利率的决定和差别利率

实际上，利率就是资金的使用价格。因此，在市场经济中利率由货币资金市场上的供求关系决定。对资金的需求主要决定于企业的需要。通常在经济很景气时，企业对未来经济发展前景就乐观，愿意扩大投资，扩大生产经营，就会对资金需求强烈；而经济不景气时，企业对资金需求就会减少。当然，同样经济环境中，各个企业对资金的需求情况也不一样。急速扩张的企业对资金需求十分强烈，而其他企业则可能没有这种强烈的需求。货币市场上对资金的需求与政府的经济政策也有关。政府实行货币紧缩政策时，企业就可能很难借到钱，利率即借贷成本就可能上升。资金的供给不但取决于居民的储蓄存款意愿，也取决于政府的货币信贷政策。政府放出货币时，可贷资金就会增加；反之，则会下降。

利率由货币需求与供给对比关系决定。货币需求与供给达到平衡时的市场利率称为均衡利率。反过来，利率变化又会影响货币需求与供给。利率上升时，增加了企业的资金成本，对贷款资金需求会下降；相反，利率上升会刺激人们增加储蓄，增加资金供给，从而抑制利率上升。

均衡利率的出现，不等于现实生活中的利率都会处在一个水平上。资本按其本性，不管投向哪一个行业，都要求得到一个正常的或平均的资金回报率，这就是市场利率水平。市场利率代表任何一笔投资的机会成本，因此，不同行业中的利率应当有趋同趋势，这种趋势是通过资金的自由流动来实现的，但是，不仅各行各业的贷款，甚至同一行业中的每一笔贷款、利率都可能出现差异。形成差别利率的因素颇多，归根到底，主要决定于风险。因此，利率高低和债务人信用程度和贷款期限直接有关。

债务人信用级别高，违约的可能性就小，估计债务人可按期偿还本金和利息，因而利率相应会低些。相反，如果债务人信用程度低，违约风险大，则利率就会高些，因为风险需要补偿，否则债务人不愿给予贷款。为什么企业债券的利率要高于公债利率，原因是企业倒闭破产的可能性比政府被推翻的可能性要大得多，因而企业债券风险比公债大得多，同样，有银行作担保或有实物作担保的贷款利率要比没有这种担保的利率要低一些。

贷款期限也会影响利率。一般说来，长期贷款利率比短期贷款利率要高些，因为贷款期限越长，债务人偿债能力变化的可能性也就越大，贷款机会成本变化的可能性也会越大。比方说，甲给乙贷款按当前情况利率定为6%，可是，也许一定时期以后，或者是由于市场上供求关系发生变化，或者是由于其他因素的变化，市场利率显著上升了，比方说上升为8%甚至更高，这样，债权人就明显吃亏了；此外，期限越长，风险也越大，为此，期限长的贷款要求的利率会相对高一些。

同样，存款利率也是因存期长短而变化。定期存款利率高于活期存款利率。活期存款随时可取存，商业银行难以运用作定期的投资，故利率最低。定期存款中，存期越长，利率则越高。

还要说明的是，上述利率，一般指消除了通货膨胀因素的真实利率即实际利率。真实利率大体等于名义利率减去通货膨胀率。假定名义利率为10%，通货膨胀率是6%，则实际利率是4%。上述利率差别，乃指实际利率的差别。