不同企业现金比率对比分析案例

学习目标

1．了解主要财务报表的概念及结构；

2．熟悉财务报表分析的指标公式；

3．了解财务报表分析指标的计算方法；（▲）

4．分析企业财务状况、经营成果、现金流量情况。（＊）

关键理论和概念

流动比率　资产负债率　净资产收益率　市盈率　每股现金流量

经营与管理技能要求

1．能够通读主要财务报表的内容；

2．掌握主要财务报表分析指标的计算方法；

3．能够分析主要财务报表，评价企业财务状况，提出财务决策依据。

一、资产负债表概述

资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表。会计上，资产负债表是根据资产等于负债加所有者权益这一会计恒等式的关系，按照会计制度的科目分类标准，把资产、负债和所有者权益各项目编制成表。资产负债表是一张静态表，从表中可以获取企业拥有的经济资源分布情况及企业资金来源的信息。如表18－1所述。

表18－1　资产负债表

续表

续表

二、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力。衡量短期偿债能力的主要指标有流动比率、速动比率、现金比率等。

（一）流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值。其计算公式如下：

流动比率＝流动资产／流动负债

以桑达公司（见表18－1）为例：

流动比率＝23109400／20108200≈1．15

流动比率越高，偿债能力越强，流动比率下降，偿债能力下降。一般来说，企业的流动资产应该至少是流动负债的两倍，即流动比率不低于2。从以上例子来看，桑达公司的流动比率为1．15，说明企业的偿债能力较差。

（二）速动比率

速动比率是速动资产与流动负债的比值。这里的速动资产是指流动资产减去存货的差额。其计算公式如下：

速动比率＝速动资产／流动负债

以桑达公司（见表18－1）为例：

速动比率＝（23109400－8441100）／20108200≈0．73

一般来说，速动比率不低于1。与流动比率一样，速动比率越高，偿债能力越强，从以上例子来看，桑达公司的速动比率为0．73，低于正常值。

（三）现金比率

现金比率是现金与流动负债的比值，这里的现金包括货币资金和交易性金融资产。其计算公式如下：

现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）／流动负债

以桑达公司（见表18－1）为例：

现金比率＝（3944900＋8300）／20108200≈0．20

现金比率是企业在应收账款和存货变现能力都存在问题的情况下，采取保守的态度，用现金比率来衡量短期偿债能力。一般来说，现金比率不低于0．5，从以上例子来看，桑达公司的现金比率仅为0．20，说明企业用现金偿债的能力很差。

三、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。衡量长期偿债能力的主要指标有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、利息保障倍数等。

（一）资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，其计算公式如下：

资产负债率＝负债总额／资产总额×100%

以桑达公司（见表18－1）为例：

年初资产负债率＝15196600／22667300×100%≈67%

年末资产负债率＝20598100／29846200×100%≈69%

资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。一般来讲，企业的资产负债率最好低于50%。从以上例子来看，桑达公司的年末资产负债率为69%，说明企业负债占总资产的比重稍大，从而影响企业长期偿债的能力。

（二）股东权益比率和权益乘数

股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，其计算公式如下：

股东权益比率＝股东权益总额／资产总额×100%

以桑达公司（见表18－1）为例：

股东权益比率＝9248100／29846200×100%≈31%

权益乘数是股东权益比率的倒数，乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。如桑达公司的权益乘数为1／0．31≈3．23，说明股东投入所占比重较小。

（三）利息保障倍数

利息保障倍数是息税前利润加利息费用之和与利息费用的比值，其计算公式如下：

利息保障倍数＝（息税前利润＋利息费用）／利息费用

以桑达公司（见表18－2）为例：

利息保障倍数＝（1671100＋692600）／692600≈3．41（倍）

以上数据来自第二节中桑达公司利润表案例。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，企业难以偿付债务和利息，最终破产。

四、资产营运能力分析

资产营运能力是指企业营运资产的效率与效益。企业资产运营能力分析是对企业资金周转状况进行分析，企业的资金周转得越快，资金利用率越高，管理水平也就越好。衡量资产营运能力的指标有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。

