美元汇率今日兑人民币汇率

三、汇率的种类

汇率的种类极其繁多，在这里，我们选择与本课程有关的种类进行介绍。

1．基本汇率和套算汇率

设有A、B、C、D等多种货币，一国在折算其本国货币A汇率时，若先计算出A币与某一种外币（假定为B币）之间的汇率，再根据B币与C币、D币的汇率折算出本币与C币、D币的比价，则我们称A币与B币之间的汇率为基本汇率，A币与C币、D币等等之间的汇率为套算汇率。我国在计算人民币汇率时，曾长时间以美元为媒介来折算人民币与其他外币（比如英镑、日元等等）之间的比价。因此，人民币与美元的汇率为基本汇率（Basic Rate），而人民币与英镑、日元等等之间的汇率为套算汇率（Cross Rate）。为了避免汇率风险、反映外汇市场汇率波动的实际状况，我们在确定了人民币与美元之间的基本汇率后，按天折算人民币与其他货币的套算汇率。

2．固定汇率和浮动汇率

固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指本国货币当局公布的，并用经济、行政或法律手段维持其不变的本国货币与某种外国参照货币（或贵金属）之间的固定比价。浮动汇率（Float Exchange Rate）是指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。在现实中，完全的固定汇率和完全的浮动汇率都是很少见的，在这两种汇率制度之间还存在着一些中间性质的汇率制度。本书第六章将对此做较为详细的介绍。

3．单一汇率与复汇率

单一汇率（Single Exchange Rate）是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往。复汇率（Multiple Exchange Rates）是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经济活动。复汇率是外汇管理的产物，曾被许多国家采用过。复汇率的一个特例是双重汇率（Dual Exchange Rates），指一国同时存在两种汇率。我们将在第六章详细分析复汇率的影响和利弊。

4．实际汇率和有效汇率

实际汇率（Real Exchange Rate）是相对于名义汇率而言的，根据不同的需要，实际汇率有多种不同的定义。

第一种定义是外部实际汇率，公式为其中，R为实际汇率；e为直接标价法下的名义汇率；P_f为外国商品价格水平；Pd为本国商品价格水平。这一公式反映的是以同一种货币表示的外国商品与本国商品之间的相对价格。外部实际汇率R值下降，表示单位本国商品所能换取的外国商品数量增加，即本国货币实际升值；反之，则表示本国货币实际贬值。

第三种定义的实际汇率是指名义汇率加上或减去财政补贴或税收减免。各国政府为达到增加出口和限制进口的目的，经常对各类出口商品进行财政补贴或税收减免，对进口则征收各种类型的附加税，实际汇率便是名义汇率与这些补贴和税收之和或之差，用公式表示为

实际汇率＝名义汇率±财政补贴或税收减免

这种定义的实际汇率在研究汇率调整、倾销调查与反倾销措施、考察货币的实际购买力时，常常被用到。

第四种定义的实际汇率是指名义汇率减去通货膨胀率。这种概念的实际汇率旨在解答通货膨胀对名义汇率的影响；同时，在研究货币实际购买力时也常常用到它。

从实际汇率的上述定义可以看到：第一，实际汇率的概念十分重要，但它的种类很多，代表了不同的理论和政策含义，且至少涉及两个变量，政策上的可解释性较复杂；第二，所有实际汇率的定义所指明的政策含义最终都可以用名义汇率来表达。因此，本书在进行政策分析时，将主要以名义汇率作为分析的变量。

与实际汇率有关的概念是有效汇率（Effective Exchange Rate），它是某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。我们知道，一国产品出口到不同国家会使用不同的汇率，而一国货币在对某种货币贬值时也可能同时对另一种货币升值。因此，从20世纪70年代末起，人们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度，其汇率的公式为

目前，国际货币基金组织定期公布有关国家的若干种有效汇率指数，除了以贸易比重为权数的有效汇率外，还有以劳动力成本、消费物价、批发物价等等为权数、经加权平均得出的不同类型的有效汇率指数。有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率。

5．即期汇率和远期汇率

即期汇率（Spot Exchange Rate）和远期汇率（Forward Exchange Rate）是按时间来划分的。即期汇率指目前市场上两种货币的比价，用于外汇的现货买卖。远期汇率指当前约定，在将来某一时刻（比如1个月后、3个月后或6个月后）交割外汇时所用的两种货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖。即期汇率与远期汇率通常在数值上是不一样的。当远期汇率高于即期汇率时，我们称该外汇的远期汇率为升水（Premium）；反之，当远期汇率低于即期汇率时，我们称该外汇的远期汇率为贴水（Discount）；当两者相等时，则称为平价（Par Value）。升水或贴水的幅度为远期汇率与即期汇率之差。在市场经济国家中，即期汇率和远期汇率一般是由外汇市场的供需和预期决定的，而在非市场经济国家，汇率水平则掺杂了许多政策和行政因素。

汇率报价表的读法

国际外汇市场上的汇率通常以这样的形式给出：

Closing Mid－Point Bid／Offer Spread One Month Rate

FFr（法国法郎）　　　5．675 0　　　740—760　　　5．665 0

DM（德国马克）　 　　1．692 0　　　917—922　　　1．689 0　

　￡（英镑）　　 　　1．681 2　　　808—816　　　1．678 6

这一汇率采用的是外汇市场上的惯例——“美元标价法”（Dollar Quotation）。美元标价法的特点是：所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价；并且，除英镑等极少数货币外，对一般货币均采用以美元为外币的直接标价法，即1美元等于多少该种货币。银行报价的核心是美元，买入美元、卖出其他货币的交易称作Bid，卖出美元、买入其他货币的交易称作Offer。银行买卖外汇是要赚取差价的，所以买入美元时总是支付较少的其他货币，卖出美元时总是收取较多的其他货币，从而按直接标价法，Bid的汇率总是小于Offer的汇率。为了简单表示，报价时给出一个Closing Mid－Point，也就是收盘时的中间价，即Bid Rate和Offer Rate的平均，再给出Bid／Offer Spread，即买卖价差，分别表示买入价和卖出价的最后几位。具体而言，法国法郎的收盘中间价为5．675 0法国法郎兑换1美元，则银行实际买入美元（即交易者买入法郎）的价格为5．674 0法国法郎兑换1美元，银行卖出美元（即交易者卖出法郎）的价格为5．676 0法国法郎兑换1美元。而对英镑而言，由于采用间接标价法，所以1．681 2的含义是：1英镑能够兑换1．681 2美元。One Month Rate表示为期一个月的远期汇率，即现在可以签订的，一个月后进行交割的交易的汇率水平。譬如，如果现在签订一个合约，在一个月后用法郎买入100万美元，则合约约定的交易价格就是566．60万法郎（假定远期的Bid／Offer Spread不变）。

由于报价只给出了各种货币与美元之间的汇率，所以在各种货币之间兑换需要进行套算；此外，远期汇率的另外一种表示方法是通过掉期率，一次性地报出远期的买入价和卖出价，具体的计算公式较为复杂，目前查询报价时很容易找到计算工具，所以在这里不做介绍。