美国电影项目融资模式

一、美国电影项目融资模式

好莱坞拍摄电影的资金来源主要包括六大发行公司的预付款、电视和DVD、新媒体版权预售、政府补贴、税费返还、电影投资基金及电影投资机构的贷款等。真正由多家企业参与的拼盘子式的权益投资组合并不多见。

(1)包装订制模式。制片人或经纪人先将影片的要素组合好,如确定剧本、主要演职员、拍摄计划等,然后找一家电影公司,以求得到它们的部分投资。一旦对方答应,签下合同。合同中规定,当某些条件满足时,如剧本完成、卡司选定等,下一步的资金便自动到位,资金分几步到位。然后拿着合同再去找其余资金,包括银行贷款。等影片拍竣,电影公司便来提货(拿底片)。

如果项目预算很高,资金由好莱坞大厂包办,往往意味着制作人和制作公司必须放弃诸如剧本的定稿、卡司的选择、最终剪辑权等艺术权限。

(2)片花预售模式。在一部影片拍摄过程中,先通过展示片花,获得多种渠道发行商们的预购。卖片花得到的一般不会是现金,而是期票,因此制片人需要到银行去按一定折扣兑换成现金。卖片花的成功率一要看制作班子的阵容,二要看行情。一般情况下,一部影片靠预售大约能得到60%的制作费用。

(3)有限合伙模式。一般只适用于低成本影片,由独立制片人通过私人渠道融资,需要成立有限合伙公司。独立制片实际上属于信托基金型事业。

(4)私募基金模式。电影私募基金通常以高收益债、低收益债和优先股等不同品种的金融产品吸引风险承受能力不同的投资者而完成,例如由派拉蒙牵头设立的Melrose Partners募资2.31亿美元,融资操作人美林将Melrose Partners切成高收益债、低收益债和优先股三块,分别吸引不同的投资者:银行投资主要债券,机构投资者以500万美元或1000万美元为单位投资风险较高的品种。其具体融资方式如下:

(1)股权融资。融资时间在5-7年之间,片商和投资方约定在特定的时期内回购股份,既保全影片版权的完整,又保证投资方良好的退出通道。

(2)夹层融资(Mezzanine Financing)。一般采取次级贷款的形式,也可采取可转换票据或优先股的形式。夹层次级贷款期限较短,一般为几个月。投资方要求片商找一个权威性的销售代理商,评估未完工影片可能的未来收入,核定贷款额度,同时由专门的保险公司(completion bond company)承保,为银行提供完工保证(completion bond),制作公司将制作费的2%～6%支付给保险公司。

(3)优先级债务贷款。制片商把地区发行权卖给指定地区发行商时得到“保底发行金”,这相当于发行商的预支。优先贷款实际上是以预售发行权合约为担保,以保底发行金为还款来源。

(4)发行AAA级债券。一般由投资银行以影片的DVD销售收入和票房收入为基础资产,向投资者发行证券化产品。