互联网金融的创新融资模式类型

目前，我国的互联网金融行业主要呈现出六大业态模式，分别是第三方支付、众筹、P2P信贷平台、大数据金融、信息化金融机构、互联网金融门户。以上所述的每一种业态又分为若干不同的模式，有其各自的代表性企业。在本节的第一部分，我们将分别对其作简要介绍。

一、第三方支付

根据央行2010年在《非金融机构支付服务管理办法》中给出的非金融机构支付服务的定义，从广义上讲，第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。第三支付已不仅仅局限于最初的互联网支付，而是成为线上线下全面覆盖、应用场景更为丰富的综合支付工具。

从发展路径与用户积累途径来看，目前市场上第三方支付企业的运营模式可以归为两大类：一类是独立第三方支付模式，是指第三方支付平台完全独立于电子商务网站，不负有担保功能，仅仅为用户提供支付产品和支付系统解决方案，以快钱、易宝支付、汇付天下、拉卡拉等为典型代表。另一类是以支付宝、财付通为首的依托自有B2C、C2C电子商务网站提供担保功能的第三方支付模式。货款暂由平台托管并由平台通知卖家货款到达、进行发货。在此类支付模式中，买方在电商网站选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付，待买方检验物品进行确认后，就可以通知平台付款给卖家，这时第三方支付平台再将款项转至卖方账户。

第三方支付企业主要有交易手续费、行业用户资金信贷利息及服务费收入和沉淀资金利息等收入来源。比较而言，独立第三方支付立身于B(企业)端，担保模式的第三方支付平台则立身于C(个人消费者)端。前者通过服务企业客户间接覆盖客户的用户群，后者则凭借用户资源的优势渗入行业。

第三方支付的兴起不可避免地在结算费率及相应的电子货币/虚拟货币领域给银行带来挑战。第三方支付平台与商业银行的关系由最初的完全合作逐步转向了竞争与合作并存。随着第三方支付平台走向支付流程的前端，并逐步涉及基金、保险等个人理财业务，银行的中间业务正在被不断蚕食。

另外，第三方支付企业利用其系统中积累的客户的采购、支付、结算等完整信息，可以以非常低的成本联合相关金融机构为其客户提供优质、便捷的信贷等金融服务。同时，支付企业也开始渗透到信用卡和消费信贷领域。第三方支付机构与商业银行的业务重叠范围不断扩大，逐渐对商业银行形成了一定的竞争关系。

2013年7月，央行颁发了新一批支付牌照，持有支付牌照的企业已达到250家。在牌照监管下，第三方支付领域今后更多的是巨头的竞争。一方面是支付宝、快钱、易宝支付等市场化形成的巨头，另一方面是依托自身巨大资源的新浪支付、电信运营商支付以及可能的中石化、中石油的支付平台。

二、众筹模式

众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹本意是利用互联网和SNS传播的特性，让创业企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意及项目，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。

众筹平台的运作模式大同小异——需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台，经过相关审核后，便可以在平台的网站上建立属于自己的页面，用来向公众介绍项目情况。众筹的规则有三个：一是每个项目必须设定筹资目标和筹资天数。二是在设定天数内，达到目标金额即成功，发起人即可获得资金;若项目筹资失败，则已获资金全部退还支持者。三是众筹不是捐款，所有支持者一定要设有相应的回报。众筹平台会从募资成功的项目中抽取一定比例的服务费用。

此前不断有人预测众筹模式将会成为企业融资的另一种渠道，给国内目前IPO闸门紧闭、企业上市融资之路越走越难的现状提供另一种解决方案，即通过众筹的模式进行筹资。但从目前国内实际众筹平台来看，鉴于股东人数限制及公开募资的规定，国内更多的是以“点名时间”为代表的创新产品的预售及市场宣传平台，还有以“淘梦网”“追梦网”等为代表的人文、影视、音乐和出版等创造性项目的梦想实现平台，以及一些微公益募资平台。

