港元兑人民币对美元汇率

第一节　即期外汇交易

在24小时不间断运行的外汇交易市场上，外汇交易的类型很多，其中的即期外汇交易、远期外汇交易和掉期外汇交易，是外汇市场上的基本交易形式，被称为传统的外汇交易形式。随着国际金融业的不断发展，金融创新层出不穷，20世纪70年代以后出现了许多外汇交易创新形式，如外汇期货交易、外汇期权交易、货币互换与利率互换交易、远期利率协议等等。

一、即期外汇交易的基本概念

即期外汇交易是外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，这类外汇交易约占全部外汇市场交易量的70％以上。

（一）即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）

即期外汇交易，又称即期外汇买卖或现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日（Working Day）内办理交割的外汇交易。

对于外汇市场上的参与者来说，即期交易是所有外汇交易的基础，因而即期汇率是外汇市场上最基本的汇率，其他交易形式的不同汇率都是在即期汇率的基础上通过计算得出的。目前，大多数外汇市场上的交易都是对美元的交易，所以各大银行的汇率报价大都以美元为基础货币，采用美元进行标价⁽¹⁾。但是在外汇市场中也存在相当一部分非美元货币交易，如欧元兑换英镑，日元兑换瑞士法郎等，这会涉及汇率套算的问题，即通过非美元货币对美元的汇率来推算出各种非美元货币之间的汇率。

（二）即期外汇交易的主要作用

1．即期外汇交易可以满足客户临时性的支付需要。通过即期外汇买卖业务，客户可以将手上的一种外币即时兑换成另一种外币，用以应付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇借款。例如，某公司需要在星期三归还某外国银行美元贷款100万，而该公司持有日元，它可以在星期一按1美元=100．00日元的即期汇率向外汇银行购入美元100万，同时出售日元。星期三，该公司通过转账将1亿日元交付该行，同时该行将100万美元交付给公司，该公司便可将美元汇出以归还借款。

2．即期外汇交易可以帮助客户调整手中外币的币种结构。客户可以通过外汇买卖，将手中的货币按照风险控制、买卖需求进行调整，既可以分散外汇风险，又可以满足支付需要。例如，某公司可以通过即期外汇买卖，将其全部美元外汇的15％调整为欧元，10％调整为日元，15％调整为英镑，通过多币种组合达到分散外汇风险，达到外汇保值的预期。

3．即期外汇交易还是进行外汇投机的重要工具。在浮动汇率制度下，外汇行市起落不定，有时候甚至会出现暴涨暴跌的情况，从而使国际货币的价格产生差价，这构成了外汇投机操作的基础。当然，这种投机行为既有可能带来丰厚的利润，也有可能造成巨额亏损。

（三）即期外汇交易的成交日与交割日

在国际外汇市场上，外汇交易双方一旦达成买卖协议，交易价格就已确定。由于外汇交易与其他商品交易不同，并不能当时进行资金收付，且外汇交易涉及的金额较大，汇率又在不停波动，因此，在所有的外汇交易市场上，都会规定具体的交割日，以免出现分歧和经济纠纷。

所谓成交日是指外汇买卖双方达成外汇交易协议的日期。在达成交易后，双方进行资金划拨，实现收付义务的行为叫交割。交割日（Spot Date）又称为结算日，也称为有效起息日（Value Date），即交易双方交付资金的日期。银行同业间外汇即期交易的交割日包括三种类型：

1．标准交割（Value Spot or VAL SP），是指在成交后第二个营业日交割，如果遇上非营业日，则向后递延到下一个营业日。目前，国际外汇市场普遍应用的就是标准即期起息交易。

这里“第二个营业日”的确定并不简单。比如即期外汇交易涉及两个国家时，这个“营业日”一般是在这两个国家都营业的日子。若在两天中逢两个结算国中某国银行的假日则交割时间顺延。主要有两种情况：

（1）成交后的第一天是两个结算国中某国银行的（美国银行除外）假日，这一天不算营业日，交割时间顺序推迟。

（2）成交后的第一天是两国银行的营业日，但第二天是其中某一国银行的假日，这一天不算营业日，交割时间顺序推迟。

［补充资料］当交易涉及美元时，如果两天之中的头一天在美国是银行的假日，但在另一国不是，这一天也算作营业日。这样在对美元进行的即期交易中，交割日的确定可能出现四种情况。

例：某交易者以美元买入即期欧元，星期一成交，可能会出现以下四种情况：

①星期二、星期三两国银行都营业，交割日为星期三。

②星期二是德国银行的假日，交割日推迟到星期四。

③星期二是美国银行的假日，交割日不受影响，仍为星期三。

④星期二已确定为营业日，星期三在美国或德国任何一国的银行是假日，交割日都要顺延到星期四。

2．隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM），是指在成交后第一个营业日进行交割，即成交日的次日进行交割。如遇上非营业日，则向后推迟到下一个营业日。

