可贷资金利率的决定

二、可贷资金利率的决定

按照可贷资金利率理论，利率取决于可贷资金的供应与需求的均衡点，故可贷资金利率理论可用以下公式表示:

S(r)+ΔM=I(r)+ΔH(r)(17-4)

在上式中，除ΔM外，其他因素均为利率的函数。当可贷资金的供应等于需求时，就决定了均衡利率水平。如图17-3所示:

图17-3　可贷资金利率理论

在图17-3中，可贷资金的供应曲线S(r)+ΔM为S(r)曲线与ΔM曲线的水平距离之和，而可贷资金的需求曲线I(r)+ΔH(r)则为I(r)曲线与ΔH(r)曲线的水平距离之和。由可贷资金的供应曲线与需求曲线的交点E所决定的利率r_e即为均衡利率。从图17-3中可看出，可贷资金供应与需求中任何一个因素的变动均会导致利率的变动，如储蓄或货币供应量增加，而其他因素不变，利率会下跌;若投资或窖藏增加则导致利率上升。

根据可贷资金理论，从长期的或从整个经济的角度来看，使可贷资金的供求相等的利率水平，也必然会使储蓄和投资相等。因为由可贷资金的供求所决定的利率是市场利率，而由储蓄和投资所决定的利率为自然利率，若自然利率低于市场利率，即当市场利率为r_e，而由储蓄曲线S'(r)和投资曲线I(r)所决定的自然利率为r_o时，则发生超额储蓄ab。这就会使投资减少，从而使产量和收入减少，结果使储蓄减少，S曲线向左移动，而使自然利率上升，最终与市场利率相一致;反之，若由储蓄和投资所决定的自然利率高于市场利率，则发生超额投资，使产量和收入增加，结果使储蓄增加，S曲线向右移动，使自然利率下降，最终与市场利率相一致，并使储蓄和投资达到均衡。

可贷资金利率理论的主要特点是同时兼顾了货币因素和实际因素，以及存量分析和流量分析。它的缺点是忽视了收入和利率的相互作用。