人民币升值受益概念

纵观15年深沪股市，运行的最大特征就是潮起潮落的概念转换。把所感知的事物的共同本质特点抽象出来，加以概括，就成为了“概念”。概念具有内涵和外延，并且随着主观和客观世界的发展而变化。历年来的超级金股，绝大多数都具有某种概念。但是，由于股市中的概念较多，本书只能重点分析和论述未来三年时间中，有望成为市场投资焦点的概念。

每个申奥成功的国家，从申奥到奥运会举办前后，其国家的股市升幅巨大，韩国、日本、澳大利亚等国股市都存在这种情况，其中与奥运相关的股票在走势上都远胜大盘，有很多股票出现了上涨数倍的走势。因此，在未来三年市场行情中，奥运概念将是最重要的投资热门板块。

中国股市中的“第一次”往往会得到主力资金的热炒。奥运概念是中国股市的第一次，奥运概念股的炒作不可能等到2008年，在此之前就会开始提前热身。例如:在2005年年底，歌华有线、首创股份、燕京啤酒和金融街等奥运板块个股就开始进入了慢牛攀升的态势，这是奥运概念开始提前热身的一种表现。中体产业的强势更是带动了两市奥运概念股的全线走强，随着“福娃”在各大城市遭遇抢购狂潮，作为“福娃”的特许生产商和特许销售商更是赚得盆满钵满。奥运概念股的纷纷走强，成为奥运经济全面启动的标志。

奥运经济势必极大地拉动北京地区的土建和环保类相关上市公司，北京城建、路桥建设和北新建材等奥运建设概念股已经成为众多场外资金的目标。而首创股份作为北京地区最大的污水处理企业，也一改历史上呆滞的股性，从2005年年末开始连续大幅走强。

有数据显示，北京居民消费升级与2008奥运会将相伴而来，且根据世界其他地区的经验，奥运会开幕前后又将同时带动外来消费的快速增长。因此在未来两年中，消费行业将形成十分可观的市场需求和发展商机。这直接给在京的商业零售企业带来巨大的增长空间，G综超、王府井、西单商场等北京本地商业股将受益最大。另外，像旅游类的首旅股份、中青旅和交通运输行业的北京巴士等上市公司将成为未来几年最大的受益者，中长线的投资机会都十分巨大。

在操作策略上，投资者要将奥运概念分阶段投资，把握每个阶段的投资重点。奥运是个较长的概念，我们可以把剩余的时间划分成几个阶段:建设期、推广宣传期、经营举办期。不同的阶段对题材的把握也有所侧重。

建设期中，大量的奥运基础建设开工进行。因此，在这一阶段，一些基建、环保、通信行业的上市公司将因此受惠，得到较大的发展空间。在建设期，有可能受益的上市公司有北京城建、首创股份、路桥建设等。

推广宣传期和经营举办期的阶段中，从事体育产业、旅游、航空、北京的第三产业、媒体行业的上市公司将得到较大的发展。而在推广宣传期和经营举办期，有可能受益的上市公司有北京巴士、首旅股份、中体产业等。

因此，在市场热点的把握上需要注意因阶段而异，不同的阶段会有不同的热点，应选择不同的投资个股。

需要注意的是，奥运概念并非北京概念。有的投资者往往将北京板块的股票视为奥运概念，其实举办奥运会是全中国人民的光荣，因此，并不能简单地把奥运概念就认为是北京概念。许多基建项目很可能在全国招标，甚至是国际招标。那些在全国，甚至世界上有影响的公司极有可能中标，而并非北京的上市公司就一定有关联。

1.中体产业(600158)

由国家体育总局(原国家体委)体育基金筹集中心、沈阳市房产实业公司、中华全国体育基金会、国家体育总局体育彩票管理中心、国家体育总局体育器材装备中心五家发起人共同发起的中体产业，在组成上就有很大的优势。

中体产业是奥运概念中的龙头股，中体产业在举办奥运会中的受益将是相当直接和巨大的。该股是中国体育产业中规模最大的股份制企业，是国家体育总局唯一一家直属的上市公司，该公司也是两市中唯一一家真正的体育概念上市公司，承办和开发赛事是其主营业务之一。随着2008年北京奥运会的临近，该股受益程度将会日益体现。并且该股已经开始进军中国彩票业，还获得“福娃”的生产权，其概念相对丰富。

2.首创股份(600008)

主营污水处理、垃圾焚烧发电、供水等环保及基础设施建设;是北京地区污水治理大户，2005年治理污水能力占北京地区90%以上，并已经介入了安徽马鞍山、山东威海、浙江余姚等地的城市污水治理工程，未来有较大的稳定增值空间。而北京奥运板块的良好表现，也势必刺激该股走强。

3.北京城建(600266)

现已基本转型为房地产开发和金融高科技产业。北京城建土地储备量大，取地成本低，地产开发和建筑经验丰富，因此可通过与第三方合作开发或转让项目而迅速将上述优势转化为现实的收益，未来成长性高。

北京2008年奥运场馆项目法人投标是地产界的一场高级别对抗，品牌、信誉、实力都成了决胜的筹码。其中，北京城建牵头组建或参与的投标联合体，一举中标奥林匹克公园(B区)、国家体育馆和奥运村项目、北京五棵松文化体育中心项目。可以说，搭上奥运经济快车的北京城建既有了新的发展动力，同时也展示了自身雄厚的实力。随着北京申奥成功和中国加入世贸组织，北京的城市建设正进入投资高峰期，公司面临千载难逢的发展机遇。

4.首旅股份(600258)

首旅股份控股子公司海南南山文化开发有限公司所属的三亚南山佛教文化苑，自2005年11月1日起门票全面提价，虽然此次提价对当年收益不会有太大影响，但其后几年的提价预期是相当明显的，加之公司旗下的民族饭店已完成装修，将为公司带来持续的利润增长。作为一家位列国内同行业前列的旅游类集团公司，地处北京，奥运概念的良好预期也将为公司今后几年的业绩增长打下坚实的基础。

5.北京巴士(600386)

北京成为2008年奥运会主办城市，将使北京巴士在三方面获益:1800亿元的基础设施投资将改变北京交通拥堵的状况，公交车提速将会降低公司的运营成本，使公司的运营效率得到提高;申奥成功将使北京的流动人口和旅游人口增加，公司的运营收入和旅游收入将会大幅度增加，旅游业很可能成为公司的主营业务之一;奥运会是商家的必争之地，公交广告具有价格低廉、覆盖面大、流动性强等特点，在广告行业的竞争中也将处于优势地位。由于垄断了北京的公交站牌广告，广告收益将会给公司带来良好的效益。

6.北京城乡(600861)

北京城乡主营国内商业、公共餐饮业、物资供销业、仓储业、日用品修理业、群众文化事业，利用本公司场地组织展览、经济信息和商业企业管理咨询服务、办公设备租赁服务、电子计算机技术开发、运输服务、广告服务等。该公司所从事的行业都与奥运有直接关系。

7.路桥建设(600263)

公司地处北京，依托中国路桥总公司的技术优势，在国内获得了相当多的大型工程。北京奥运经济已经全面启动，公司有望在奥运蛋糕分切中分一杯羹。奥运商机来临，北京众多的工程建设无疑将吸引众多工程建设单位的关注，所谓近水楼台先得月，路桥建设雄厚的技术力量和广泛的资源将保证公司在与其他同类公司竞争中先行一步，在工程承包的数量方面和其他公司拉开距离，成为公司在日后收益增长的着力点，这也值得投资者对该股增加关注的力度。

8.金融街(000402)

公司是金融街的总体开发商，而金融街是我国的金融中心，汇集了国内外金融机构总部或行业巨头，发展前景较好。根据北京市的规划，金融街的所有项目将在2006年底前竣工，2007年底前投入使用，从而为2008年奥运会的召开做好充分的准备。因此，金融街今后几年的业绩看涨。

9.中国国贸(600007)

中国国贸拥有北京最豪华、档次最高的五星级中国大饭店，长期接待来华的各国政要、皇室成员、跨国集团高管，是正宗的奥运受益概念，随着2008年的到来，公司的奥运题材有望脱颖而出。公司作为“北京奥运”最高规格接待站，中国国贸将迎来历史性的发展机遇。