世界上某些国家和地区以及某些货币采用隔日交割的方式。如新加坡、马来西亚、加拿大是在成交日的次日进行交割。美国外汇市场上的美元兑加拿大元，美元兑墨西哥比索是在次日进行交割的。

3．当日交割（Value Today or VAL TOD），是指成交与交割在同日进行。如香港外汇市场上港元与美元的即期交易就属于当日交割。

交割日的确定非常重要，西方国家盛行“价值补偿原则”，其强调一项外汇合同的双方，都须在同一时间进行交割，以免任何一方因交割不同时而蒙受损失，交割日必须是所交易货币的发行国家或地区的各自营业日。

（四）即期外汇交易的报价

在国际外汇市场上，一笔完整的外汇交易通常包括四个步骤：询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done）、确认（Confirmation），其中报价是关键。一个好的外汇交易员在报价时能够根据市场条件和自身的情况，在盈利机会和竞争力之间取得平衡。

汇率通常采用双向报价方式（Two-Way Quotation），即报价者（Quoting Party）同时报出买入价格（Bid Rate）及卖出价格（Offer Rate）。

报出的汇价通常由两部分组成：大数和小数，其小数点后第二位以前的数据为大数，以后的数值为小数，如欧元兑美元汇价：EUR/USD为1．4121/24，其中1．41为大数，21/ 24为小数。仅有少数几个汇价，其整数部分为大数，小数部分为小数，如日元兑美元的汇率。一般在一个交易日内，外汇市场上汇率波动不大，外汇交易员为节省时间只报汇率的最后两位数，能让熟悉行情的对方明了就可以了。

下面给出的是按ISO国际标准银行报价实例。

EUR/USD　　　1．4121/24

AUD/USD　　　0．8216/19

USD/CAD　　　1．1025/29

GBP/USD　　　1．6432/35

USD/JPY　　　95．38/39

USD/CHF　　　1．0825/28

外汇交易员在报价时以美元为中心，即几乎全部的外汇交易均采用以某种货币对美元的买进或卖出的形式进行，除非特殊说明。

二、即期外汇交易的汇率折算

（一）外币/本币的买入—卖出价折本币/外币的买入—卖出价

外币/本币表示一个单位外币等于多少单位本币，本币/外币则表示一个单位本币等于多少单位外币。折算方法：求解本币/外币的买入价，用1除以原来外币/本币的卖出价；求解本币/外币的卖出价，用1除以原来外币/本币的买入价。

例4-1：香港外汇市场某日牌价为：

USD/HKD　　　7．7516/76

求HKD/USD　　（　）/（　）

求HKD/USD的买入价，是以1除以USD/HKD的卖出价，即1÷7．7576=0．1290； HKD/USD的卖出价，是以1除以USD/HKD的买入价，即1÷7．7516=0．1290。因此，HKD/USD的买入/卖出价是0．1289/0．1290。

（二）不同外币之间的折算

世界外汇市场交易的惯例是各种货币均对美元标价，如果一家银行向另一家银行询问日元的汇率，那么除非特别说明，否则它都是指美元对日元的标价。若要求一家银行报出日元对港元的汇率，银行一般会通过USD/JPY汇率和USD/HKD汇率来进行套算，也即套算汇率，或称交叉汇率。掌握不同外币之间的套算方法，有利于报价范围的扩大与国际市场的开拓。根据国际外汇市场的标价惯例，不同外币之间的比价折算有三种情况。

