我国风险投资业的发展和探索

3.我国风险投资业的发展和探索

我国作为一个发展中的国家，在科技进步上，遇到了以电子信息技术为领头羊的科技产业革命的挑战，经济发展在由计划经济向市场经济转型的进程中，又遇到了以知识经济为核心的新经济的挑战。为了高质量地发展经济，大力发展当代高科技产业和进行经济结构的调整，我国在风险投资事业的发展上做出了积极的努力和探索。改革开放以来，我国在风险投资的发展上，大约经历了四个阶段。

（1）从1980年代中期至1990年代初的引入阶段；

（2）1990年代初至1990年代末的普遍探索阶段；

（3）1990年代末至2002年期间是规模化发展阶段；

（4）2002年至今风险投资业遭受“冷处理”和在“寒流”中发展。

1980年代中期至1990年代初，可谓我国风险投资的第一个阶段，是以1985年中共中央在《关于科学技术体制改革的决定》中明确指出“以创业投资支撑迅速变化、风险较大的高新技术开发工作”为开端，以1985年9月，国务院批准成立了我国第一家创业投资公司——中国新技术创业投资公司为标志，开始了我国风险资本市场发展的历程。该时段的风险投资完全是在传统的经济体制下运作，对风险投资的探索仅仅是告知人们有创业投资（风险投资）这一事件。

1990年代初至1990年代末，我国各省市于1992年前后纷纷成立了以科委为主管的风险投资机构，全国大约有近20家，这些机构都没有以“风险投资”予以冠名。该时段的风险投资发展探索了在我国现行的经济环境和法律环境下的风险投资技术。它们以山西省科技基金发展总公司、浙江科技投资公司、重庆科技投资公司、沈阳科技风险事业中心等为代表。虽然走的是一条成功而又艰苦的路程，但他们从实践中探索出了风险投资的基本规律和特征。这一阶段的风险投资事业发展的特征是风险资本计划推动、投资项目科技导向、风险投资机构管理事业化。

1990年代末至现在，可以说是我国风险投资事业发展的第三轮启动，是以1998年全国政协一号提案为开端，政协一号提案的宣传效应，使得我国几乎是一股风险投资热潮。在短短的不到四年的时间里，我国风险投资机构由原来的近20家增至近200多家，风险资本额由近30亿元增至500多亿元左右。仅江苏省一个省就有10多家风险投资机构，仅深圳市的大小风险投资机构就大约有100多家。这些风险投资机构开始了对风险投资发展新的探索，对风险投资发展的系统性——风险资本市场的发展进行构建。该时段就风险投资事业的发展进行了更深层次的探索。

但是在热潮下，风险投资业界期盼的创业板在2002年并没有启动，而且至今也没有启动，仅仅以所谓的中小企业板替代了创业板，之后，国家资产管理委员会处于对于国有资产的保护，出台了国有资产管理条例（简称为国九条）。应该说国家出于稳妥的原因考虑，将创业板推出的时间推后了，但不能够将中小企业板当作创业板，使我国的风险投资业在高热的状态下遭受急冷影响，所以我们将其称之为“冷处理”环境。另外，出于对于国有资产保护的考虑都是完全正确的而且是必须的，但是不能够将风险投资的金融资产的经济行为机械的作为实业资产的经济行为来管理，这样又给我国的风险投资业带来一场不符合其自身运行规律的管理，这样的国有资产管理只有当出台了真正的适合风险投资运行规律需要的管理规则后，才能够出现转机，所以我们认为相当于遇到了“寒流”环境。

尽管如此，我国从事风险投资业界的人们，仍然在进行着持续的探索：

山西省科技基金发展总公司坚持科技导向十多年来的成功探索；

天津科技发展投资总公司对南开戈德的成功的风险投资运作；

深圳市创新科技投资有限公司对以“出口为导向”的投资策略的探索；

上海市高新技术成果转化服务中心对多元化融资渠道的探索；

上海市创业投资中心对风险投资基金化运作的探索；

广东省科技风险投资有限公司对风险投资集团化运作和风险投资项目内部管理市场化有限合伙激励机制的探索；

天津科技发展投资总公司与山西省科技基金总公司共同发起的，由天津市、大连市、青岛市、北京市以及辽宁省、河北省、山西省、山东省、内蒙自治区等五省四市的跨区域合作的环渤海创业投资管理有限公司的探索，以及环渤海创业投资管理公司正在探索以风险资本为核心的股份期权化的激励管理运作机制；

山西省科技基金总公司正在探索重构组织，将风险投资事业化管理模式转型为企业化的管理模式，以及承接国家引导基金的探索；

哈尔滨巨邦投资有限责任公司与哈尔滨市科委按有限合伙制发起以民营为主的“哈尔滨巨邦风险投资公司”的探索；

上海市、北京市、深圳市、成都市等设立的技术产权交易所，探索以更低的市场门槛，为科技产业创业提供融资和撤出的渠道；

以国家证券会为主导即将启动的创业板的证券市场的研究和探索；

北京成立了专业的创业投资协会，深圳市成立了风险投资的同业公会，上海也成立了创业投资协会，探索以行业协会的形式，按照市场自律机制来管理和促进我国风险投资事业的发展模式；

复旦大学与山西省科技基金发展总公司、天津科技风险投资总公司、深圳创新科技投资有限公司、上海创业投资有限公司等风险投资机构于2000年6月27日共同发起并成立了全国第一家专业从事风险投资理论和实务研究的机构，即复旦大学中国风险投资研究中心，随后北京大学、清华大学、上海交通大学等诸多大学等在有关机构的支持下，也纷纷成立了创业投资研究中心，这些专业性的研究机构开始全面、系统、深入地研究有关风险投资涉及的理论和技术以及实践等等问题，学习国外的经验，等等。

这些探索，将我国风险投资事业的发展推向了市场化的运作。标志着我国风险投资事业的发展进入了一个新的历史阶段，即已初步构建了风险投资业发展所需要基本环境和基本框架体系。这一阶段风险投资业发展的特征是全面推开，全面地探索风险投资业发展的市场化运作和管理机制。