10.中青旅(600138)

公司所处的行业的高成长性是该公司未来做强的基础，也是该股强势的根本原因。我国旅游市场发展潜力巨大，相当多的大炒家直言看好中国的旅游产业，因此A股市场上基本面优良的旅游股，自然而然成为价值投资者的选择目标，纵观近两年股市，包括首旅股份、桂林旅游在内的旅游股，明显强于大盘。

公司是国家三大旅行社之一，经营的旅游线路基本涵盖了市场上全部主流旅游产品。从2006年开始，中青旅业绩将进入快速发展期，旅游业与福利彩票销售业务的增长，将使近两年净利润复合增长率达38%。

11.王府井(600859)

公司主营百货品的批发与零售，目前公司在占据北京市场的同时，还在广州、武汉、成都先后开设万米以上百货商场5家，形成覆盖华南、华北、华中、华西四大经济区域的零售连锁网络。目前王府井已从一家单体的百货零售商店，发展成为具有多元连锁规模的大型综合性上市公司。值得注意的是，王府井大街作为中国的第一金街，土地的价格可谓寸土寸金。而公司是新中国成立以来首屈一指的全国大型零售百货商店，正是因为公司成立早，规模大，因而在北京房地产价格尚没有出现大幅上涨的时候，公司已经在王府井大街拥有了大量的商铺，因而公司的价值也有望大幅增加。由于公司地处北京黄金地段，属于典型的奥运受益概念。

3G是3rd.Generation的缩写，即第三代移动通信技术。它是相对第一代模拟技术(1G)和第二代GSM、CDMA技术(2G)而言的。3G标准又称为国际移动电话2000(IMT2000)。该标准规定，移动终端以车速移动时，其传输数据速率为144kbps，室外静止或步行时速率为384kbps，而室内为2Mbps。该标准采用IP协议的分组技术，是将无线通信与国际互联网等多媒体通信相结合的新一代移动通信系统。它能够处理多种媒体形式，提供包括网页浏览、电话会议、电子商务等多种信息服务。

国际电信联盟ITU在2000年5月确定W－CDMA、CDMA2000和TD－SCDMA为三大3G地面无线接入网标准，写入3G技术指导性文件《2000年国际移动通信计划》，这些标准各有千秋。

W－CDMA即WidebandCDMA，也称为CDMADirect Spread，中文译名为“宽带分码多工存取”，它可支持384kbps～2Mbps不等的数据传输速率。它是由欧洲的GSM向上发展的一种技术，其支持者主要是以GSM系统为主的欧洲厂商，日本公司也或多或少参与其中，包括欧美的爱立信、阿尔卡特、诺基亚、朗讯、北电，以及日本的NTT、富士通、夏普等厂商。这套系统能够架设在现有的GSM网络上，对于系统提供商而言可以较轻易地过渡，而GSM系统相当普及的亚洲对这套新技术的接受度预计会相当高。因此W－CDMA具有先天的市场优势。

CDMA2000由美国高通公司提出。这是由窄带CDMA(IS－95)向上演进的技术。摩托罗拉、朗讯和后来加入的韩国三星都有参与，韩国现在成为该标准的主导者。这套系统是从窄频CDMA1X数字标准衍生出来的，可以从原有的CDMA1X结构直接升级到3G，建设成本低廉。但目前使用CDMA的地区只有日、韩和北美，所以CDMA2000的支持者不如W－CDMA多。不过CDMA2000的研发技术却是目前各标准中进度最快的，许多3G手机已经率先面世。

TD－SCDMA标准是中国电信技术研究院(CATT)提出来的，目前已经具备商用化条件。1999年6月29日，该标准由中国原邮电部电信科学技术研究院(大唐电信)向ITU提出。该标准将智能无线、同步CDMA和软件无线电等当今国际领先技术融于其中，在频谱利用率、对业务支持的灵活性、频率灵活性及成本等方面具有独特优势。另外，由于中国国内的庞大市场，该标准受到各大主要电信设备厂商的重视，全球一半以上的设备厂商都宣布可以支持TD－SCDMA标准。由此我们可以看到中国的3G是在现代信息社会中我们第一次和发达国家站在同一水平线上，由于是我们自己的标准，无论芯片、系统和终端我们都有完全的自主知识产权，该标准对于我国信息产业发展无疑具有重大的战略意义，国家在未来中国的3G战略中对于该标准的倾斜是可以预见的。所以，关注3G相关上市公司的机会是很必要的。

2006年1月20日信息产业部宣布，3G三大国际标准之一的“中国标准”TD－SCDMA为我国通信行业标准。我国通信行业标准的确定，一方面意味着TD－SCDMA这一标准技术方案已经成熟，能够指导企业进行制造生产。另一方面也意味3G在我国的进程又向前迈进了一步，3G牌照发放的时间也将越来越近。

3G概念股的炒作和3G的进程一向关系密切。在这种背景下，2006年的市场有望燃起3G概念炒作热情。

虽然含3G概念的公司较多，但各公司受益程度各异，并且影响时间、期限也不尽相同。根据3G建设的投资规模以及实施进度，从中选取一批受惠程度及影响程度较大，并且适合投资者今后关注的重点上市公司。

1.G中兴(000063)

中兴通讯作为3G受益最大的上市公司，预计其3G系统设备市场份额将达20%左右，其中TD－SCDMA市场份额至少达到30%，而TD牌照将优先发放并由有实力的运营商运营的情况将对中兴十分有利。

G中兴借助多年来在3G研发上的高投入，其产品几乎覆盖了3G的产业链。公司具有W－CDMA/CDMA2000/TD－SCDMA三种标准的全套系统设备和终端设备生产能力，其产品在国外已经得到商用，产品性能优良。

W－CDMA系统在突尼斯、文莱、塞浦路斯、阿联酋等20个国家得到了应用;CDMA系列已经为全球60多个国家、70多个运营商提供了2200万线设备;在TD－SCDMA标准上，公司产品是进行系统测试的主要设备，并且涵盖了无线网和接入网，并在罗马尼亚建设了试验局。一旦TD－SCDMA网络建设开始，公司该类产品将获得较大的市场份额，如果该标准能够打开国际市场，其增长空间将不可估量。此外，公司控股81%的子公司中兴软创在通信增值业务方面也具有很强的竞争能力，未来发展空间较大。中兴不但推出了多种制式的手机，还有数据卡解决方案。

2.中国联通(600050)

就3G概念而言，由于中国联通目前所用速率接近3G水平的CDMA1X网络，事实上已经拥有相对中国移动的网络技术优势，因此3G的拖延反而为中国联通提供了更长的技术优势发挥的空间，同时由于CDMA1X网络可以较快的速度平滑过渡至CDMA2000和EVDO，因此在3G发展上中国联通占据了一定的先发优势。从其经营情况来看，在营销策略转变之后其业绩已经在逐步提升。

作为唯一一家A股上市运营商，中国联通因为同时拥有GSM和CDMA两张移动网而处在重组的中心。由于中国联通是上市公司，如果国家由于牌照发放的原因而重组联通的话，普遍认为对联通而言是利好。

在CDMA1X网络建成两年之后，网络技术优势逐渐显现，在争夺高端用户方面显示出较之以前更多的竞争实力，在2006年年底以前其技术优势都将发挥效用。

3G渐行渐近，国内电信行业仍然存在重组的可能性，重组有可能给A股带来溢价，或者给公司带来现金流等其他方面的支持。

3.大唐电信(600198)

同一集团下属控股子公司大唐移动在TD－SCDMA研发上取得较好进展，但由于大唐移动与大唐电信是完全平行的架构，因此大唐电信事实上与TD产业链群并无实质关联。大唐电信集团将有可能对大唐电信及旗下其他资产进行重组，大唐电信有望获得大唐移动的小部分股权，并将部分资产如存货及应收账款剥离。此次重组对大唐电信将有所裨益。有望将部分3G系统设备让上市公司销售，按照目前比例来说，可能达到大唐集团提供设备总额的1/3，未来将对公司产生一定的有利影响。2005年大唐电信仍由于毛利率的大幅下降导致公司巨额亏损，因此，该股属于阶段性高风险的投机性品种。

