可贷资金的供给与需求

一、可贷资金的供给与需求

可贷资金利率理论一方面批评古典利率理论完全忽视货币因素的存在和存量分析，另一方面也反对凯恩斯完全否定实际因素(如“时间偏好”、“忍欲”、“等待”以及资本边际生产力等)的观点和忽视流量分析。可贷资金利率理论的宗旨是试图将货币因素与实际因素、存量分析与流量分析综合为一种新的理论体系，其特点就是综合了古典利率理论和凯恩斯的“流动性偏好”利率理论，其核心是利率决定于可贷资金的供给与需求的均衡点。因此，要分析利率是如何决定的，首先必须分析构成可贷资金的供应和需求的各种因素。

从现实来看，对可贷资金的需求并不一定完全来自于投资，还可能来自于窖藏，这是因为，第一，货币不只是交易媒介，也是贮藏手段，储蓄者有可能窖藏一部分货币而不借出;第二，借款者也可能窖藏一部分资金而不用于投资。因此，可贷资金的需求包括投资和窖藏两个部分;同时，对可贷资金的供应不限于储蓄，这是因为中央银行可通过增加货币来提供可贷资金，商业银行可以不依靠储蓄的增加而通过创造信用来提供可贷资金。因此，可贷资金的供给包括储蓄和中央银行增发的货币以及商业银行所创造的信用。

总之，可贷资金的需求包括:①投资I，它与利率成反比关系，故有I(r)，dI/ d＜0;②可贷资金的净窖藏ΔH，这也与利率成反比关系。因为窖藏货币会牺牲利息收入，所牺牲的利息收入为窖藏货币的机会成本。故利率愈高，窖藏货币的机会成本就愈大，因而窖藏的货币数量就愈少。反之亦然。故有ΔH(r)，dΔH/dr＜0。因此，可贷资金的需求为I(r)+ΔH(r)。可贷资金的供应包括:①储蓄S，它与利率成正比关系，故有Sr，ds/dr＞0;②货币供应增量ΔM，包括中央银行所增发的货币和商业银行所创造的信用，假定ΔM没有利率弹性。因此可贷资金的供应为S(r)+ΔM。