1．基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间的比价：交叉相除

例4-2：国际外汇市场某银行报出美元兑日元与美元兑港元的汇率如下：

USD/JPY=97．38/97．48

USD/HKD=7．7536/7．7546

求：HKD/JPY的买入汇率和卖出汇率。

港元兑日元的买入汇率=美元兑日元的买入汇率÷美元兑港元的卖出汇率，即

97．38÷7．7546=12．5577

港元兑日元的卖出汇率=美元兑日元的卖出汇率÷美元兑港元的买入汇率，即

97．48÷7．7536=12．5722

即港元兑日元的交叉汇率，也即港元兑日元的买入汇率与卖出汇率分别为12．5577和12．5722。

分析：港元兑日元买入汇率的含义是银行买入港元，同时卖出日元。可以分为两个步骤。

第一步，银行买入港元同时卖出美元，选择美元兑港元的卖出汇率，即按7．7546的汇率卖出美元，买入港元。

第二步，计算银行买入同样数量的美元，应付出的日元数量，选择美元兑日元的买入汇率，即按97．38的汇率买入美元，卖出日元。

将两者汇率相除，可以得到港元兑日元的买入汇率。

港元兑日元卖出汇率的含义是银行卖出港元，同时买入日元，也可以分为两个步骤。

第一步，银行卖出港元同时买入美元，选择美元兑港元的买入汇率，即按7．7536的汇率买入美元，卖出港元。

第二步，计算银行卖出同样数量的美元，应收入的日元数量，选择美元兑日元的卖出汇率，即按97．48的汇率卖出美元，买入日元。

将两者汇率相除，可以得到港元兑日元的卖出汇率。

结论：在美元标价法下计算交叉汇率，是将两项基本汇率的买入汇率与卖出汇率分别交叉相除即可。

2．基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之间的比价：交叉相除

例4-3：国际外汇市场某银行报出非美元标价法的欧元与澳大利亚元兑美元的汇率如下：

EUR/USD=1．4120/1．4130

AUD/USD=0．8227/0．8247

求：EUR/AUD的买入汇率和卖出汇率。

欧元兑澳大利亚元的买入汇率=欧元兑美元的买入汇率÷澳大利亚元兑美元的卖出汇率，即

1．4120÷0．8247=1．7121

欧元兑澳大利亚元的卖出汇率=欧元兑美元的卖出汇率÷澳大利亚元兑美元的买入汇率，即

1．4130÷0．8227=1．7175

即欧元兑澳大利亚元的交叉汇率，也即欧元兑澳大利亚元的买入汇率与卖出汇率分别为1．7121和1．7175。

分析：基准货币不同，而标价货币相同，求两种基准货币之间的汇率，其计算方法、推理过程与上例相同，也是将两项基本汇率的买入汇率与卖出汇率分别交叉相除即可。

3．非美元标价与美元标价间，求某一基准货币与另一标价货币的比价：同边相乘

例4-4：国际外汇市场某银行报出美元标价的美元兑港元与非美元标价的英镑兑美元的汇率如下：

USD/HKD=7．7515/7．7525

GBP/USD=1．6455/1．6465

求：GBP/HKD的买入汇率和卖出汇率。

英镑兑港元的买入汇率=英镑兑美元的买入汇率×美元兑港元的买入汇率，即

1．6455×7．7515=12．7551

英镑兑港元的卖出汇率=英镑兑美元的卖出汇率×美元兑港元的卖出汇率，即

1．6465×7．7525=12．7645

即英镑兑港元的交叉汇率，也就是英镑兑港元的买入与卖出汇率分别为12．7551和12．7645。

分析：英镑兑港元买入汇率的含义是银行买入英镑，同时卖出港元。可以分为两个步骤。

第一步，银行买入英镑同时卖出美元，选择英镑兑美元的买入汇率，即按1．6455的汇率买入英镑，卖出美元。

第二步，计算银行买入同样数量的美元，应付出的港元数量，选择美元兑港元的买入汇率，即按7．7515的汇率买入美元，卖出港元。

将两者汇率相乘，可以得到英镑兑港元的买入汇率。

英镑兑港元卖出汇率的含义是银行卖出英镑，同时买入港元，也可以分为两个步骤。

第一步，银行卖出英镑同时买入美元，选择英镑兑美元的卖出汇率，即按1．6465的汇率卖出英镑，买入美元。

第二步，计算银行卖出同样数量的美元，应收入的港元数量，选择美元兑港元的卖出汇率，即按7．7525的汇率卖出美元，买入港元。

将两者汇率相乘，可以得到英镑兑港元的卖出汇率。

结论：在美元标价法和非美元标价法各占其一的情况下，计算某一基准货币与另一标价货币比价的方法，是将两项基本汇率的买入汇率与买入汇率及卖出汇率与卖出汇率同边相乘即可。

三、即期外汇交易程序

A代表询价银行　　B代表报价银行

交易过程　　　　　　　　　　意义说明

A：GBP 5 Mio　　　　　 A询价，英镑兑美元，金额为500万

B：1．5773/78　　　　　B报价，价格为GBPl=USD1．5773/78

A：My Risk　　　　　　 A不满意B的报价，在此价格下不做交易，即此价格不再有效，A可以在数秒之内再次向B询价

A：Now PLS　　　　　　A请B再次报价

B：1．5775 Choice　　 B以1．5775的价格任A选择要买或卖（一般而言，当报价银行报出Choice时，一定要做交易，不可以用价格不好作借口而不做）

A：Sell PLS　　　　　　　A选择卖出英镑，金额500万英镑

My USD To A NY　　　　　我的美元请汇入A（银行）的纽约账户

B：OK Done　　　　　　　　B此交易已成交

　　at 1．5775 We Buy　　在1．5775我买入

　　GBP 5 Mio AGUSD　　　英镑500万

　　Val May-20　　　　　交割日5月20日

　　GBP To MY London　　我的英镑请汇入我伦敦的英镑账户

　　TKS for Deal，BIBI　谢谢惠顾，再见