4.华胜天成(600410)

公司主要从事电信行业系统集成和相关软件开发，为电信、金融等行业用户提供系统集成及专业服务。公司是我国第二大SUN服务器代理商，最大的SUN服务器系统集成商和服务提供商，同时该企业也是国内目前最大的IT服务提供商。

在系统集成及专业服务领域。该公司的50%左右的业务和SUN的服务器有关，并且具有非常大的优势。全中国通过SUN认证的工程师中，该公司占了1/3强;通过SUN顶级认证的工程师中，该公司占了1/2。公司建有SUN的全系列产品培训中心。

华胜天成行业经验丰富，与各大运营商保持了良好的合作关系，业绩一直稳步增长。公司将募集的接近4亿元的资金大部分都投向了电信行业支撑系统开发或增值业务开发领域。随着3G应用功能的加强，对支撑软件及增值业务的需求将出现爆发性增长，公司的高速增长可期。

5.G新大陆(000997)

从日韩的使用经验来看，电子回执业务是3G重要的增值服务内容之一，在日本使用二维码作为e-ticket、e-coupon、e-membership蔚然成风。而二维码更是实现3G手机快速上网的基础。

目前该公司电子回执处于快速推广阶段，新大陆在移动订票、积分兑换券、VIP用户、电子折扣券各方面的推广都已经被用户有所接触，并感受到该业务的便利性，新大陆的股价已有所反映。

实际上，由于电子回执业务仍处于试点推广阶段，因此现在的新大陆是风险投资阶段。但是由于新大陆本身的传统业务仍处于快速增长的阶段，因此新大陆的股价仍处于较低区域。

当电子回执产生了大家难以想象的利润时，则是投资新大陆利润最为丰厚的第三阶段。

公司在移动通信软件方面实力较强。以BOSS/NMS/BI为三大软件平台，为运营商提供移动通信支撑网全套解决方案。公司在联通网管、设备销售上突破七个省G网、C网。其国内领先的NL9800(拨打测试)系统目前已经销售了移动的28个省，联通的3个省。同样在3G市场带动的软件需求下，公司的成长性将得到保持。

6.南京熊猫(600775)

南京熊猫将手机业务剥离出去，熊猫移动对其的影响日益减少。公司分别拥有27%股权的南京爱立信熊猫通信有限公司(ENC)和20%股权的北京索爱普天移动通信有限公司(BMC)。爱立信直接或间接持有ENC51%的股权，将其作为亚太区物流供应中枢，是国内GSM、GPRS的最大供应商和CDMA主要供应商。索爱公司也持有BMC公司51%的股权，其手机在市场中的影响力较大。

依靠爱立信的强大实力，南京熊猫的两家参股公司必将在3G建设中获得良好的发展，而公司也将从中受益。

7.烽火通信(600498)

烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，长期专注于通信网络从核心层到接入层整体解决方案的研发，掌握了大批光通信领域的核心技术。很早就从事于3G领域的研究开发，曾研制了国内第一套SDH2.5G系统，推出了应对3G边缘传输网的IBAS100系列产品，将在3G的传输领域获得较大的发展空间。

8.亿阳信通(600289)

公司主营通信行业系统集成、通信技术开发、通信相关设备生产、电信增值业务运营及服务。公司在电信网管产品领域获得了中国移动通信网管70%的市场份额，承建了移动31省的静态资源管理系统。此外，公司还承建了中国移动集团话务网管二期工程，并占有中国联通话务网管60%以上的份额，其大客户管理系统占有中国联通10省的市场。网管系统也将是3G支撑系统的重要一部分，公司也将面临较大的发展机遇。

9.东软股份(600718)

公司在电信行业具有很强的竞争力。其计费系统、综合营账系统、结算系统以及经营分析系统等解决方案已经服务于联通的22个省份;在小额支付系统、移动梦网网关和互通网关等方面都保持了领先的地位。公司强大的技术实力将有助于其在3G市场获得更大的收益。

10.厦新电子(600057)

公司在业内以高额的技术投入闻名，先后投入2亿元用于手机技术的研发，其中用于3G的研发就达到1亿元。对TD－SCDMA、W－CDMA和CDMA2000三种技术标准全面跟进，与各领域标准制定者建立了良好的合作关系，是首批参加TD－SCDMA测试的少数国内厂商之一，目前已处于国产3G手机的领先地位。如果公司能够将技术优势成功转化为市场优势，则公司将迎来新的迅速增长期。

2006年，我国将发布关于数字电视产业的产业政策，未来我国数字电视用户将达到新的水平。

中国的数字电视产业在产业链中处于末端，加工能力很强，中、低端产品设计居前列，渠道、品牌经营好，但是缺乏核心技术，处于市场控制力强但核心技术缺失的状态。

中国数字电视产业的技术积累和人才均匮乏，今后产业发展的切入点不应为核心技术，而应该利用国内外技术，建立企业联盟进行攻坚。

根据国家广电总局的时间表，2006年中国将开展数字卫星直播业务，以满足全国2/3看不到有线电视家庭的需求。“十一五”期间(2006～2010年)将正式推广数字电视地面广播。至2010年，除西部地区外，全国县级城市基本完成向数字化的过渡，全面实现数字广播电视，2015年全面终止模拟电视广播。

从市场情况看，信息科技类个股已经成为2005年下半年行情中表现最坚挺的行业板块，信息产业中3G和数字电视两大产业在2006年都将面临重大突破，突出的成长性使机构资金加强了对这些信息技术类个股的关注。

在信息产业大发展过程中，能够形成消费热潮的领域主要是3G和数字电视。与之相关的网络运营商、设备制造商等有望在千万亿元的产业规模中获取大规模的收入和利润。

以广告为盈利模式的传统媒体增长放缓，竞争加剧。与此同时，以内容收费为盈利模式的数字新媒体迅速崛起。中国服务业价格的市场化和迅速上升的增值服务需求将推动数字新媒体收入高速增长。

广电媒体竞争、联合、融合三大主题将长期并存。但不必对有线网过度悲观。中短期内，有线网络机遇大，仍将占据绝对优势。IPTV和直播卫星的出现难以构成全方位威胁。数字化整体平移将为有线运营商带来巨大商机。在竞争驱动下，有线运营商对内将加快市场化步伐，对外将开展大规模的兼并、重组活动。

地面数字电视广播值得看好，未来几年将出现爆发增长。广电运营商在车载移动电视领域有绝对垄断优势，在手机电视领域中短期内有竞争优势，在楼宇电视领域仅在细分市场存在优势。未来几年这些新媒体均将走向联合之路。位于大城市、具有先行优势和资本优势的广电运营商有望成长为行业龙头。

虽然数字电视由于受困于标准之争，巨大的产业链始终未能被有效激发，但已经有很多企业开始绕开标准之争，对这一金矿进行挖掘。

“十一五”规划建议中也明确指出，要加强数字电视网等信息基础设施建设。因此，在数字电视标准将出台的预期下，数字电视板块已具备了广阔的想象空间。而现阶段，我国数字电视第一个高速发展期即将来临，预计到2006年底数字电视用户规模将达到1500万户。在政策面暖风频吹、行业面未来发展空间巨大的双重基本面利好配合下，数字电视板块必然蕴含着值得投资者把握的机会。

从产业链角度看，数字电视主要包括标准持有商、设备制造、终端生产商、节目制作和网络运营商等五项重要分支业务。

数字电视标准持有者概念:飞乐音响、广电电子;

数字电视运营商概念:中信国安、歌华有线;

设备制造概念:数源科技、青鸟华光、华东电脑;

数字电视终端生产商概念:四川长虹、青岛海尔;

数字电视内容供应商概念:电广传媒、中视传媒、东方明珠、广电网络。

其他有关数字电视概念板块的公司还有:海信电器、广电信息、中电广通、博闻科技、大显股份、上海科技、交大南洋等。

其中值得重点关注的数字电视概念上市公司有:

