【摘要】：本书不研究联合并购和一个公司同时并购多公司的情况,但两公司并购中目标公司的定价方法同样适用于其他情况。仅研究并购公司和目标公司均为上市公司的情况,即以股价作为目标公司定价的形式之一,涉及非上市公司并购的情况另行说明。对目标公司的并购存在着竞争,并购公司之间出价的竞争能给目标公司股东带来利益。
1.5 目标公司定价研究的前提假设
目标公司定价是一个十分复杂的问题,所涉及的人和情况繁多。在研究过程中常常出现因前提条件界定不清楚而使读者产生误解,或导出错误结论的现象,为了便于目标公司定价理论与方法的研究,特作如下一般前提假设,在各种定价方法研究中特殊条件另行界定。
(1)以两公司并购为研究对象,兼并或收购其他公司的公司称为并购公司,被兼并或收购的公司称为目标公司。本书不研究联合并购和一个公司同时并购多公司的情况,但两公司并购中目标公司的定价方法同样适用于其他情况。
(2)在两公司并购中一般认为优势公司并购劣势公司,主要表现为并购公司的资本和收益率等指标高于目标公司,不适用本前提假设的另行说明。
(3)仅研究并购公司和目标公司均为上市公司的情况,即以股价作为目标公司定价的形式之一,涉及非上市公司并购的情况另行说明。
(4)在现金流量定价方法研究中,以期望收益率或资本成本作为贴现率,资本成本是指资本成本率。
(5)在期权和套利研究中以风险中性为原则,以方差最小为最优。
(6)目标公司定价所使用的会计信息是真实的,不考虑信息失真的现象,并且会计信息可以及时取得。
(7)交易费用假设,并购中存在交易费用,交易费用的高低是影响并购成败的一个重要因素。
(8)市场完全竞争假设。对目标公司的并购存在着竞争,并购公司之间出价的竞争能给目标公司股东带来利益。
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