全球对外直接投资格局

第一节　全球对外直接投资格局

一、对外直接投资的趋势

对外直接投资流量（Flow of FDI）是指在一段时间里（通常是一年）发生的对外直接投资金额。对外直接投资流量可以分为对外直接投资的流入量和流出量。对外直接投资的存量（Stock of FDI）则是指在某个时点上外国持有资产的累积总量。

对外直接投资有两种方式。一种是新设投资（Greenfield Investment），即在外国开设新的企业；另一种是跨国并购，即在外国并购一家企业。跨国并购收购有三种情况：第一种是收购少数股权，即外国企业获得东道国企业10%～49%股份；第二种是绝对控股，即外国企业获得东道国企业50%～99%的股权；第三种是收购全部股份，即外国企业获得东道国企业100%的股权。

在过去30多年里，世界经济中的对外直接投资增长迅速。对外直接投资年均值从1975年的250亿美元增加到2000年创纪录的1.2万亿美元。2007年全球对外直接投资额达到历史新高2.1万亿美元。2008年以后由于经济危机的影响，对外直接投资总额出现了明显地下降，2008年以后这一数字缓慢回升（见图6-1）。在此期间，对外直接投资的增长速度远远超过了世界贸易和产出的增长速度，但是2012年全球对外直接投资额为1.35万亿美元，比2011年下降了18%。全球投资的大幅下降与其他经济指标相对较好的发展态势形成了对比，诸如GDP、国际贸易、就业等，这些经济指标在2011年都是相对积极的发展态势。联合国贸易和发展会议预测，2013年的全球外国直接投资水平将与2012年持平。

图6－1　1982—2011年世界对外直接投资总额

资料来源：根据UNCTAD发布的世界投资报告整理。

二、对外直接投资的方向

随着发达国家的企业在其他发达国家投资，大部分对外直接投资都流向了发达国家。美国常常是吸引外来投资的良好目标。这是因为其享有广阔和购买力良好的国内市场，具有活力和稳定的经济、有利的政治环境以及对对外直接投资的开放政策。发达国家吸引外来直接投资数量仍然处在领先地位，但流向发展中国家的直接国际投资正在迅速上升。

如图6-2所示，1995年以后，发展中国家吸引外来直接投资一般占全球的35%～40%，2000—2002年间下跌至25%，2004—2007年间又回升至30%～40%，从2008年开始，发展中国家的外来直接投资额不断上涨，所占比重从40%上升到48.8%。在全球外国直接投资增长出现反复的过程中，发展中国家在吸引外国直接外资方面走在了前面。在2012年，发展中国家吸收的直接外资有史以来首次超过发达国家，占到了全球直接外资流量的52%。2012年，全球前20大外国投资接受国中有9个是发展中经济体。其中，有四个发展中经济体跻身世界五大投资接受地行列。对外直接投资国的全球排名也显示发展中国家和转型经济体的重要性持续上升。

图6－2　1995—2011年发达国家与发展中国家对外直接投资流入总额比较

资料来源：根据UNCTAD发布的世界投资报告整理。

对外直接投资与一个国家固定资本总额的比例是衡量对外直接投资重要性的关键指标。固定资本形成总额（Gross Fixed Capital Formation）是投资于工厂、商店、办公楼等的资本相加后的总额。在其他因素不变的情况下，一国的资本投资越多，其未来发展前景越光明。因此，对外直接投资占固定资本形成总额的比重可以作为外国资本对东道国经济增长影响力的衡量指标。中国改革开放后外国投资在经济增长中发挥了重要作用。

由表6-1可知，近20年来中国实际使用外资金额占国内固定资本形成总额的比重呈逐年下降趋势。20世纪90年代，我国吸收外资增加很快。FDI占国内固定资本形成总额的比重在1991—1997年期间达到了17.08%，高于所有国家的平均水平。然而，自2000年以后，虽然全球FDI继续保持较大规模增长，我国这个阶段实际使用外资的增长速度下降，同时国内投资迅速增长，我国实际使用外资占国内固定资本形成总额的比重持续下降。2004年，我国这一比重降到了7.16%，已经低于发展中国家10.5%的平均水平和中东欧国家19.1%的平均水平，略高于所有国家平均水平和发达国家的平均水平。2012年。该比例下降至1.93%，表明对外直接投资在我国经济增长的贡献正在下降。