（一）应收账款周转率

应收账款周转率是反映年度内应收账款平均变现的次数，是企业销售收入与应收账款平均余额的比值。其计算公式如下：

应收账款周转率＝主营业务收入／应收账款平均余额

以桑达公司（见表18－1、18－2）为例：

应收账款周转率＝41330800／［（6174400＋5845100）／2］≈6．88（次）

（二）存货周转率

存货周转率是反映年度内存货周转的速度，是企业销售成本与平均存货的比值。其计算公式如下：

存货周转率＝主营业务成本／存货平均余额

以桑达公司（见表18－1、18－2）为例：

存货周转率＝37795000／［（5626300＋8441100）／2］≈5．37（次）

（三）总资产周转率

总资产周转率是反映企业用销售收入收回总资产的速度，是企业销售收入与平均资产总额的比率。其计算公式如下：

总资产周转率＝主营业务收入／平均资产总额

以桑达公司（见表18－1、18－2）为例：

总资产周转率＝41330800／［（22667300＋29846200）／2］≈1．57（次）

一、利润表概述

利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表。会计上，利润表是根据“收入－费用＝利润”的会计平衡公式和收入与费用的配比原则进行编制。大多采用多栏式。利润表是一张动态表，从表中可以获取企业一定时期的营业收入与相关费用的信息。如表18－2所述。

表18－2　利润表

续表

二、企业盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩的体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。对企业来讲，盈利能力分析十分重要。衡量企业盈利能力的主要指标有销售净利润率、总资产报酬率、净资产收益率。

（一）销售净利润率

销售净利润率是企业净利润占销售收入的比率，表示每元销售收入获取利润的能力。其计算公式如下：

销售净利润率＝净利润／主营业务收入×100%

以桑达公司（见表18－2）为例：

销售净利润率＝1253325／41330800×100%≈3．03%

（二）总资产报酬率

总资产报酬率是企业净利润占平均资产总额的比率，反映企业全部资源获取利润的能力。计算公式如下：

总资产报酬率＝净利润／平均资产总额×100%

以桑达公司（见表18－1、18－2）为例：

总资产报酬率＝1253325／［（22667300＋29846200）／2］×100%≈4．77%

（三）净资产收益率

净资产收益率是企业净利润与平均所有者权益的比率，是衡量企业盈利能力的核心指标。计算公式如下：

净资产收益率＝净利润／平均所有者权益×100%

以桑达公司（见表18－1、18－2）为例：

净资产收益率＝1253325／［（7470700＋9248100）／2］×100%≈14．99%

三、上市公司利润指标分析

上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司[1]。由于上市公司的盈利情况对股价影响很大，因此上市公司盈利能力分析指标包括每股收益、每股净资产、市盈率和市净率等。

（一）每股收益

每股收益是企业的净利润扣除优先股股利后与普通股股数的比率，是综合反映上市公司获利能力的重要指标。计算公式如下：

每股收益＝（税后利润－优先股股利）／普通股股数

每股收益一般会在财务报表中列出，指标越大，盈利能力越好，企业发展势态良好。

（二）每股净资产

每股净资产是企业净资产与普通股股数的比率。每股净资产是投资者进行投资决策的重要参考依据，利用该指标可以衡量企业发展状况的好坏和发展潜力的大小。计算公式如下：

每股净资产＝（股东权益总额－优先股股本）／普通股股数

（三）市盈率和市净率

1．市盈率

市盈率是普通股每股市价与每股收益的比率。计算公式如下：

市盈率＝普通股每股市价／普通股每股收益

2．市净率

市净率是普通股每股市价与每股净资产的比率。计算公式如下：

市净率＝普通股每股市价／普通股每股净资产

近年来，越来越多的投资者用市盈率的高低来评价某一股票的投资价值，一般来说市盈率在20倍以下具有相对的投资价值；市净率亦可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

一、现金流量表概述

现金流量表是指在某一固定期间内，企业现金的增减变动情况。现金流量表是企业三个基本财务报表之一，主要反映资产负债表中各个项目对现金流量的影响。现金流量表根据其用途划分为经营、投资及筹资三个活动分类。现金流量表可用于分析企业在短期内有没有足够现金去应付开支的情况。如表18－3所述。

表18－3　现金流量表

续表

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二、现金流量结构分析

现金流量表结构分析，目的在于揭示现金流入量和现金流出量的结构情况，从而抓住企业现金流量管理的重点。

（一）现金流入结构分析

现金流入结构分析分为总流入结构分析和经营、投资、筹资活动流入结构分析。

以桑达公司（见表18－3）为例：

公司现金总流入55669600元，其中：经营活动现金流入45057200元，投资活动现金流入2517200元，筹资活动现金流入8095200元。分别占比80．94%、4．52%、14．54%。从中可以看出，经营活动产生的现金流入占很大的比例，筹资活动产生的现金流入也占一定的比例，这两方面是企业现金流入方面管理的重点。