1.歌华有线(600037)

该公司是数字电视龙头企业，是目前北京市政府批准的唯一一家建设、管理、经营全市有线广播电视网络和传输有线电视信号的公司，也是中国股市第一家真正以大规模有线网络传输为主营业务的上市公司。公司网络普查以及用户自然增长提升收视维护费收入、公司金财网集团数据业务收入增长和频道收转费收入增加使公司有稳定的现金流;集团数据业务是公司未来业绩增长的亮点，对于全球的有线电视运营商而言，数据业务都是其主要收入来源之一;模转数工程全面推开短期对歌华有线盈利有负面影响，但长期的积极因素不可忽视。长期而言，数字化以后必将带来更多业务机会，未来两年公司业务将以平稳增长为主。

2.G电广(000917)

该公司是国内唯一的两家数字电视内容提供商之一，所属的传媒业是资源垄断型行业。传媒、数字电视等属于垄断性稀缺资源，该板块极容易走出短中线黑马。此外，数字电视产业类公司将受益于2006年中国有线数字电视整体平移，为有线网络运营商的集约化经营和构筑服务品牌提供了物理基础，一些经济发达地区中心城市的有线网络运营商很有可能利用这次产业升级机会获得业务的快速成长。作为湖南的传媒以及数字电视龙头，G电广业绩有望走上快速提高期。

3.G广电(600831，原名:广电网络)

自陕西有线网络2001年整合以来，该公司业绩迅猛增长，预计公司未来一两年内将整合陕西省内的有线电视网，届时公司有线电视用户将成倍增长，业绩也将有相应表现。公司目前的主营业务主要有两部分:一是陕西省电视台的广告业务代理，二是宝鸡市有线电视网络收入。现有业务的收入和利润基本维持稳定。公司计划以增发新股的方式募集资金，收购母公司拥有的陕西省11个市、区的有线电视网络相关资产。使公司的经营范围从局部扩大到全省，成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商，在全国范围内也将成为唯一整合了全省网络的运营商。

4.东方明珠(600832)

该公司是数字电视和网络传媒的龙头。公司参股29%的上海有线网络公司是国务院指定全国唯一“三网合一”试点高新科技企业，目前经营着全球最大的城域网——整个上海市的有线电视网络，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率(13 元/月/户)，其开发的有线通业务成为有线网与宽带网融合的典范。另外公司控股54.17%的东方明珠移动多媒体主营移动数字电视，并与上海文广传媒的合作进入手机电视领域(占51%)。公司依托大股东上海文广传媒的资源和政策优势，强势介入有线数字电视、移动数字电视、网络电视、手机电视等多个领域，正在演化为准电视台性质的“传媒运营商”，渠道价值逐步显现，在未来三网融合大潮中公司发展潜力巨大。

5.中信国安(000839)

18个有线电视网项目，为近500万有线电视用户提供服务，是覆盖面最广的有线网络龙头。随着数字电视产业启动在即，公司巨大的有线网络资源拥有巨大的增值潜力，即使单从收视维护费的提升来看，公司的利润也会持续增长。

中国人民银行宣布，自2005年12月28日起再次上调境内商业银行美元、港币小额外币存款利率。这是2005年以来央行第五次上调小额外币存款利率，目的在于跟随美联储美元利率小幅加息的调整节奏，扩大人民币和美元之间的利差，进而缓解日益增大的人民币升值压力。伴随着中美利差的持续扩大，国际热钱的套利成本有所增加，根据目前国内外各方面情况的判断，目前人民币升值的源动力依然存在。

人民币汇率调整在“主动性、可控性、渐进性”基本原则下，2006年度可能放宽人民币兑美元波动范围，估计人民币年内可能升值3%左右。中国经济的持续发展、购买力的持续攀升，使得人民币升值具有一定的必然趋势。我国GDP总量、劳动生产率持续快速增长，境外资金不断流入，成为推动人民币升值的主要因素。

人民币中长期升值的相对价格和财富效应，将促进消费增长和以服务业为主的非贸易行业发展，从而降低过高投资率和贸易依存度，推动经济增长方式转型，使国民经济步入质量型、效益型的增长轨道。这样一来，就提升了股票资产价格，将被敏感性很强的证券市场反映出来。自1997年亚洲金融危机以来，全球外资总量达到3450亿美元，流向我国的估计占1/3。从新兴市场发展经验看，外资大量流入以后，资本市场都会出现一个疯狂地上涨过程。现在境外金融机构已经开始围猎A股市场，已流入和即将流入的资本，孕育着我国股票市场未来发展较大的潜力和风险。而以QFII为代表的外资近两年不顾中国股市下跌而持续买入，其中一个重要原因就是博弈人民币升值。

当然，人民币升值将是一个曲折漫长的过程。出于全盘考虑，政府会以慎重的方式推进汇率制度改革，2006年人民币将继续呈现小幅温和升值的局面。

人民币升值预期将导致股市中产生人民币升值概念股。

人民币升值可能对部分上市公司业绩及财务数据产生直接的影响。这主要分为两种情况:

第一种情况是由于记账货币的原因导致的账面数据变动。比如说，若人民币升值，则以美元表示的每股净资产、每股利润等均会上涨，从而改善财务数据状况。

第二种情况涉及上市公司的进出口成本变动。若人民币升值，则以人民币计算的进口成本会下降;出口品外币价格不变的情况下，以本币计算的收入也会减少(或者直接导致外国需求减少)。这两种情况自然会给相关板块带来各种机会。

作为人民币升值概念受益程度较大的板块主要有以下几种:

1.银行股

人民币汇率上升，对资金吸引力增加。无论是从事房地产等实业经济投资的资金，还是从事虚拟经济的期货、债券、股票等投资的资金，都将流入国内银行体系，对国内银行资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等产生积极影响。虽然人民币升值会致使银行外币资产缩水，但是，目前5个上市银行，外币资产和外币负债占银行总资产比重较小，因此实际影响十分有限。

从过去国际资本市场投资经验看，本币升值，意味着银行持有的大量债权价值上升。同其他国家的银行相比，在直接融资与间接融资比例上，目前中国为1∶9，而美国、英国、加拿大、澳大利亚均为1∶1，韩国为1∶1.6，日本为1∶1.7，显示我国银行资产和负债净额较高。在业绩或其他要素不变情况下，人民币升值这一因素能够提升国内银行(包括上市银行)的资产价格。所以讲，银行股的投资吸引力将会大幅度上升。

2.航空股

国际原油价格的大幅上涨，对国内航空公司经营上的负面影响较大，而人民币一旦升值，航空股的航空燃油开支将大幅降低。有分析表明，如果人民币汇率上涨5%，航空股因燃油成本降低带来的每股收益增加将超过0.1元。另外，航空公司大都通过购买飞机拥有庞大的美元外债，人民币升值将为航空股带来巨额的汇兑收益。因此航空股作为人民币升值概念的最大受益者是无可争议的。

3.房地产股

尽管面对部分地区房地产过热现象，国家已经出台或者仍会继续出台相关调控政策，进而影响房地产行业的未来盈利预期，但这并不是最主要的因素。土地资源的不可复制性、群众购买力的上升以及人民币升值的预期，都构成了房地产板块长期向好的利好。尽管会有调控影响业绩，但A股市场上的房地产上市公司基本都是行业龙头，除了本身具有较强的抗风险能力以外，还可以利用政策的调控进一步进行行业内整合和并购，巩固自己的实力。

4.商业股

商业股尤其是老牌商业企业，在省会城市的中心地带大多拥有房地产作为店面，这使得这部分商业股带有商业地产的性质，具备潜在的并购价值。

人民币升值受益概念需要重点关注以下10只股票:

1.浦发银行(600000)

该股作为银行板块之中的龙头个股品种，无论是在银行股板块，还是在整个市场上，该股都无疑是其中的领袖之一，对大盘行情的延伸起到了举足轻重的作用，也是大盘走向的风向标。为推进公司国际化战略，提升公司的核心竞争力，公司与美国花旗银行进行了战略合作。花旗银行是当今世界最著名的银行之一，信用卡发行量居全球首位，该项合作对公司将来的长远发展具有重大意义。

