人民币加速升值

七、人民币加速升值

2007年，人民币汇率整体上呈现单边升值状态。其中人民币兑美元中间价在振荡中不断改写汇改以来历史新高。美元兑人民币中间价最终以7．304　6收，较2006年末的7．808　7，人民币兑美元升值幅度为6．5%。

事件评论：2007年爆发的美国次贷危机，将日益一体化的全球主要经济体拖入一个巨大不确定性中。为了尽快摆脱次贷危机带来的经济衰退风险，美联储开始进入减息周期，坠入“弱势”境地的美元加大了其他货币升值压力，并影响中国的货币政策。美元的持续贬值，加大了人民币被动升值压力。

2007年，中国人民银行承担了巨大的人民币升值压力，实施了有史以来最大力度的外汇占款对冲：10次上调存款准备金率、发行1．55万亿特别国债、公开市场操作8　000亿元左右的净回笼等。这一年，美国次贷危机愈演愈烈，美元在全球市场大幅度走软，中国成为世界游资争先恐后进入的市场；这一年，6次加息、居高不下的贸易顺差以及来自国际社会的政治压力，导致人民币对美元升值幅度超过6%，汇率中间价已经从年初的7．8附近一路攀升至年末的7．3左右，超出市场预测的全年5%的升值幅度。

在人民币升值问题上，最受关注的莫过于人民币升值是否和在多大程度上影响企业的出口，甚至于劳动力就业问题和我国经济稳定增长问题。

一般来说，人民币升值意味着出口产品价格上升，我国出口商品在国际上的竞争力下降，可能引起出口商品收益降低，但实际情况并非如此。汇改两年多，人民币累计升值幅度超过10%以上，我国的贸易顺差不但没有减小，相反出现了出口、进口双双增长，贸易顺差甚至加速增长，并不断创出新高。

从宏观层面上讲，我国经济虽然总体规模处于世界第四位，但是人均GDP相对与发达国家相差很远，经济正处追赶发达国家的赶超阶段。在这个阶段，我国创造出比其他国家增长更快的劳动生产率，这些决定了人民币的购买力在增强，因此表现为人民币汇率不断升值。

从出口企业微观层面看，人民币升值对出口企业利润影响很大，但长期看来，出口产品利润率与汇率没有显著联系。根据央行统计数据，我国出口企业出口产品利润微薄，利润受人民币升值影响较大。企业出口产品利润率基本在4%到6%之间，出口产品整体处于微利阶段。通过对比人民币汇改前后出口企业利润率可以发现，人民币汇率一次性升值，产品利润率出现下降，主要原因是汇兑损失和结汇收入减少。而在人民币稳步升值的过程中，企业出口产品的利润率回到以前的平均水平，并基本保持稳定。人民币汇率稳步升值没有对出口企业造成明显不利影响。我国出口企业中60%以上是外资企业，这些企业规模较大，其产品在市场上有一定的定价能力。此外，出口企业面对人民币有升值的预期，主动加强内部管理，降低成本，提高产品品质，转变盈利模式，提高产品技术含量，增强产品竞争力。另外，出口企业更加关注汇率问题，主动运用金融工具锁定汇率风险。在人民币升值过程中，不同行业的出口企业出口产品利润率差别较大，但其利润率变化的趋势基本相同。

以上事实表明，人民币升值对国内不同行业的出口企业的影响方向是相同的，超出预期的一次性突然升值将导致不同行业出口企业共同遭受打击；而人民币在可预期小幅度内升值，严重影响出口企业利润的可能性相对较小，相反适度的升值会促进企业提高劳动生产率，转变经营方式，提高竞争能力，实现可持续发展。