的力度有限。在新经济初见端倪的今天，健全风险资本市场发展的有关法律、法规体系，是我国经济工业化、经济结构调整高技术化以及高科技产业创业的法规保障。

总之，从宏观经济环境的因素分析，我国还是一个初步市场化的国家，人们不论是在观念意识上，还是经济行为方式上，都与以知识经济为核心的新经济的需求有差距。国家的发展经济的管理水平，还是工业化初期的水平；在科研开发管理上，虽有较高的水平，大大促进了科学技术水平的提高，但在科技成果产业化的管理水平上，还是比较落后的；以国有成分为主导的经济，由于运行机制的制约，企业作为技术创新的主体地位没有确立，造成了对科技成果有效需求的不足，科技产业的创业缺少产业资本的支持；在科技成果转化的利益分配机制上，还是以重奖为主的激励，缺少以科技成果知识产权股份期权化的激励机制和制度，导致好多科技成果往往达到了学术价值，就停止了其技术经济价值的进一步的运行；风险投资的社会意识还处在一个导入的阶段，人们抱着极其良好的愿望，积极开展风险投资，但缺少有限合伙的法律制度保障，实际中，往往遇到旧有法律制度的约束，使得风险投资的效果大打折扣……即在风险投资事业的发展上，我国需要站在以知识产权股份期权化为核心的角度，建立以知识经济为核心的经济制度、运作管理规范、法律法规、创业的游戏规则、运营机制等新的经济制度和规范，为风险资本市场的发展构建宏观经济环境。