2.招商银行(600036)

该公司主营存贷款及其他中国人民银行批准的金融业务。2005年前三季度每股收益为0.31元，预计全年每股收益为0.39元。公司是中国目前资产质量最好的银行，业务创新能力强，具有良好的长期成长性。众多机构投资者长期重仓持有该股。

3.G民生(600016)

该公司发行次级债券募集的资金将作为银行附属资本，纳入资本充足率的计算，此举对于改善银行资产质量具有重要意义。民生银行近三年总资产、净资产、净利润的增速均位于上市银行之首。3个指标的CAGR(年复合增长率)分别为34%、47%和51%，分别比五家上市银行的平均值高出8个百分点、13个百分点和29个百分点。

4.南方航空(600029)

南方航空是中国最大的三家航空公司之一，其不断加强与国内外航空公司的合作，共同构建全球货物运输网络，作为行业龙头竞争力强。该股为航空板块的代表个股，也是此次在人民币汇率升值刺激下走势最为活跃的航空个股品种之一。从该股的技术走势上观察，由于受到汇率升值的影响，该股的走势由弱逐步转强，同时在上涨的过程中该股也吸引了大量的市场短线资金参与。

5.东方航空(600115)

东方航空作为我国最大的三家航空公司之一，地处上海，已完成对云南航空和西北航空的重组，实力大增。公司分别与空客公司和波音公司签订了购买20架A330－300和6架波音737－700的《飞机购买协议》，涉及金额高达36亿美元，而其中有30亿为美元外债，这是其他航空股所不能比的。人民币升值将使东航的外债还本付息压力骤然减轻，其提取的汇兑损失将直接冲回计入利润，这将是一个天文数字。从某种角度上讲，东方航空是航空板块中人民币升值的最大受益者。

6.海南航空(600221)

随着人民币进入升值周期，数以千亿计的外资蜂拥而入哄抢航空资源，而在人民币升值成为一种远景预期的背景下，人民币升值题材将成为未来市场持续炒作的题材，因此拥有高额负债的航空公司就成为最大的受益者。目前海南航空美元净负债高达9.35亿美元，人民币升值将会增加该公司当期利润，按照升值2%的初始比例计算，其增加的当期利润将在1.5亿元人民币以上，在付息等长期因素的影响下，这部分潜力利润还有望进一步扩大。同时，随着公司规模的扩大，未来向波音等公司购买飞机的可能性相当大，人民币升值也将使其成本进一步降低，并使公司未来业绩更具成长性。

7.金融街(000402)

该公司利润主要来源于对北京金融街区域的开发，而依托在商务地产领域的品牌优势实施跨区域发展战略，对其长远发展将产生深远影响。

8.G阳光(000608)

该公司今后三年的主要业绩将来自阳光上东项目。在房价稳定上涨且销售顺畅的假设下，阳光上东项目能够保证阳光股份2006～2008年收入和利润的稳定，并每年略有增长。另外，公司拥有的阳光大厦，已经于2005年5月竣工。阳光大厦由一个可出租面积为32000平方米的商场及1万平方米左右的写字楼组成。全部出租后，将为公司带来可观收益。

9.汉商集团(600774)

公司是一个集商业、展览业、外贸、旅游业于一体的多元化、多业态、现代化大型商业上市公司。公司坚持走低成本营运和低成本扩张的内涵式发展道路，构筑“立足武汉，辐射全省，走向全国，开拓海外”四环推进的发展格局。与国际商业巨头家乐福联办超市，取得强生、宝洁、摩托罗拉手机等代理权。公司还控股武汉国际会展中心。

10.鄂武商A(000501)

作为典型的“防御性行业”，商业零售类上市公司近年来平均经营业绩被市场普遍看好。绝大部分商业零售上市公司都持有房地产等重要固定资产，并分布在各主要大、中型发达城市的中心地理位置，因此在人民币升值之后，商业零售类上市公司资产权益普遍看涨，或者说资产重估后面临升值的潜力。鄂武商是湖北省最大的综合性商业企业，2004年被国家商务部确定为国家重点培育的20家大型流通企业之一。

2006年初，国家五部委联合下发《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(以下简称“28号文”)，外资可通过协议转让等方式战略投资全流通G股和新老划断后的新股。根据“28号文”规定，国外投资者可以对已完成股改的上市公司和股改后新上市公司两类对象进行战略投资，可以采取有条件的定向发行和协议转让以及国家法律法规规定的其他方式。

根据“28号文”，外国投资者应以协议转让、上市公司定向发行新股方式以及法律法规规定的其他方式取得A股。投资可分期进行，首次投资完成后取得的股份比例不得低于该公司已发行股份的10%，而取得的股份三年内不得转让。“28号文”同时明确，符合五种情形的国外投资者可以在二级市场出售所持A股。该消息的出台为外资进入全流通的A股市场铺平了道路，减轻了未来市场的扩容压力。因此，优质行业、具备垄断优势的重点企业，而且是G股或准G股的，无疑将容易受到战略投资者的青睐。这属于明显的长期政策利好。

“28号文”出台后，立即在沪深股市引起强烈反响。随着“28号文”的实施，未来市场最大的潜在利好将是外资的引进。“28号文”的实施加大了外资并购概念的想象力和吸引力。可以预期外资并购概念将是今后一段时间反复炒作的热点。投资者可以关注具有外资并购题材及被外资所看好的行业和个股。

目前，市场对于外资已经通过QFII有所了解。而外国战略投资者与QFII的选股思路不谋而合，均是人弃我取，选择价值被严重低估的品种。在《管理办法》出台之后，具备战略投资条件的外资到底会给中国证券市场带来哪些影响呢?外资瞄准的具体方向又是什么呢?

通过研究现有QFII的运作可以发现，外资对某只个股的认识，是将其放置于世界经济一体化的环境中，用发展的辩证眼光考察，真正做到了战略投资与市场操作的高度统一。无论选择对象在国内的行业景气如何、历史业绩如何、股价涨跌如何，只要符合世界经济发展的潮流、只要“明天会更好”、只要国际同比估值偏低，就果断地投资并坚定地持有。而从二级市场的最终表现来看，目前以QFII为代表的外资所介入的个股，往往有良好的市场表现。以海螺水泥为代表的一批个股，就是外资战略投资与市场操作高度统一的杰作。

深层次看，现有外资对国内股市的影响，其实是在与国内机构投资理念的不断碰撞中得到认同的。最初的瑞银运作G中兴，就已经彰显外资与国内基金的天壤之别。而在股改之初，从国内基金最初对G股不置可否开始，再到时下的基调一致，这其中就与众多QFII在东方明珠股改前疯狂加仓不无关系。这种影响如同“温水煮青蛙”，随着外资的大规模介入，未来中国证券市场将在投资理念上发生翻天覆地的变化，从而真正地与国际接轨。

尽管“28号文”从投资方式、持股比例、锁定期间等方面对外资多有约束，但是我们认为，外资战略投资与市场操作高度统一的投资理念仍将继续下去，并且愈演愈烈。从可能选择的方向看，站在世界经济发展的角度，以下三大方向值得高度重视。

1.消费与服务

世界经济发展最大的续航力就在于消费，服务的巨大威力在于经济成果附加值的提升。这里的消费特指消费市场的拓展，而并非简单的“消耗”;服务特指增值服务，而并非简单的“售后维护”。从这个角度看，外资最可能并购的就是目前在国内已建立营销网络的商业和金融服务业。需要说明的是，2005年人民币升值之后，由于会计历史成本计价的原因，拥有地产的商业股大涨。其实这种“既定升值空间”与拥有营销网络的“无限升值空间”相比，显然是微不足道的。而招商银行之所以能得到外资的一致认可，并不仅仅是资产质量高，更是看重其在增值服务领域的优势。

