中央银行货币发行的渠道和方式

3.2　中央银行的负债业务

3.2.1　中国人民银行资产负债表

●资产

※国外资产　指国外资产与国外负债轧抵后的净额，包括中国人民银行所掌握的外汇储备、黄金储备以及国际金融往来的头寸净值。

※对政府的债权　指中国人民银行对政府的借款与透支以及买断的国家债券。

※对其他存款性公司的债权　指中国人民银行对其他存款性公司发放的信用贷款、再贴现和债券回购等性质的融资和持有的其他存款性公司发行的债券。这些存款性公司包括政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）、商业银行、股份制商业银行、信用合作金融机构、邮政储蓄银行、财务公司。

※对其他金融性公司的债权　主要是对我国证券公司、保险公司等公司的债权。

※对非金融公司持有的债权　主要是指中国人民银行为支持“老少边穷”地区经济开发所发放的专项贷款。

●负债

※储备货币　主要包括中国人民银行所发行的货币及商业银行的库存现金，各金融机构依法缴存中国人民银行的法定存款准备金和超额准备金，邮政储蓄转存款和金融机构吸收的由财政拨款形成的部队、机关团体等的财政性存款。

※发行债券　指中国人民银行发行的融资债券。

※国外负债　指外国银行或外国政府存放在中国人民银行的存款，目的是用于贸易结算和清算债务。

※政府存款　指各级财政在中国人民银行账户上预算收入与支出的余额。

※自有资金　指中国人民银行的资本金和信贷基金。

3.2.2　中央银行货币发行业务

●货币发行的含义

货币发行有两种含义:一是货币从中央银行的发行库通过各家商业银行的业务库流向社会；二是货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。中央银行通过垄断货币发行，可以满足社会商品流通和商品经济发展需要，还可以筹集资金，满足履行中央银行各项职能的需要。

●货币发行的性质

※经济发行　指中央银行根据国民经济发展的客观需要增加现金流通量。在货币发行的经济发行条件下，货币的投放适应流通中货币需求量增长的需要，既满足经济增长对货币的需要，又避免货币投放过多。

※财政发行　指为弥补国家财政赤字而进行的货币发行。在现代信用货币制度下，国家发生财政赤字，不再以直接发行货币来弥补，而是主要通过向银行举债或发行公债，迫使中央银行额外增加货币发行。财政发行由于没有经济增长基础，因此容易引起市场供求失衡和物价上升。

●货币发行的渠道和程序

图3‐1　货币发行、流通和回笼渠道示意图

●货币发行的准备制度

中央银行发行货币的准备一般由现金准备（如黄金、外汇）和证券准备（如短期商业票据、国库券和政府公债）两部分构成。货币发行准备与货币发行量之间的比率或货币发行准备中现金准备与证券准备之间的结构比率称为货币发行准备比率，可以是固定的，也可以是弹性的。

3.2.3　中央银行存款业务

吸收存款是中央银行的主要负债业务。中央银行的存款主要包括商业银行的准备金存款、政府存款、非银行金融机构存款、外国存款、特定机构和私人部门存款等。中央银行的存款业务不同于商业银行，具有一定的强制性、特殊性。中央银行吸收存款是出于金融宏观调控和监督管理的需要，是执行中央银行职能的需要，不以盈利为目的。

●存款准备金业务

中央银行的存款准备金业务要求商业银行等存款货币机构按吸收存款的一定比例提取准备金，存放在中央银行，其中一部分是自有准备金，通常以库存现金的方式存在；另一部分是法定准备金和超额准备金。各国在具体的法定准备金比率的规定上差别很大。

中国人民银行在1984年建立了存款准备金制度，1985年存款准备金开始统一为10%，经过数次调整，2004年为7. 5%。我国实行前期准备金账户以及旬末、月末分别计算基期的方法，进行准备金存款的计提。在我国金融职能逐步替代财政职能的过渡时期，政府仍然需要通过中央银行集中一部分资金用于政策性项目的投资，因此中国人民银行对法定存款准备金和备付金支付利息。

●政府存款业务

中央银行在经理国库业务的过程中，会收存中央政府存款。如我国的人民银行通过经理国库，吸收政府存款，对于及时集中预算资金、保证财政部门的拨款以支持生产的发展和商品流通的扩大具有重要意义。

●非银行金融机构存款业务

由于中央银行提供权威的资金清算服务，因此，很多非存款货币银行的其他金融机构也愿意在中央银行存款。目前，我国各种非银行金融机构在中国人民银行都有存款，主要也是用于清算。

●外国存款业务

在中央银行的外国存款为一些外国政府和中央银行在该国中央银行的存款，其目的是为了国家之间贸易结算和支付往来的需要。这部分存款对于本国中央银行而言具有较大的被动性，但数额较小，影响不大。

3.2.4　中央银行其他负债业务

●发行中央银行债券

发行中央银行债券是中央银行的主动负债业务，具有可控制性、抗干扰性和预防性。与一般金融机构发行债券的目的是为了获得资金来源不同，中央银行发行债券更多考虑的是调节流通中的货币。在金融机构的超额准备金过多，而中央银行又不便采用其他货币政策工具进行调节时，可以通过向金融机构发行中央银行债券回笼资金，减少流通中的货币，或者是在公开市场规模有限，难以大量吞吐货币的国家，通过发行中央银行债券作为公开市场操作的工具，可以灵活地调节货币供应量。如中国人民银行发行的债券主要采取中央银行融资券的形式，作为公开市场业务操作的主要品种之一。2006年中国人民银行发行了四次定向中央银行票据，规模总额达4100亿元，冻结了5700多亿元资金。

●对外负债

中央银行对外负债的主要形式有:向外国银行借款、对外国中央银行负债、向国际金融机构借款，以及向外国发行中央银行债券等。中央银行对外负债的目的是平衡国际收支、维持汇率稳定和应付危机。随着经济金融的国际化和一体化，各国中央银行之间的货币合作越来越重要。

●资本业务

中央银行资本业务就是筹集、维持和补充自有资本的业务。中央银行自有资本的形成主要有政府出资、私人持股、公私合股等多种类型。为了保持增资以后股权结构不变，中央银行补充自有资本的渠道和方法也受其出资方式所决定。但是，由于中央银行的特殊地位和法律特权，各国法律对中央银行的资本来源和构成都有规定。从2002年5月至今，中国人民银行的自有资本一直保持在219. 75亿元。