怎样进行创现能力分析

12．怎样进行创现能力分析？

答：创现能力是指企业获取现金净流量的能力，它是从现金流量角度来评价企业的产出效率。利润指标是反映企业财务成果的重要指标，而现金流量则是衡量企业价值最主要的指标。对企业利润的计量是以权责发生制为基础的，广泛地运用收入实现原则、费用配比原则、划分资本性支出和收益性支出原则等，不仅对收入与费用按其归属进行确认，不管是否真正发生收入或支出，而且，这其中还包括了太多的会计估计，以此计算的利润常常使一个企业的盈利水平与其真实的财务状况不符。有的企业账面上业绩可观，现金却入不敷出，举步维艰；而有些企业虽然巨额亏损，但却现金充裕，周转自如。

因此，会计收益仅表现为账面上的利润，如果企业较长时间不创造现金流量，则企业势必面临巨大现金压力，这对企业营运资金周转、偿还债务及各项投资活动均十分不利。从现金流量角度对企业创利能力进行分析，可以客观地揭示企业真正的价值。创现能力指标主要有现金净流量、经营活动创现率、主营业务收入现金流量、总资产现金流量创造率、投资活动创现率等。

（1）现金净流量

现金净流量即现金及现金等价物净增加额。该指标反映在现金流量表的最后一行，它具体体现了企业的创现能力，是一个综合性指标，也是现金流量指标分析的基础。

（2）经营活动创现率

经营活动创现率是指经营现金净流量与净利润的比率，反映企业当期实现的净利润中创造的现金净流量。

其计算公式为：

经营活动创现率＝经营活动现金净流量/净利润

一般而言，企业在创造净利润的同时，应该创造出相应的现金净流量，这样，企业盈利质量和财务状况才能够得到保障。如果企业的该项指标为0或负值，说明其利润不是来自经营活动，而是来自其他渠道，表明企业通过自身创造现金流量的能力较差，经营活动存在巨大风险。

由于资本支出等项目对净利润与现金流量的不同影响，该指标应以等于或大于1为宜。这里需要注意的是，为了保障与经营活动现金净流量计算口径一致，净利润的计算应剔除投资收益和筹资费用等项目。

反映经营活动创现率的另一个指标是销售现金比率，指企业经营现金流量与销售额的比率。计算公式为：

销售现金比率＝经营活动现金流量/销售额

该比率反映每一元销售得到的净现金。其数值越大，说明公司销售获取现金的能力越强。

（3）主营业务收入现金流量

主营业务收入现金流量是指销售商品和提供劳务收到的现金与主营业务收入的比率，反映企业在收付实现制下当期主营业务收入的资金收现情况。其计算公式为：

主营业务收入现金流量＝销售商品和提供劳务收到的现金/主营业务收入

如果该指标等于1，说明企业本期销售商品和提供劳务收到的现金与主营业务收入一致，没有形成挂账，周转良好；如果该指标大于1，说明企业不仅收回了当期的全部销售收入，而且还收回了前期的部分应收账款，同时说明企业销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快，质量高；如果该指标小于1，说明企业账面收入高，实际收到的现金少，挂账较多。企业主营业务收入没有创造相应的现金流入，此时应该更加关注企业债权资产的质量。

（4）投资活动创现率

投资活动创现率是指投资活动现金净流量与投资收益的比率，反映企业实现的投资收益中所带来的现金净流量水平。其计算公式为：

投资活动创现率＝投资活动现金净流量/投资收益

该指标越高，说明企业投资收现状况越好，也说明企业投资水平越高。在具体应用该指标时，应注意以下两种情况：一是若企业投资活动现金净流量为负值，则不必计算该指标。这是因为该企业的投资活动不仅没有带来相应的投资收益，反而造成了一定的投资本金的损失。二是根据企业投资活动明细项目来判断收回投资取得的现金是由哪一类具体投资活动带来的。

此外，当以下几种比例关系正常时，对企业创现能力可以持乐观态度。

①应收账款余额增长幅度与主营业务收入增长幅度有正常的比例关系；

②应付账款余额增长幅度与应收账款余额增长幅度有正常比例关系；

③企业产品生命周期及存货库存时间接近或超过同行业先进水平。

创现能力分析表明了企业在现金流量方面的产出效率，同时也表明了企业利润的风险程度。但值得注意的是，在认同创现能力重要地位的同时，也不要简单地排斥利润和获利能力指标，以免由于过度追求创现能力，而在一定程度上妨碍企业销售的增长和正常获利。

例4－3宏远股份有限公司2007年度利润表，如表4－6所示。

根据宏远股份有限公司利润表和现金流量表计算其创现能力指标，结果如表4－7所示。

表4－6　2007年度利润表　　　　单位：元

表4－7　创现能力指标情况表

根据此计算结果，我们可以做出以下分析：

①企业的现金净流量为负值，可以看出其创现能力较差。

②企业的经营活动创现率为5.75，说明企业通过自身的经营活动创造现金流量的能力较强。

③企业主营业务现金流量为0.98，说明企业实际收到的现金低于其账面收入，有挂账存在。应当关注债权资产的质量，提高债务回收率。

④企业的投资活动创现率为负值，企业的投资活动不仅没有带来相应的投资收益，反而造成了一定的投资本金的损失。