2.资源与能源

这是关系到国计民生的一对共同体。即将入市的外资，并非仅仅是对单一证券市场的看好，更是对中国经济实力的信任。我们认为，外资并不是简单地代表一批庞大的资金，应该定位成国际经济实体对中国企业的战略性投资。从未来的发展看，新能源在经济发展过程中的作用将日益提升，不仅仅是在中国，在全世界亦是如此。汇丰在G天威翻倍之后仍坚持介入，就暗示了未来外资并购的一个方向。

3.技术与创新

科学技术是第一生产力。然而，能转化为实际生产力的，应该是技术创新之后产业化的成果。这也是外资战略投资真正看重的亮点所在。日前，全国科学技术大会史无前例地以发展纲要的形式，提出用15年时间使我国进入科技“创新”型国家行列。此举对仍然停留在概念、想象等领域的科技类上市公司，注入了全面提升实质产业化的强心剂。未来有望实施产业化并产生巨额利润的，如3G、音视频、数字电视、电子商务及产业链中的元器件、集成装置、终端设备等行业将成为外资重点并购的对象。

在上述三大方向中，具体上市公司的选择将以国际通用的估值系统作为评价标准。而从现有的A股市场看，完成全流通的G股最便于外资进行评估。同样从战略投资与市场操作相统一的理念出发，比较市销率、并购潜力指数(境外行业市销率均值/境内行业市销率均值)和市盈率最具可行性。外资并购的最大动力是行业地位和产品规模，即使公司目前业绩不佳，如果并购之后能够通过降低成本、完善管理等实业运作从而提升企业的价值，就可以成为并购对象。市销率和并购潜力指数就是通过上市公司本身的评估和国际比较，从而首先明确战略投资价值。市盈率无需多说，是市场操作必备的一种衡量标准。在通过上述两个方向的估值评判后，出现以下两种结果的上市公司最可能成为并购对象。

(1)稳定增长行业中估值合理，股改后估值偏低的，包括股改前就已经偏低的公司。

(2)脱离国内宏观调控，从国际视角看，在周期性景气回落行业中估值偏低的公司。

随着股改的全面推进，未来证券市场全流通后，并购必然将成为证券市场最持久的亮点。尤其是外资并购，在部分企业之中将反复上演，也将为相关公司带来巨大的投资机会。

1.G双良(600481)

该公司是中国最大的溴化锂制冷机制造商，溴冷机性能指标达到国际领先水平，成为国家溴化锂吸收式机组的行业和国家标准的制定者。双良品牌被评为业内唯一的中国“驰名商标”。该公司在中央空调设备制造行业的龙头地位明显。

公司具有外资并购概念，其第二大股东是香港STAR BOARDLIMITED。它的进入为公司产品走向世界奠定了坚实的基础，同时也大幅提高了公司的核心竞争力，公司的未来发展也有望再上台阶。另外，公司是被国家科技部认定的重点高新技术企业，享受15%的优惠所得税率。

2.乐凯胶片(600135)

该公司是国内感光材料行业唯一的大型民族品牌上市企业，也是世界六大彩卷生产企业之一。公司是国务院国资委出资的189家大型国有企业之一，是我国影像信息记录产业中规模最大、技术最强、产品品种最多、市场覆盖面最广、跨地区跨行业的现代化企业，产品涉及图像记录、印刷材料、精细化工、膜材料及涂层材料等四大产业100多个品种，产品出口欧、美、亚、非等72个国家和地区。

外资并购方面，大股东乐凯将其持有的13%的乐凯胶片股份转让给国际巨头柯达，同时协议在2006年4月前继续转让7%的股权给柯达。在股权转让的同时，乐凯和柯达展开了更为重要的业务合作。2005年11月23日，乐凯胶片与柯达公司合作项目之一的汕头生产线技术改造项目取得重要进展。经过双方项目工作组人员近两年的不懈努力，改造后的生产线日前顺利完成了单体、联体试车和部分产品验收，达到了合同约定的技术要求与验收标准，具备了采用柯达配方与工艺批量生产达到柯达公司同类产品当今质量水平的彩色相纸的能力。随着公司与柯达的合作逐渐走上正轨，预计公司未来业绩也将迎来跨越式发展的时期。

3.华菱管线(000932)

该公司是国内最大的无缝钢管、金属制品原料和铜盘管专业化生产基地之一，其中小口径无缝钢管国内市场占有率第一;控股子公司出资3000万元与平顶山煤业集团等四公司联合重组平煤集团天蓝配煤公司，直接参股煤炭企业，保证了自己的焦煤供应。

外资并购概念方面，控股股东华菱集团将持有的公司64742.31万股股份(占总股本的36.673%)转让给米塔尔钢铁公司，每股转让价格3.96元。米塔尔钢铁公司是世界上最为全球化的钢铁公司，运营遍及4大洲14个国家。米塔尔钢铁将与公司在采购、销售网络、物流、技术和研发以及知识管理方案方面订立相关协议，进行合作。这些合作将为公司带来先进管理经验，削减钢价下跌等不利因素，支持公司主营业务的发展。

4.G海通(600537)

该公司是我国农业产业化重点龙头企业和全国50家园艺产品出口示范企业，名列第一批国家级科技创新型星火龙头企业，目前已率先通过了ISO9002认证，并获得速冻蔬菜HACCP认证证书。HACCP是一种世界公认的食品企业安全生产的预防性质量控制规程，通过该认证后，公司产品成功突破外贸技术壁垒，打入欧、美、日本等发达国家市场。

G海通第三大股东是德国复兴信贷银行，使其成为一只有待市场挖掘的外资并购概念股。公司资料显示，外资股德国的DEG 在2004年4月进入海通集团，据介绍，当初DEG耗资5763万元以平均每股3.688元从当时海通集团第一大股东恒通物产公司手中买入海通集团股份，而目前G海通股价只有2元多，更值得注意的是，DEG以目前价位计算虽然深度套牢，但它还同样按10 对3支付流通股东对价。外资深度被套仍愿意支付对价确实值得深思。这相对而言，对二级市场就存在着一定的机会。

5.浦发银行(600000)

2006年初浦发银行公告称，公司接到上海国有资产经营有限公司、上海国鑫投资发展有限公司、上海实业发展股份有限公司、上海久事公司、东方国际(集团)有限公司、申能股份有限公司等股东拟向上海国际集团有限公司转让股份的通知。上述六家公司合计持有浦发银行15.9%的股权，如果监管部门批准上述股份转让，该公司第一大股东将由上海国际信托投资有限公司变更为上海国际集团有限公司。而从外资并购的角度来看，花旗银行持有公司4.62%的股份，根据协议，到2008年4月30日，花旗持有浦发股份可增至24.9%，此举有利于提升其经营管理水平。公司新的中间业务利润增长较快，业绩平稳增长可期，2005年前三季度每股收益0.45元，2005年业绩快报0.635元，2006年公司EPS预计0.72元。考虑股改，公司目前市盈率和市净率与国际估值相比仍被低估，而花旗银行的参股和上海银行并购及未来股改提速预期使该股具备一定的机会。

6.封闭式基金

QFII十分看好封闭式基金，2005年上半年以后，QFII大举吸纳封闭式基金，在封闭式基金2005年的中期报告中，进入十大持有人的QFII增至8家，持有量达到17亿份。QFII大肆增仓封闭式基金，符合其注重价值投资的一贯思路。专家认为，QFII准备豪赌封转开，正因为封闭式基金罕见的高折价率，价值被严重低估。

虽然国际上的封闭式基金也有一定的折价，但近年来国际上的封闭式基金的平均折价率已降至10%以下，美国股票型基金的平均折价率仅5%，且基金须交纳资本利得税，而中国基金不需交纳此税;所以随着与国际市场的接轨，我国的封闭式基金向上有较大的想象空间。

中国已经进入到能源短缺时代。2006年初，官方渠道也发布了能源价格将上涨的消息。也就是说，与人们日常生活相关的水、电、煤气、天然气、汽油价格将要上涨。这不仅提高了百姓的生活成本，其产生的紧缩效应也将深刻影响到每个人的生活。

