我国利用外资概况

（二）我国利用外资概况

我国的统计年鉴中则将利用外资主要分为对外借款、外商直接投资和其他投资三类，同时又有合同利用外资和实际利用外资的区别，主要都发生在改革开放之后。自改革开放之后最初几年，我们吸收的外资数量也很小，主要集中在对外借款。自1990年代以后，外商直接投资规模迅速上升，并开始超过对外借款，成为我国利用外资的最为主要的形式。从1993—2001年，我国累计吸收外资达3531亿美元，世界排名第四。前面三名为美国、比利时（卢森堡）、英国。其中比利时（卢森堡）、英国主要是由于1998—2000年大型跨国并购所致，如果剔除近几年来由于跨国并购引致的FDI流入量，那么中国吸引FDI的存量将位居世界第二。2002年我国吸收的FDI达到527亿美元，超过美国成为世界上吸引直接投资最大的一个国家。见表7．1。

表7.1　我国实际利用外资概况

（单位：亿美元）

（续表）

资料来源：《中国统计年鉴2005年》。

外国直接投资的大量进入对我国经济增长功不可没。一般地讲，外商直接投资除了能增加东道国资本存量，缓解就业压力外，还对东道国有技术溢出效应。通过技术溢出，FDI可以使东道国的技术水平、组织效率和管理技能不断提高，帮助发展中国家走上内生化的增长道路。除了以上贡献以外，外国直接投资也进一步推动了我国的对外出口。这主要是外商投资企业形成的加工贸易引起的。在1995—2002年共9380亿美元的加工贸易出口中，外商投资企业占68%，并呈现逐年提高的趋势，2002年外商直接投资企业加工贸易出口额占外商投资企业出口额的79%，占全国加工贸易出口额的75%，占全国出口额的41%。加工贸易繁荣了沿海地区经济，迅速壮大了进出口贸易规模。这种贸易结构决定了中国贸易顺差是必然的，并将随着外商直接投资企业持续进入加工制造业而长期化。

在我国实际利用外资的三种类型中，我们重点来分析一下外商直接投资与外商证券投资这两类利用外资的主要形式。自改革开放以来，我们可将外商直接投资大致分为三个阶段：第一阶段为1982—1991年，这是中国吸引外资的起步阶段。如下图所示，FDI净额与GDP之比从1982年的0．07%缓慢上升到1991年的0．21%。第二阶段为1992—1998年，这一阶段为中国利用外资的腾飞期。随着中国改革开放的进一步深入，中国所吸引的外资几乎是直线上升，相应的FDI占GDP的比重也急剧上升。1993年上升到了1．01%，1994年长升到1．20%的顶点。第三阶段为1999年至今，为稳步发展阶段。FDI占GDP之比表现得相当稳定，基本维持在0．7%左右。

图7.2　我国外国直接投资、外商证券投资（%GDP）

数据来源：IMF“国际金融统计”（IFS）。

与外商直接投资相比，在我国的外商证券投资不仅规模较小，而且波动性很大。这主要与证券投资的性质有着很大关系。由于证券投资属于短期资本，流动性较大，受政治经济及微观层面的因素影响很大，一旦有风吹草动就会呈现大规模流动。我国的FPI大致也可以分为三个阶段：

第一阶段为1982—1990年，中国FPI仅仅通过单一的债券融资渠道吸引外资。1982年1月随着中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上成功发行100亿日元债券揭开了中国以FPI方式利用外资的序幕。当年中国所利用的FPI占GDP的比重为0．02%。但由于利用渠道的单一性，此阶段中国所利用的FPI占GDP比重较小。

第二阶段为1991—2001年，随着1991年中国上海、深圳两个证券交易所的建立和1992年B股推出，以及中国企业海外上市的出现，国外资本通过证券投资形式流入国内也开始增加。但规模仍然偏小。自中国第一个B股（电真空B股）发行以来，截至2005年5月只有110家企业发行B股，且市场交易清淡，缺乏充分流动性，至今筹资额仅为53．3亿美元。而A股从1993年9月“青岛啤酒”在香港挂牌上市，至今总筹资为348．21亿美元^[3]。随后又有企业在美国、伦敦和新加坡等市场发行股票筹资，但比例极小。相反，大量的资金流向国外的资本市场，国际收支平衡表中证券投资净额一度为负。

第三阶段为2002年至今，2002年11月中国证监会和中国人民银行联合发布了《合格境外机构投资者（QFII）境内投资管理暂行办法》，规定在经批准的投资额度内，合格境外机构投资者可以投资在中国证券交易所挂牌交易的除境内上市外资股以外的股票、国债、可转换债券和企业债券等各类投资品种。这意味着中国证券市场朝着资本市场开放迈出了一大步，国际收支平衡表“证券投资”净额又开始转为正数。