另外，我们从表中还可以看出，经营活动产生的现金流入45057200元中，销售商品、提供劳务收到的现金41827300元，占92．83%；投资活动产生的现金流入2517200元中，收回投资所收到的现金1747600元，占69．43%；筹资活动产生的现金流入8095200元中，借款收到的现金7733900元，占95．54%。

（二）现金流出结构分析

现金流出结构分析分为总流出结构分析和经营、投资、筹资活动流出结构分析。

以桑达公司（见表18－3）为例：

公司现金总流出53794500元，其中：经营活动现金流出46146000元，投资活动现金流出2071100元，筹资活动现金流出5577400元。分别占比85．78%、3．85%、10．37%。从中可以看出，经营活动产生的现金流出占很大的比例，筹资活动产生的现金流入也占一定的比例，这两方面是企业现金流出的主渠道，应加强监管。

另外，我们从表中还可以看出，经营活动产生的现金流出46146000元中，购买商品、接受劳务支付的现金44716500元，占96．90%；投资活动产生的现金流出2071100元中，投资所支付的现金1428500元，占68．97%；筹资活动产生的现金流出5577400元中，偿还债务所支付的现金4434200元，占79．50%。

（三）现金流入流出比分析

现金流入流出比分析是根据现金流量表对企业现金流入和流出进行比率分析。

以桑达公司（见表18－3）为例：

经营活动现金流入流出比为45057200：46146000≈0．98，表明企业1元的流出换回0．98元现金，此值越大越好。

投资活动现金流入流出比为2517200：2071100≈1．22，表明企业投资收回和投资支付处于相对平衡时期。企业在大量投资的初期该比率会较小，到投资衰退和投资机会减少时，比率会变大。

筹资活动现金流入流出比为8095200：5577400≈1．45，表明企业借款大于还款，负债比例加大，财务费用增加，财务风险加大。

一个正在成长的企业，经营活动产生的现金流量净额应该是正数，投资活动产生的现金流量净额应该是负数，筹资活动产生的现金流量净额应该是正负相间。

三、现金流量比率分析

现金流量比率分析主要评价企业的支付和偿还能力。现金流量比率分析主要指标有现金流动负债比率、现金负债总额比率、每股现金流量、全部资产现金收回率等。

（一）现金流动负债比率

现金流动负债比率是指经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率，其计算公式如下：

现金流动负债比率＝经营活动现金净流量／流动负债×100%

该指标是反映企业短期偿债能力的动态指标，数值越大表明企业短期偿债能力越强；反之，表明企业短期偿债能力越弱。

（二）现金负债总额比率

现金负债总额比率是指经营活动产生的现金净流量与总负债的比率，其计算公式如下：

现金负债总额比率＝经营活动现金净流量／负债总额×100%

该指标可真实地反映企业用经营活动产生的现金净流量偿还全部债务的能力，体现了企业债务风险的高低。

（三）每股现金流量

每股现金流量反映企业发行在外的普通股与经营活动产生的现金净流量的关系，该指标是对每股收益指标的补充说明。其计算公式如下：

每股现金流量＝（经营活动现金净流量－优先股股利）／普通股股数×100%

（四）全部资产现金收回率

全部资产现金收回率是指经营活动现金净流量与全部资产的比率，说明企业资产产生现金的能力。其计算公式如下：

全部资产现金收回率＝经营活动现金净流量／平均资产总额×100%

本章小结

通过对以上资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表的分析，我们发现，针对某些财务指标，并不是单纯地分析其中的一张报表，而是要把三张表有机地结合起来，实际上财务报表各项目之间都有一定的勾稽关系；同时，分析和判断某一企业的财务状况和经营成果以及偿债能力和盈利能力等情况，需要把相关的一些财务指标结合起来考虑，这样才能准确地分析和判断。

技能练习

育英公司是一家大中型经贸类商业流通企业，主要从事体育用品批发与零售、体育场地建设等业务。该公司2011年经营状况如下（见资产负债表）：

资产负债表

续表

续表

［讨论］

1．根据资料，请你帮助吴总裁进行公司的短长期偿债能力分析。

2．请你对该公司财务状况变动趋势以及整体运营情况作出评价。

[1]http：／／baike．baidu．comview307．htm。