怎样进行公司经营战略分析

6．怎样进行公司经营战略分析？

答：经营战略分析是财务报表分析的起点，报表分析人员通过战略分析可以从总体上对企业的生产经营活动进行定性分析，确认公司的利润来源和主要风险驱动因素，帮助分析人员评估企业当期业绩、预测未来收益水平。

（1）战略分析框架

公司经营战略是行业经济特征和企业竞争优势的反映，为了企业产品或技术不被竞争对手模仿，长期维持竞争优势，企业需要不断地采取措施保证竞争战略的贯彻，这些经济行为的运行轨迹会反映在企业的财务报告中。企业的经济行为是非常复杂的，要更好地考察、分析企业的战略选择，首先要建立战略分析框架。

战略分析框架应包括对四种选择的分析：

①公司从事哪个或哪几个行业的生产经营活动？判断企业未来是继续加强主业的竞争优势还是准备从事多种经营？企业所在行业的行业特征是否发生变化？行业风险是否增加？

②公司已经采取和准备采取何种方式与同业竞争？公司产品和服务的性质是否体现了企业的竞争定位？公司是参与价值链的全过程的经营活动还是只从事优势阶段活动？

③公司通过何种方法在各事业部、职能部门创造协同效应，并利用协同效应贯彻战略？

④公司的战略是否落实到财务政策并反映在财务报表上？公司的财务业绩是否支持企业未来战略的事实？

（2）财务报表与战略分析

公司通常编制三种财务报表：资产负债表、损益表和现金流量表，同时还提供一些报表附注。我们可以采用图1-2反映企业战略、企业主要活动和财务报表的关系。

资产负债表反映了一定时期企业资源（资产）以及对这些资源的索求权（负债和所有者权益），其中资产部分是公司投资决策的结果，反映企业的经营战略；负债和所有者权益部分是公司融资决策的结果，反映了企业的财务战略，因此，资产负债表描述了企业公司经营战略和财务战略之间的平衡关系。它向报表的使用者说明了公司将哪些资源确认为资产？确认的金额为多少？公司的资产构成是什么状态？未来一段时间内公司需要提供的偿还责任形式如何？金额多少？公司所有者剩余索取权的大小？股东价值的高低？公司资产、负债的质量如何？偿债风险高低？

损益表反映了公司一段时间的经营获利水平，是公司战略执行的经济结果反映，其中收入反映公司提供的产品和服务，成本、费用反映了公司所作的牺牲，报表使用者可以通过研究公司的战略和过去收益趋势，判断公司市场价值，预测未来的收益水平、持续状态，分析会计政策对战略的支持程度，评估收益质量，研究公司收益的“管理”程度等。

现金流量表反映公司一定时期从事经营活动、投资活动、筹资活动获得的净现金流量，报告了企业活动对于现金状况的影响。现金流量是企业战略和经营活动、投资活动和筹资活动相互联系的纽带，使企业的业务持续有效地进行，反映了公司资金来源的主要渠道。在很多情况下，盈利的公司也会处于“现金荒”的情况，企业生存发展的基础就是必须能够创造足够的现金。

当报表分析人员对所要分析的公司的行业、战略进行必要的了解，分析和理解了公司的财务报表，就可以对公司的盈利水平和风险控制水平进行初步判断，在此基础上可以采用具体分析方法（后面章节进行介绍）深入分析。

图1-2