黄金投资的供给与需求

2.2　黄金投资的供给与需求

黄金也是一种商品，它的价格根本上是由供给与需求的矛盾所决定的。

● 黄金投资的供给

1.初级供给。黄金的最初来源是金矿开采。金矿可分为两大类：一是岩金矿，一是砂金矿。当前，世界金矿产量大约在1400吨左右，从产量上看，第一产金大国是南非，年产量在500吨左右，第二大产金国是美国，其他产金大国是俄罗斯、巴西等。2002年，中国产金量首次突破200吨，跻身世界四大产金大国之一。

2.次级供给。黄金的次级供给是再生金。再生金产量跟金价高低息息相关。金价高时，再生金产量就会增加；金价低时，再生金产量就会减低。

3.政府、央行售金。人类有史以来的黄金总产量大约为14万吨，其中近1/3保存在各国中央银行里。近年来，由于黄金货币功能的变异，出于为解决本国政府的财政困难等方面的原因，各国中央银行纷纷出售黄金，引起黄金市价走低。为稳定黄金市场价格，统一中央银行出售黄金的行动，欧美储金大国的央行行长1999年在华盛顿召开会议，达成了著名的《华盛顿协议》，在5年内（2000～2004年）的售金限制在2000吨以下，并将贷金和黄金衍生品活动限制在当时水平之内。

● 黄金投资的需求

1.黄金实际需求量变化。黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求。例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。

（1）珠宝首饰行业需求：珠宝首饰业的黄金需求占全球实物黄金需求的80％以上，年需求量在1200吨以上。

（2）牙医需求：每年有近100吨的黄金用于牙医。

（3）工业需求：在电子工业、航天工业领域，每年大约消耗黄金80吨。

2.保值的需要。黄金储备一向被央行用作防范国内通货膨胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀的情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如，在第二次世界大战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致“布雷顿森林体系”破产。1987年因为美元贬值、美国赤字增加、中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。

3.投机性需求。投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动来赚取差价。1974年黄金价格市场化之后，随着美元的贬值及世界货币的多极化，黄金已成为人们投资的重要手段，并且，近年来的国际恐主义、中东战争等地缘政治军事形势的恶化，致使黄金越来越受人追捧，其投资需求正在不断放大。