随着中国快步地进入现代化轨道，能源瓶颈日益凸显，在能源紧张、价格上涨的情况下，哪些股票受影响较大，又有哪些股票将从中受益，是每位投资者都关心的。

油价的上涨对上市公司业绩将会产生一定的不利影响。除了一部分天然气、煤炭、石化类公司，如石油开采类上市公司，还有上下游一体化的公司及部分能源行业，特别是新能源类上市公司可以从中受益以外，其余大多数的上市公司将面临程度不同的冲击。概括而言，一方面对下游企业将会带来沉重的成本压力;另一方面上游企业也将会获得溢价收益。因此，投资者可以从上游企业和新能源股中把握机会。

煤炭业能从油价上涨中获取一些收益，但总体来看，受益的程度非常有限。在我国的能源消费中，煤占能源消费总量的60%多，而且，煤炭和石油都属于重要的基础能源，在一定程度上是可以相互替代的。随着国际油价不断上涨，市场对煤炭的依赖度会上升。可是，我国目前的煤炭行业本来就处于供不应求的状态中，再加上现在全国致力于关停小煤矿，无论油价如何上涨，煤炭的产量很难再大幅增加了。

另外，还需要注意的是，由于全国经常出现煤矿重大安全事故，国家对此非常重视，2005年以来国家严格整顿煤炭企业的安全生产问题;国家还将修改煤炭资源税计征办法。这些措施都会增加煤炭企业的成本，利润的增长幅度会减弱。这种负面因素的影响将抵消油价上涨对煤炭企业的正面影响。

石油类上市公司的投资机会主要看企业是处于整个产业链的哪一个阶段。石油行业分为上游、中游和下游，上游从事的业务包括原油、天然气的勘探、开发，中游主要是油气的存储与运输，下游则涵盖炼油、化工、天然气加工等流程型业务及加油站零售等产品配送、销售型业务。相对来说，处于上游的企业将会从中受益，而处于下游的企业由于无法转嫁成本的上涨则有可能会受害。比如石油生产企业可以受益，而单纯从事炼油的企业则会造成亏损。

不过在具体的投资过程中，我们还要注意理论和实际是有差异的。从理论上说，处于上游的产油业公司应该在油价上涨中受益，但是具体到上市公司则有些具体的实际情况。

有些大型的企业，它不是处于产业链的哪一段，而是横跨上、中、下游整个产业链，这样的企业有一定的抵抗力。大型企业不仅不惧怕油价上涨，反而可以从中受益。比如中国石化的产业链就比较长，从进口原油到炼油，再到售油的环节全部包括，这样一来，企业内部上下游之间成本可以迅速转嫁和大幅降低。如果是单纯经营炼油业务的企业，在面临油价上涨的时候就很被动了，因为它将直接应对原油高成本的压力。如果情况特别糟糕的时候，炼油企业甚至可能要面对没油可炼的尴尬境地。

认真分析起来，炼油业还不是受影响最严重的企业，虽然石炼化等炼油类公司的业绩与油价有密切关系，但成品油价格的5次上调对公司业绩还是有所帮助的。我国承诺2006年对外全面开放成品油批发市场，成品油价格将与国际市场接轨，这将有助于炼油公司业绩的好转。事实上，受油价上涨影响较严重的是石油化纤类公司，以及更下游的纺织行业。

油价上涨对航空股和汽车股影响较大，其中汽车股首当其冲受到油价上涨的冲击。目前，汽车行业整体利润下滑，2005年中报显示，汽车业利润同比下降48.8%。汽车业的四大龙头上市公司:一汽轿车(000800)半年报的净利润下降59%、上海汽车(600104)下降67%、福田汽车(600166)下降42%、长安汽车(000625)下降63%。在油价上涨趋势明显的背景下，汽车股不适宜长线投资。

原油价格的上涨势必会刺激替代能源产业的发展，从全球的能源发展趋势来看，石油将逐渐会被新能源所替代，这些能源包括生物质能、水能、太阳能、风能、地热能、海洋能、氢能等，能源资源十分广泛。目前中国进入工业实用阶段的石油替代能源有水煤浆、甲醇、二甲醚、乙醇、玉米酒精、天然气等。在2005年的市场行情中，以太阳能为核心的新能源股出现了较大涨幅。

在廉价油成为历史的大背景下，新能源股的投资机会逐渐突出。能源是国民经济发展的重要基础之一，随着国民经济的发展，能源的缺口将不断增大。从我国目前能源生产及能源消费的实际状况出发，发展新能源及高效节能的技术及产品是保证我国可持续发展的重要举措。因此，大力发展新能源和可再生能源是我国未来的能源发展战略要求。这使得新能源股具有长久的良好发展前景。

一般而言，新能源是区别于传统能源的新型能源，目前市场主要包括太阳能、风能等可再生能源;也有生物质能、核能、海洋能、氢能以及新型高效电池等，其中太阳能、风能、生物质能是目前市场最为认可的主要新能源品种。随着科学技术的进步与突破，风能和太阳能等可再生能源的利用也获得了飞速的发展。

目前沪深两市中属于新能源板块的上市公司主要有:

1.风能概念

风能以其独特的优越性在全世界内得到了飞速发展。可再生性，单机容量大，经济性和煤电相差无几，建设周期短，占地少，运行成本低等众多优点使得风能在新能源领域占据了得天独厚的优势。电设备本地化政策将给风电设备制造企业带来千载难逢的发展机遇。

相关风电设备上市公司将受益于风电行业的加速发展。其中长城电工(600192)公司全资子公司兰州电机有限责任公司正在研制1.3MW风力发电机组。公司与清华大学合作开发的大容量异步风力发电机，已为新疆风能公司、北京万电公司、广东南澳风电场及浙江机电院等提供一批发电机组，产品达到国际先进水平。同类的上市公司还有湘电股份(600416)。

涉及风力发电概念的金山股份(600396)公司控股两家风力发电公司——辽宁康平金山风力发电有限责任公司(占51%)与辽宁彰武金山风力发电有限责任公司(占51%)，是具有实质性的新能源公司。两家风电公司因所属新能源领域而享有税收优惠。2005年中期分别实现335万元、295万元净利润，公司目前正在进行二期扩建的过程中。同类上市公司还有凯迪电力(000939)。

2.太阳能概念

太阳能作为新能源和可再生能源，是目前公认可依赖的最洁净能源。太阳能的利用从行业面看主要涉及太阳灶、太阳能发电、太阳能电池等，包括太阳能热水器、上游硅材料、电池片及组片生产等。从细分的行业前景来看，太阳能热水器为直接应用的末端，市场前景广阔，但竞争最为激烈，相关的上市公司主要有力诺太阳、G天威、岷江水电;上游硅材料属于国内紧缺，仅少数几家公司生产，垄断性较强，利润丰厚，相关上市公司包括G天威、力诺太阳、乐山电力;太阳能电池及组片生产厂家相对多些，处于产业链的中游，涉及上市公司包括航天机电、G天威、特变电工、岷江水电、交大南洋、风帆股份、杉杉股份、G申能等。

3.生物质能

在新能源中，生物质能转化技术及产品占有重要的一席。生物质能通常包括:木材及森林工业废弃物、农业废弃物、水生植物、油料植物、城市和工业有机废弃物、动物排泄物。

可采用如下方法利用生物质能:

(1)热化学转换法，获得木炭、焦油和可燃气体等品位高的能源产品。

(2)生物化学转换法，主要指生物质在微生物的发酵作用下，生成沼气、酒精等能源产品。

(3)利用油料植物所产生的生物油(如续随子、绿玉树等产油树木)。

(4)把生物质压制成型状燃料(如块型、棒型燃料)，以便集中利用和提高热效率。

华资实业(600191)收购了广东省广前糖业发展有限公司和广东省湛江农垦廉江糖业发展有限公司，两公司甘蔗种植基地高达1.24万公顷，主产酒精、糖等产品，公司因而拥有了我国最大的甘蔗种植基地，将成为乙醇汽油的最大受益者之一。此类相关的上市公司还有广东甘化(000576)、华润生化(600893)、丰原生化　(000930)、敦煌种业　(600354)、北大荒(600598)等。

