市场导向型公司治理模式

一、市场导向型公司治理模式

市场导向型公司治理又称做外部控制主导型公司治理。这种模式主要存在于盎格鲁—撒克逊人国家，如美国、英国和加拿大等。主要有以下特点：

第一，公司股权高度分散。这种特点在上市公司中尤其明显，机构投资者虽然十分庞大，拥有相当数量的股权投资，但对于某一特定公司来说，公司的股权分布仍然十分分散，比如，一个机构投资者的资产可能达数十亿美元，但它在一个特定的上市公司中持有的股票比例往往只有1%左右。1992年，英国规模较大的上市公司中有173家只有一个大股东。其中，只有13%的公司拥有一个持股超过25%的股东，6%的公司拥有一个持股超过50%的股东，1%的公司拥有一个持股超过75%的股东。

第二，企业融资以股权融资为主，资产负债率较低。在美国大多数股份公司中，由于主要采用股权融资，资产负债率一般在35%左右，与德国和日本60%左右的资产负债率相比明显要低。在美、英等国公司的融资结构中，银行在企业中债权比重也大大低于德国和日本。

第三，以股票市场为主导的外部治理机制发挥重要作用。与公司股权融资为主和股权高度分散两个特征相适应，在美、英等国，高度发达的证券市场与股票的高度流动性，为外部接管市场（收购机制）发挥效用提供了条件，对公司经理层构成了治理压力。

第四，单层式董事会制度。内部制衡与治理机关由股东大会、董事会及首席执行官三者构成，其中股东大会是公司最高决策机构。美、英国家的公司治理机构中不设监事会，其监事会功能由董事会中的独立董事以及下设的专门委员会承担。

在市场导向型公司治理模式下，公司股权广泛分散，金融市场非常发达，外部市场对公司的控制起着重要作用，存在着来自外部金融市场的外部压力，市场机制对公司的控制促使资源优化配置，使股东受益，有利于经济的发展。