融资方式选择

影响并购资金需求条件的要素有以下几个方面：

1．并购主体的财务状况和资本结构会决定企业融资渠道和方式；

2．并购主体股东关注的是每股收益的增加和控制权不被剥夺；

3．目标公司股东的要求也会影响并购交易支付方式的选择。

不同的支付方式选择将给予市场不同的信号，市场心理也会影响并购交易支付方式的选择。当并购主体的管理层认为本企业的股票被高估时，就更倾向于股票支付（这里假定管理层也是公司股东）。但市场通常会认为管理层会拥有更多的关于本企业的信息，如果管理层选择换股，市场就把这解读为一个负面信号，股票价格会降低。从这个角度看，现金支付或资产支付不会向市场传递不利于公司的负面信号，可能是更适宜的支付方式。

根据并购动机的不同，也会影响到并购资金的需求特点：

如果并购收益来源于目标企业被并购后引起的资产使用效率的提高，企业通过并购产生协同效应，那么并购主体会对目标公司注入长期资金，形成一种密切的生产经营关系。因此选择有利于目标企业与并购企业的协同发展的融资方式，以稳重为主；

如果并购收益来源于财务效应，选择目前价值被低估的目标公司，只是等待时机再出售获利，那么在进行融资时会以投机为主，采用冒险型的融资策略。

综上所述，并购资金相较于企业日常经营需求资金而言，类似于大型项目建设，其特点是融资期限长、融资金额大。

筹划收购时需要提前考虑交易的融资方案：包括选择合适的融资渠道（债权、股权或混合）、选择合适的融资主体、准备几套融资方案备选。最终的融资方案可以是单独的某一种方案，也可以是几种融资方案的有机结合。

收购目标是上市公司，被收购方通常要求收购方在交易对外宣布时，就证明其拥有充分的资金实力完成该交易。收购方通常需要安排过桥贷款支付交易对价。过桥贷款执行速度快，但贷款期限短，成本较高，交易交割后，收购方则要考虑以长期融资替代过桥融资。

融资方案的设计通常需要考虑以下因素：确定性与政策可行性、市场条件、融资成本和融资规模、资本结构、时间要求等。

中航通飞收购西锐公司的资金来源于自有资金和银行贷款，其中来自中航工业集团和中航通飞的自有资金占比20%，即0.42亿元。中航通飞向中国进出口银行和中国银行贷款3.08亿美元用于支付剩余80%的收购资金以及100%的后续营运资金。

政策贷款由于其成本优势，一直是我国企业进行跨境收购的融资首选，然而由于贷款规模有限，且政策银行每年可用于境外投资的贷款总额有限，因此也存在一定的局限性。随着金融市场的不断发展，跨境并购的融资也开始呈现多样化的趋势，比如财务投资者跟投、内保外贷、银团结构性融资等。