对外直接投资

第二节　对外直接投资

企业根据投资协议，以货币、实物资产或无形资产等对其他企业进行的直接投资，是企业重要的对外投资手段。从现代企业理财的角度考虑，对外直接投资有利于企业充分利用现有企业资产，加快企业发展速度，扩大企业生产经营规模，提高企业的投资报酬率，降低企业经营风险等。对外直接投资是一种长期的战略性投资，具有投资期限长、耗资额大、不经常发生、变现能力较差等特点。在我国社会主义市场经济条件下，企业对外直接投资的速度、规模、范围等都呈现出快速增长之势。

一、对外直接投资应考虑的因素

由于对外长期直接投资的期限长、金额大和风险高等特点，投资的成败将会对企业的长远发展产生重要的影响。因此，在进行投资决策时，应充分研究考虑以下一些方面的问题：

（一）当前企业的资产利用情况

企业总是希望将其资产用在收益最高、风险最小的项目上。如果目前的企业资产利用情况良好、偿债能力以及未来几年的现金流量预期状况都比较良好，并且也没有闲置的资产，则一般不必考虑对外进行投资。如果有一定的闲置资产或资金，则可以考虑对外进行直接的投资。

（二）直接投资项目的获利水平

企业之所以对外进行投资，无疑是希望获得比自己经营更加丰厚的收益。如果某项目获利水平高，且能够稳定增长，风险也小，当然是理想的投资对象。但是，在某些特定的情况下，也可以将投资投放于个别回报率虽低但对企业整体或长远有利的项目上，以谋求企业的整体或长远收益最大。

（三）企业整体的经营目标需要

企业自身的经营状况及其发展的需要，对于直接投资项目及其时机的选择都有重大的影响。实际上，企业对外长期投资的目的，主要也就是为了从整体和长远的角度提高企业的效益，降低企业的风险。对外投资的目标必须与企业的整体经营目标相一致，或者有利于企业的整体目标。例如，如果企业自身的某种名牌产品在竞争中处于优势，在市场上有较高的知名度，那么，为了进一步扩大销售量和市场份额，就需要寻找与自己产品相配套的合作伙伴，进行合作投资，形成以本公司为核心，以自身名牌产品为龙头，以投资资本为纽带的经济实体。如果企业的资本雄厚，管理水平高，也可以采用对外直接投资的方式，进一步扩大企业其他名牌产品的实力，扩大市场份额，从而达到最大盈利的目的。另外，企业也可以出于降低长远经营风险的目的，来进行长期对外投资，以分散资产的结构，实现多角化经营。

二、企业对外直接投资的方式

企业进行对外直接投资决策时，应考虑各种不同的投资方式。

（一）对外合资投资

对外合资经营是指投资者通过与其他企业共同投资组建合资经营企业所进行的对外投资。这里的合资经营企业通常是指投资者各方按照共同投资、共同经营、共享利润、共担风险的原则而设立的企业。合资经营企业是由两个或两个以上的投资者共同出资设立的有限责任公司，它具有独立的法人资格，以其全部财产作为企业对外从事经营活动的经济担保，投资各方以其出资额为限对企业的债务承担有限的责任。合资企业的性质是“股权式的合营公司”，合营各方的出资均折合为相应的股份，并根据各自的出资额在注册资本中所占的股权比例对企业享有权利和承担义务，共享利润和共担风险。

进行对外合资投资的优点在于，由合资各方共同分担风险，投资者只承担有限责任，因而投资风险较小，能够吸引投资者进行投资。

（二）对外合作投资

对外合作投资是指投资者通过与其他单位组建合作经营企业所进行的对外投资。这里的合作经营企业是一种契约式的合营企业，投资者各方通过签订合同、协议等形式来规定各方的责任、权利和义务。合作经营企业在法律形式上可以是法人，也可以不是法人，投资各方是根据合同而不是根据投资额在合作企业中享受权利和承担义务，因此，各方投入的资本也不必作价或折合成具体的股份。另外，其组织结构也较为灵活，或设立董事会，或设立联合管理机构，也可以委托他人进行管理。

对外合作投资方式的优点是：比较灵活，适应面较宽广，资本回收也相对较快。其主要缺点是：合作经营企业不像合营企业那样规范，对合同中的有些条款易产生歧义和争执，从而制约合作经营企业的正常发展。

（三）对外合并投资

对外合并投资是指两个或两个以上的企业投资者，在平等、协商、互利的基础上，按法定程序合并成一个企业所进行的投资活动。通过合并投资，可以使企业实现以下目标：①快速扩大企业生产经营规模，获得规模经济效益；②控制资源或产品销售市场，扩大市场份额；③贯彻多角化经营方针，减低企业综合经营风险；④抵免税金。