【摘要】：现有中国上市公司配股政策主要分两类，最多的一类是约束上市公司的配股行为，多为证监会和证券委发布；另一类是约束控股股东行为，多为证监会和国资局联合发布。配股政策的变迁反映了市场监管部门在不同时期和环境下对配股行为的规范意图。上市公司增发政策演变。增发作为一种更具市场化特点的融资方式，对于扩大上市公司融资规模、促进其快速发展等具有重要作用。
一、上市公司股权再融资政策演变
（1）上市公司配股政策演变。现有中国上市公司配股政策主要分两类，最多的一类是约束上市公司的配股行为，多为证监会和证券委发布；另一类是约束控股股东行为，多为证监会和国资局联合发布。现有证券监管部门关于配股的文件，基本上是对《公司法》和《证券法》的诠释，本书研究的配股、增发政策都以证券监管部门的文件为准。
表5－1 1990～2006年证监会历次配股政策比较
续表
表5－1比较了1992～2006年历次配股政策的核心特征。配股政策的变迁反映了市场监管部门在不同时期和环境下对配股行为的规范意图。就配股程序而言，配股审核或核准程序越来越透明，独立性越来越强，但程序比较复杂；在配股条件上，配股政策经历了由松到严再逐步放松的演变过程。对相关配股项目的优惠基本反映了当时的宏观政策背景，但业绩符合一定的标准始终是判断是否符合配股资格的最重要条件。
（2）上市公司增发政策演变。表5－2总结了各个阶段增发重要政策的演变。增发作为一种更具市场化特点的融资方式，对于扩大上市公司融资规模、促进其快速发展等具有重要作用。我国证券市场增发可追溯到1994年上海石化公司对A股流通股东进行增发，不过当时法令和配套措施尚未健全，没有办法持续发展。后来，为了国有企业改革的需求，增发新股又成为证券市场发展的一项重要的融资方式。
表5－2 我国增发新股重要政策演变
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