多重因素影响年金价走势

（二）多重因素影响2011年金价走势

黄金作为硬通货，一直以来被认为是除美元之外被储备的非货币的“货币”，具有保值、避险的特性和功能。尽管黄金作为一种贵金属商品，其价格的变动主要取决于黄金本身供求关系，但是黄金作为全球金融体系中重要的一员，与全球所有金融市场保持着一脉相承并且不可分割的联系。世界上任何重大的政治、经济等可预测或不可预测的事件时刻都会影响黄金的价格。2011年黄金价格的飙升和起起落落，都有其原因。

1.欧美债务危机成金价上涨主要因素

黄金和美元一直交替成为全球投资者避险的首选，两者互为对方出现风险事件的受益者。简单地说，美元强，黄金就弱；黄金强，美元就弱。2011年，美国因素和欧美债务危机是促使着黄金价格上涨的主要原因。

第一，美国长期量化宽松政策（QE）使黄金始终保持高位。金融危机以来，美国失业率居高不下，量化宽松主要通过印钞票来增加流动性，由此达到降低失业率、刺激经济、加快复苏步伐的目的。在实施第一轮量化宽松政策（QE1）后，2010年11月美国又推出第二轮量化宽松政策（QE2），而且跨度长达8个月。此举使投资者长期对美元看空，必然利空美元。大量资金涌向黄金市场寻求避险，从而推高黄金市场。

第二，欧美债务危机促使黄金价格走高。如果说美国长期量化宽松政策是金价走高长长的导火线，那么欧美债务危机则是点燃导火线的火种。自2010年末起，始于爱尔兰的欧洲主权债务危机时刻捣乱着市场，希腊、葡萄牙、意大利、西班牙等越来越多的欧元区国家债务现状出现危机，纷纷向欧盟及IMF提出援助，其中希腊债务危机的严重程度甚至直接把欧债危机推升至欧元区金融危机。在不断蔓延的欧债危机还未消停时，2011年7月美债危机又成了世界关注的焦点。到2011年7月，美国债务赤字累计已高达14万亿美元，若不能在8月底前成功上调债务上限，美国将面临债务违约的风险。此消息一出，投资者纷纷抛售美元。在欧美债务危机双重压力下，投资者唯一想到的避险首选便是黄金，使黄金价格在7月与8两月间暴涨300美元／盎司。

2.全球通胀趋势促使多国增持黄金

通俗地讲，通货膨胀就是市场上的货币变多，导致货币在消费领域不断地贬值，从而引起物价的上涨。全球范围来看，2008年金融危机之后，各国为刺激经济的增长，基本都采取了宽松的货币政策，在经济复苏的同时，也引发了严重的通胀。一方面，以中国、俄罗斯、印度等为代表的新兴经济体无一例外地处在通胀周期，2011年抗通胀形势严峻；另一方面，美国的量化宽松货币政策、欧洲的救市政策等无疑都加剧了通货膨胀的发生和发展。在全球通胀的局面下，要想保住财富不缩水，只有购买或持有具有保值功能的商品，而黄金正好充当了这个角色。

值得关注的是，在通货膨胀的背景下，2011年多国央行纷纷增持黄金储备。通过增持黄金储备，一可以在全球金融不稳定的状况下持金避险，二可以削减本国货币的贬值规模。有数据显示，俄罗斯、韩国、泰国等国家在2011年都增加了黄金储备。虽然中国由于其庞大的外汇储备未有大幅增持黄金的迹象，但2011年中国投资者对黄金投资的火热程度却是历年罕见的。

3.地缘政治乱象阶段性影响金价走势

当某一地区出现战争和动荡局面时，该地区以及与其相关的国家的经济将受到影响。在主要出产黄金、石油等国际大宗商品的国家和地区，政治的动荡所带来的影响尤为严重。在过去的2011年，地缘政治的乱象也始终影响着黄金价格的阶段走势。

从2011年年初起，以北非中东为首的紧张局势一直绷紧着全球的神经，对黄金价格走势构成一定的影响。北非局势从2011年年初的突尼斯延续至埃及，最后蔓延至利比亚，而利比亚动乱局势最为猛烈，最为漫长。在北非局势尘埃落定后，不温不火的中东局势又显得紧张不堪，直至年底仍未消退，断断续续的动荡局势贯穿全年。在这些动荡中，黄金价格也起起落落。

在所有对黄金价格产生影响的地缘政治动荡中，利比亚局势对黄金价格走势的影响最大。利比亚作为全球石油主要输出国之一，动乱局势推高了全球原油价格，4月一举上穿至2011年最高的每桶114.80美元。在原油价格上涨的带动下，大众商品价格也随之大涨，黄金也是其中之一。

4.多个风险事件导致黄金短期暴涨暴跌

2011年国际政治经济中发生了多起突发事件和风险事件，这些风险事件也直接反映在国际金价走势上，多次发生短期的暴跌暴涨。这些突发事件和风险事件中，“本·拉登被击毙”和“美国主权评级被下调”对金价的影响可能是最大的。

2011年年初开始，国际金价一路上扬，并在4月底首次站稳1500美元／盎司关口。当国际金价准备冲击1600美元／盎司大关的时候，基地组织头目本·拉登5月2日被击毙的消息使全球陷入一片惊愕。消息爆出后，美元与美国三大股指齐涨，非美货币几天内出现了3%以上的暴跌，纽约原油期货价格3天内从2011年最高的每桶114美元瞬间跌破每桶100美元大关。受此影响，黄金价格也从1570美元／盎司附近短期跌落近150美元，发生暴跌。更值得一提的是，与黄金密切相关的国际白银价格也从近50美元的高位被拉下，短短几天之内泡沫瞬间破裂，并从此一蹶不振，被市场所遗忘。

在本·拉登被击毙的消息传出后，黄金处于2个月的盘整观望态势，而美债危机的出现则使黄金再创新高。7月初美国债务问题开始出现，促使黄金价格开始一轮的暴涨。美国债务危机处理时间大限越临近，风险情绪越浓烈，黄金价格越是上涨凶猛。尽管美国参众两院最终于8月1日就上调债务上限达成一致，但国际评级机构标准普尔公司于8月5日史无前例地下调了美国信用评级，将美国主权信用评级从AAA下调至AA＋。这一举措再次使黄金的多头越发放肆，黄金价格暴涨，一周内连闯1800美元／盎司和1900美元／盎司两个整数关口。