国际短期资金市场的基础利率

一、国际货币市场

国际货币市场（International Money Market）主要指期限在一年内的银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场，其中介机构包括商业银行、票据承兑行、贴现行、证券交易商和证券经纪人。由于各国的传统和习惯不同，货币市场的主要业务和中介机构的地位也不同。在美国，短期货币市场以银行短期信贷和短期债券为主，商业银行占有重要地位，而在伦敦，短期货币市场以贴现业务为主，贴现行占有重要地位。

1．国际货币市场的构成

（1）短期信贷市场。主要是指银行间的市场。该市场提供1年或1年以内的短期贷款，目的在于解决临时性的资金需要和头寸调剂。贷款的期限最短为天，最长为1年，也提供3天、1周、1月、3月、半年等期限的资金；利率通常以伦敦银行同业拆放利率（London Inter－Bank Offered Rate；LIBOR）为基准；交易通常以批发形式进行，少则几十万美元，多则几百万、几千万美元；交易简便，不需担保和抵押，完全凭信誉和电话、电传进行。

LIBOR简介

伦敦银行同业拆放利率（London InterBank Offering Rate；LIBOR）是伦敦的顶级国际银行间相互借款的利率。英国银行家协会（British Bankers’Association）每日会从它认定的顶级国际银行间收集报价，计算和发布LIBOR，它反映的是银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本。由于欧洲货币市场在国际金融市场中的核心位置，LIBOR已经被用作国际金融市场中大多数浮动利率贷款的基础利率，并被企业用于筹资成本的核算。浮动贷款协议中所规定的利率大多是在同期LIBOR利率基础上加上一定百分点得到的。

世界其他金融中心也会公布类似的基准利率，如纽约同业拆放利率（NIBOR）、新加坡同业拆放利率（SIBOR）、香港同业拆放利率（HIBOR）等等。2007年1月1日，位于上海的全国银行间同业拆借中心开始计算和发布“上海银行间同业拆借利率”（Shanghai Interbank Offered Rate；SHIBOR），作为中国本土基准利率体系的雏形。

（2）短期证券市场。这是国际间进行短期证券交易的场所，期限不超过1年。交易对象有短期国库券（Treasury Bills）、可转让的银行定期存单（Transferable Certificate of Deposit；CDS）、银行承兑汇票（Bank Acceptance Bills）和商业承兑汇票（Commercial Bills）。

（3）贴现市场。所谓贴现，是指将未到期的信用票据按贴现率扣除从贴现日到到期日的利息后向贴现行（Discount Houses）换取现金的一种方式。贴现市场就是对未到期的票据按贴现方式进行融资的场所。贴现的票据主要有国库券、银行债券、公司债券、银行承兑票据和商业承兑票据，贴现率一般高于银行利率。

2．国际货币市场的作用

国际货币市场是国际短期金融资产进行交换的场所。在这个市场上，资金暂时盈余的单位可以与资金暂时赤字的单位相互满足需求：一方面，该市场为短期资金的需求单位提供了从隔夜到一年的各种短期资金；另一方面，一些希望利用暂时闲置的资金获取收益的资金持有人获得了投资的渠道。由于该市场跨越国界，所以可在世界范围内进行短期资金的配置，增强了货币资金的效率。但是，由于该市场上的资金数额巨大而且流动性强，因而易对国际秩序造成猛烈的冲击，引发货币金融危机并对一国经济的外部平衡造成影响。