怎样进行支付能力分析

13．怎样进行支付能力分析？

答：支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付其他各项开支，如购买原材料、支付职工工资、支付投资者股利（利润）的开支等能力。

企业的支付能力特别是股利支付能力是投资人、经营者及潜在投资者共同关注的问题，投资者是出于对自身获得回报的考虑；经营者是出于对企业制定股利政策的需要；而潜在投资者则是出于投资决策的考虑。由此可见，股利支付能力指标对不同利益相关者的巨大作用。由于现金流量是企业分配现金股利的资金来源，因此借助于现金流量开展股利支付能力分析，对于科学评估企业股利支付能力具有重要作用。用于股利支付能力分析的现金流量指标主要有：

（1）每股现金净流量

每股现金流量是指企业经营活动现金净流量扣除优先股股利后与流通在外的加权平均普通股股数之比。计算公式为：

每股现金流量＝（经营活动现金净流量－优先股股利）/普通股流通在外的加权平均股数

其中：

普通股流通在外的加权平均股数=∑（发行在外普通股股数×发行在外月份数）/12

该指标反映某一会计年度内，发行在外的普通股加权平均每股所获得的经营活动现金净流量，它从一个新的视角，即现金流量角度来反映每一普通股股份的产出效率和分配水平。

该指标可以与按照净利润计算的每股收益比较分析。每股现金流量越高，表示企业的每股普通股在一个会计年度中所赚取的现金流量越多，企业经营活动现金越充裕，企业的财务弹性和支付股利的能力就越强；反之，则每股普通股所赚取的现金流量越少，企业现金支付能力越弱。

目前，虽然对用现金流量来分析股利支付能力的争议很大，美国财务会计准则委员会（FASB）也禁止公司披露每股现金净流量，但由于该指标的直观性及实效性，大多数分析师们依然愿意采纳该指标进行分析。

（2）现金股利保障倍数

现金股利保障倍数是指企业经营活动现金净流量与现金股利之比。计算公式为：

现金股利保障倍数＝经营活动现金净流量/现金股利

该比率反映了企业用正常的经营活动现金净流量来支付现金股利的能力，在一定程度上体现了企业的股利政策。从理论上讲，该比率应该大于1，只有这样才能说明企业当期创造的经营活动现金净流量足以支付当期的现金股利；否则，如果该比率小于1，则企业为支付股利必须筹集现金甚至必须变卖资产，其股利支付能力弱。

（3）股本现金净流量比率

股本现金净流量比率是指企业经营活动现金净流量与股本之比。计算公式为：

股本现金净流量比率＝经营活动现金净流量/股本

该比率反映公司的资本支出和支付现金股利的能力。该比率越高，企业资本支出和支付现金股利就越强。