表6－1　　　　中国吸引对外直接投资金额占固定资产比重

注：表中所有汇率为年平均汇率。

资料来源：根据中国统计年鉴及商务部发布的数据整理。

三、对外直接投资的来源

对外直接投资已经成为世界经济发展的引擎和经济全球化的重要推动力量，而发达国家在这一领域一直占据着主导地位。发展中国家较大规模的对外直接投资始于20世纪70年代末，在整个80年代和90年代初中期，呈现出缓慢增长趋势。发展中国家对外直接投资的迅速发展成为世界经济发展中一个引人注目的现象，其在世界经济中的地位越来越重要。

由图6-3可以看出，自2000年以来发展中国家的对外直接投资明显增长，虽然在2009年受到金融危机的影响，几个对外投资数额较大的发展中国家的对外投资能力有所下降，但总体上发展中国家的对外直接投资还是呈增长态势。发展中国家在世界对外直接投资存量中占的比例持续增长，发展中国家的对外直接投资流出量与发达国家的差距也逐年缩小。图6-3在数量上反映出了这种趋势，图6-4则更加直观地反映出了这种变化。

图6－3　2000—2012年发达国家和发展中国家对外直接投资流出总额比较

资料来源：根据UNCTAD发布的世界投资报告整理。

图6－4　2004—2012年发达国家和发展中国家对外直接投资流出比例变化趋势

资料来源：根据UNCTAD发布的世界投资报告整理。

由图6-4可知，发达国家近十年来一是对外直接投资的主要来源，而几大主要发达国家的对外投资总额更是在全球对外直接投资占到了很大的比重。第二次世界大战以来，美国一直是最大的对外直接投资来源国，这种地位一直维持到20世纪90年代末至21世纪初，其他的重要来源国包括英国、法国、德国、荷兰和日本等（见图6-5）。图6-6则更加直白地说明了这一趋势，近十年来，美国、英国、法国、德国、荷兰和日本等国家的对外投资流量占到了全球对外直接投资总额的50%左右。

图6－5　1998—2011年六大发达国家对外投资总量累计额

资料来源：根据UNCTAD发布的世界投资报告整理。

图6－6　六大发达国家对外直接投资流量占全球对外直接投资流量的比重

资料来源：根据UNCTAD发布的世界投资报告整理。

除了上述主要发达国家，近几年来金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）不仅是外国直接投资的主要接受国，也逐渐成为重要的对外投资国。金砖五国的对外直接投资总量由2000年的70亿美元猛增到2012年的1450亿美元，占到了世界投资总流量的10%。在金砖五国中，中国有史以来首次成为全球第三大对外投资国，仅次于美国和日本。

中国对外直接投资始于20世纪70年代末，可谓起步较晚，历经30多年的发展，对外投资数量逐渐增加，投资区域不断扩大，投资领域日渐多元化。20世纪90年代末期，面对经济全球化深入发展的趋势，为适应中国产业结构调整、经济可持续发展等各方面需要，中国政府提出实施“走出去”战略，鼓励有比较优势的各类所有制企业开展对外直接投资和跨国经营，推动中国有实力的企业通过对外投资不断发展壮大。实施“走出去”战略至今，中国对外直接投资得到快速发展，中国对外直接投资流量额从1982年的0.44亿美元增长到2012年的652亿美元，中国的对外直接投资中国企业逐渐成为全球直接投资领域的一支新生力量（见表6-2）。

表6－2　　　　历年中国对外直接投资金额　　　　单位：亿美元

资料来源：根据联合国贸发会议FDI数据整理。