4.新型高效电池

新型高效电池包括:新型阀控型全密闭免维护铅酸蓄电池、金属氢化物—镍蓄电池、锌镍蓄电池、锌银蓄电池、镉镍航空蓄电池、锂离子电池、无汞可充电碱性电池、圆柱形锌空气电池、无汞碱锰电池等。

目前涉及这一领域的上市公司有:春兰股份(600854)、中炬高新　(600872)、杉杉股份　(600884)、交大南洋(600661)等。

5.延伸的新能源概念股

除了上述个股之外，市场上延伸的新能源概念股也有较大的挖掘空间，如中核科技(000777)是独一无二的核能概念股。

其他如地热发电、垃圾发电等环保产业也值得高度关注，典型的上市公司有京能热电(600578)。而且沪深股市中有多家上市公司涉及生活垃圾焚烧发电，其中主要的及达到一定规模的有:岁宝热电(600864)、G泰达(000652)等。

氢能在21世纪有可能在世界能源舞台上成为一种举足轻重的二次能源。当前世界各国都十分重视，投入不少的人力、财力、物力，并且已取得了进展，如果关键的技术瓶颈能够得到突破，氢将成为人类普遍使用的一种最优质、干净的燃料。同济科技(600846)与中科院的研究人员合作，研制和生产的国产质子膜汽车燃料电池核心原料——质子膜，质子膜燃料电池已经在同济大学研制成功并投放市场，使我国在质子膜技术新能源创新方面达到世界先进水平。同一板块的还有稀土高科(600111)、中炬高新(600872)、春兰股份(600854)、上海汽车(600104)。

此外，力元新材(600478)和江苏索普(600746)拥有连续化带状泡沫镍产品，具备了一定的新能源题材。

决定上市公司股价的内因是企业的内在价值，有价值的股票自然会对各种市场资金形成吸引力。另一方面，决定股价是否上涨还需要外因。概念和题材是个股出现强势行情的最重要外因。中国股市从诞生以来，个股的强势行情都需要题材与概念的催化，认识概念对把握金股投资机会非常重要。

市场炒作需要概念，但并非每一种概念都能经受住市场考验。概念也有真假优劣之分，有部分概念是主力资金挖空心思炮制出来的，而有些概念则不能实质性提升上市公司的价值。

例如网络概念，在1999年的“5·19”行情中，受美国NASDAQ网络股大幅上扬的刺激，国内的主力资金在一些网络股中大举建仓。2000年，我国股市出现回暖迹象，那些在“5·19”行情中被网络股套牢的主力资金便开始紧急启动网络经济和新经济这一法宝，将自己炒作的个股纷纷披上网络这一美丽动人的外衣，一些个股标榜自己进军网络，介入新经济，同时大幅拉升股价，有些也借纳米概念、光谷概念哄抬股价。但是，时至今日，这些所谓的概念最终兑现的能有几家?真正能为上市公司带来效益、为股东创造回报的又有几家呢?

这些所谓的概念就是主力资金事先设计的一场诱导中小投资者跟风上当的骗局，是事先掘好的一口陷阱，是一朵绚丽多彩的罂粟花。而事实上，不明就里的中小投资者经常落入主力资金的彀中，成为他们套利的牺牲品。

因此对概念的实质作用分析显得异常重要，有些概念如网络概念，并未给上市公司带来多大收益，其炒作自然也是急涨快跌式的。盲目追涨这类股，当然会有风险。

市场中一些实质重组板块个股之所以走出大行情，就是因为实质性的资产重组动作使一些个股发生脱胎换骨的质变，能扭亏为盈提高效益。这种质变促成该股股价在二级市场的长期走强。股价上涨有了真正有潜力的概念支持，投资者介入才会有好的收益。

概念的号召力有举足轻重的作用，号召力的实质是概念本身的想象力和理论上的周期跨度。既要符合市场意愿，又要能配合主力行动，在大盘处于阶段性底部时推出概念特征鲜明的市场“领头羊”。两者相辅相成，才能凝聚成大概念，有大文章可做。

不同的概念有不同的时间周期，例如禽流感疫情引发的医药股概念就是一种短期概念，其只能在短期内发挥作用，而且在很大程度上取决于疫情的发展，因此投资者就必须短线操作。再如奥运概念就是一种中长期的炒作概念，其在时间周期上比较容易把握，因而受到主力资金的青睐。

对于概念大小的认识要从概念的来源来把握，不同来源形成的概念，市场作用是不同的。股市中的概念大致可以分为四种:

1.问题引发概念

有的概念产生来源于市场中存在的问题，这些问题也许人人都知道，但关键在于市场想出新的办法去解决问题，由此而产生新的概念。例如以前的“认股权证”、“增发新股”等概念。

以资产重组概念为例，中国的证券市场发展很快，短短15年的时间，上市A股已有1400余家，但部分上市公司业绩不断滑坡却也是不争的事实，资产经营、资本运作急需迅速展开。于是，亏损股、微利股纷纷通过资本运营寻求出路，从而形成各种概念。

2.重大事件引发概念

有的概念往往与重大经济政治事件有关，对于这种概念的投资要紧紧把握住事件的发展进程，注意操作上的进出时机。例如:航天电器(002025)公司主营产品为电子继电器，广泛用于导弹、航空航天和舰船等武器系统的速度、温度和时间控制，公司具有完全自主知识产权，并且在盘面上实力资金运作迹象明显，股价也从13元多上涨到34元以上，如果按复权价计算，股价涨到41.98元。

该股具有航天和军工概念。公司产品目前大都达到美国军用标准要求，产品定位一直专注于高中端市场，其中80%以上销往航天、航空、电子、舰船等领域的高端客户，高端产品的行业排名一直稳居国内榜首，市场占有率达20%，并一直保持较好的盈利水平，近三年高端产品销售毛利率保持在65%以上。

2005年中国“神六”飞天，该股的航天概念促使其股价与“神六”一起腾飞。

3.政策引发概念

政策与制度上的动向对概念的形成具有重要影响作用，对于这类概念的投资要注意紧跟政策的方向，调整自己的投资结构。

例如:2004年消费升级类股票开始吸引基金为主的机构投资者们的视线，贵州茅台作为消费升级概念的典型代表，自然得到万般宠爱。

2004年上半年股市的整体行情走势较强，而下半年大盘走势较弱，而贵州茅台则能够保持震荡盘升的逆市涨升行情，该股2004年初向上突破了中期压力线，在90周均线上方整固一个月后再次持续上行，4月初创新高后步入中期整理，7月除权后则再现强势上攻态势。

随着中国加入WTO以及进一步的对外开放，外资并购板块成为2002年贯穿市场的主线之一，也成为年内主要的盈利机会所在。在这种背景下，长安汽车(000625)2002年度涨幅59.8%，换手率420.3%，振幅100.08%，12月31日收盘价8.10元。

4.突发消息引发的概念

突发消息有多种情况，有上市公司的个股利好，也有类似禽流感疫情等消息的刺激。对于这类概念一般只能中短线操作，因为相关股票的涨势在很大程度上取决于消息的变化。有时因为消息的作用会使得股价虽然能瞬间冲高，但往往是昙花一现。

例如:上海医药在2005年年末因为禽流感疫情而出现一波强势行情，但持续时间并不长，随即出现回落走势。

对于概念的投资可分为两个阶段:

1.预热阶段

在行情引发的初期，市场中所有与概念相联系的股票都可能出现联动，由于概念的朦胧性，市场投机气氛浓厚。随着时间的推延，没有实质性内涵的概念会导致个股股价回落，散户投资者往往在短促的行情中被套。

例如，科利华买壳上市的首选目标是“华联商城”，后来由于华联商城所在地政府不同意，已上台阶的股价一路下跌。

2.投资阶段

市场在淘汰了一批跟风的概念股之后，那些经过精心策划的概念股则会脱颖而出。在价值回归的驱动下，人们更加关注引发质变的概念。投资者应根据概念产生的时间和内容判断概念的真实性和行情大小。

新颖的概念是催化剂，能改变某些股票，甚至大盘的运行轨迹。挖掘新概念、把握出击时机已经成为市场主力资金介入个股之前的重要准备工作。投资者也应该学会辨明概念的实质效应以便进行选股操作。