【摘要】：“美国模式”的资产证券化起源于住宅抵押贷款的证券化，并逐渐发展到其他各种应收账款债权、商业抵押贷款债权的证券化，即从“抵押支持证券”发展至“资产支持证券”。而银行不良资产的证券化更使资产证券化技术的应用有了新的发展。资产证券化正日益扩大其适用范围。[12]“美国模式”资产证券化的一个基本特征就是将证券化资产从发起机构的资产负债表上移转出去，这些资产变成为资产支持证券的本金和利息支付的担保工具。
第二节 “美国模式”的资产证券化
“美国模式”的资产证券化起源于住宅抵押贷款的证券化，并逐渐发展到其他各种应收账款债权、商业抵押贷款债权的证券化，即从“抵押支持证券”发展至“资产支持证券”。在抵押贷款证券化中，美国政府的支持起到了非常重要的作用;在资产证券化的进一步运用与发展中，信用增强和信用评级机构的发展是两项重要的因素。而银行不良资产的证券化更使资产证券化技术的应用有了新的发展。资产证券化正日益扩大其适用范围。
过去三十多年里，资产证券化已经成为了美国金融体制的一个非常明显的特征，反映了美国所拥有的两个金融媒介:金融市场和银行体系。这两个体系随着时代的变化而交替地主宰美国金融，[11]尤其在最近几年里，银行系统的“非中介化”发展迅速，资产证券化就是这种“非中介化”的反映。这种“非中介化”是否表明了银行在金融体系中的地位的衰落，学者们对这个问题是有争议的，有观点认为是这样的，但也有观点认为这只是银行的融资从表内转向表外的过渡。[12]
“美国模式”资产证券化的一个基本特征就是将证券化资产从发起机构的资产负债表上移转出去，这些资产变成为资产支持证券的本金和利息支付的担保工具。如果发起机构继续参与，则一般作为服务人(servicer)的角色，负责收取债务人支付的本金和利息，并且处理其他的资产。担保物产生的现金收入被重新组合后进入特定资产池担保债务履行。投资者购买的证券是以特定资产的现金流为基础的，它对于发起机构没有追索权，从而承担了所有的信用风险、市场风险和提前偿还的风险，律师、会计师和评级机构也是运用这一标准来评估与特定资产相联系的所有的风险是否从发起人那里转让给了SPV。[13]
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
