根据对未来几年国内国外经济增长和我国国际收支状况的预测，中期人民币汇率波动的幅度将有所扩大，人民币汇率有可能下调。随着人民币汇率形成机制改革的深化，人民币汇率将在更大程度上由市场决定，人民币汇率波动的幅度将进一步扩大。然而，中期内人民币汇率形成机制改革的目的不是让人民币汇率实现完全自由浮动，而是在市场供求的基础上，参考一篮子货币进行调节，并实行有管理的浮动汇率制。当人民币市场汇率严重偏离均衡水平时，货币当局将采取适当的措施稳定币值，因此人民币汇率将在一定幅度内波动。在中期内人民币可能会贬值的原因有:
第一，当前人民币汇率已经出现一定程度的高估，人民币汇率存在回调的内在要求。根据人民币均衡汇率ERER模型测算的结果，截至2007年底人民币汇率已经出现了7.01%的高估。2008年以来，人民币进一步升值，特别是相对美元以外的其他币种升值幅度较大，人民币汇率的失衡程度可能会有所扩大。人民币汇率的失衡已经对我国的经济增长、出口和就业产生了较大的影响。在经济增长模式转换效果尚未完全显现、全球经济进入缓慢增长甚至衰退周期、国际金融风暴经常爆发的背景下，人民币汇率回调不仅是货币市场供需实现平衡的内在要求，也是政府宏观调控的必然方向。
第二，中国存在较为明显的通货膨胀压力。2006年以来，我国一直面临较大的通货膨胀压力。2008年2月，我国消费物价指数(CPI)一度升至大大超过央行警戒线的8.7%，为1996年来的新高，虽然2008年3月后消费物价指数(CPI)有所下降，但生产物价指数(PPI)却在2008年7月达到了10.0%。生产物价指数(PPI)的攀升缩小了消费物价指数(CPI)的下降空间，预计在今后相当长的一段时间里我国都将存在明显的通货膨胀压力。这种通货膨胀压力将主要来自两个方面:一方面是我国货币供应量的大幅增加，有关统计显示2000年以来我国货币供应量的平均增速超过16%，而同期经济增长速度只有10%左右，过多的货币追逐有限的资产无疑会导致物价水平上升，通货膨胀压力增大;另一方面是经济增长所需的资源已遭遇瓶颈制约，供给远远无法满足需求。通货膨胀压力的增大将使人民币面临贬值压力。
第三，中国面临较为严峻的财政约束。改革开放以来，我国经济得到了快速的发展。与此同时，财政赤字也成为一种经常现象。据统计，在1979—2006年的28年间，我国有26个年份出现了财政赤字。与此相应，累积债务也不断增长，而且增速极快。1994年底我国累积债务不过2 832亿元，1997年底为6 074亿元，2002年底升至2 3433亿元，到2006年底则达到3 5568亿元;累积债务占国内生产总值的比例，也从1994年的5.9%爬升至2006年的17.0%[19]。随着我国经济体制改革的深化和各种经济发展战略的推出，预计在今后相当长的一段时间里我国都将保持赤字财政，并且累积债务占国内生产总值的比例不断上升。除已公布的累积债务外，我国还存在巨额的隐性负债，包括2万多亿元的社保资金缺口、1万多亿元的金融系统不良资产以及一些地方政府难以测算的巨额债务，这些隐性负债在不远的将来就会转化为显性负债，从而使人民币面临一定的贬值压力。
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