互联网知识型社群试水者——罗振宇是自媒体视频脱口秀《罗辑思维》的主讲人，2013年8月9日，5000个200元/人的两年有效期会员账号在6小时内一售而空，也称得上众筹模式的成功案例之一，但很难复制。

自2013年年中以来，以创投圈、天使汇为代表的一批针对种子期、天使期的创业服务平台，以一种“众投”的模式进入人们的视野，并很好地承接了对众筹本意的理解。但是因为项目优劣评判的困难、回报率的极为不确定性，目前仅仅停留在少量天使投资人、投资机构及少数投资玩票的人当中，涉及金额也相对较小。

与热闹的P2P相对，众筹尚处于一个相对静悄悄的阶段。目前国内对公开募资的规定及特别容易踩到非法集资的红线使得众筹的股权制在国内发展缓慢，很难在国内做大做强，短期内对金融业和企业融资的影响非常有限。从行业发展来看，目前众筹网站的发展要避免出现当年团购网站由于运营模式和内容上的千篇一律，呈现出一窝蜂地兴起，而又一大片地倒下的局面。这就要求众筹网站的运营体现出自身的差异化，凸显出自身的垂直化特征。

三、P2P网络借贷平台

P2P(Peer-to-Peer Lending)即点对点信贷。P2P网络贷款是指通过第三方互联网平台进行资金借、贷双方的匹配，需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群，帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度来分散风险，也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。

P2P平台主要通过从借款人那里收取一次性费用以及向投资人收取评估和管理费用来盈利。贷款的利率由放贷人竞标确定，或者由平台根据借款人的信誉情况和银行的利率水平提供参考利率。

由于无准入门槛、无行业标准、无机构监管，对P2P网络借贷还没有严格意义上的概念界定，其运营模式尚未完全定型。目前已经出现了以下几种运营模式：

第一种是纯线上模式。此类模式典型的平台有拍拍贷、合力贷、人人贷(部分业务)等。其特点是资金借贷活动都通过线上进行，不结合线下的审核。通常这些企业采取的审核借款人资质的措施有视频认证、查看银行流水账单、身份认证等。

第二种是线上线下结合的模式。此类模式以翼龙贷为代表。借款人在线上提交借款申请后，平台通过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。

第三种是债权转让模式，以宜信为代表，现在还处于质疑之中。这种模式是公司作为中间人对借款人进行筛选，以个人名义进行借贷之后再将债权转让给理财投资者。

从P2P网贷的特点来看，其在一定程度上降低了金融市场信息不对称的程度，对利率市场化将起到一定的推动作用。由于其参与门槛低、渠道成本低，在一定程度上拓展了社会的融资渠道。但从目前来看，P2P网络借贷暂时很难撼动银行在信贷领域的霸主地位，无法对银行造成根本性冲击。

P2P网贷主要针对小微企业及普通个人用户，这些大都是被银行“抛弃”的客户，资信相对较差、贷款额度相对较低、抵押物不足，并且央行个人征信系统暂时没有对P2P平台企业开放等，造成P2P平台企业审核贷款效率低、客户单体贡献率小，以及批贷概率低等现状，很多异地的信用贷款，因为信贷审核及催收成本高，不少P2P平台坏债率一直居高不下，这使得P2P网贷风险较高。

根据网贷之家不完全统计，2015年中国P2P网贷新增平台1020家，累计运营平台已达2595家。从目前整体的P2P行业来看，先进入者有一定的知名度及投资者积累，相对大量的投资者来说，更多的是缺乏优质的信贷客户;而一些新上线的平台因为缺少品牌知名度及投资者的信任，被迫选择一些虚拟的高利率的标的来吸引投资者，或者依托线下合作的小贷、担保公司资源将一些规模标的进行资金规模或者时间段的分拆，以便尽快形成一定的交易量，争取形成良性循环。

目前P2P网贷平台还处于创新培育期，用户认知程度不足、风控体系不健全是P2P网贷行业发展的主要障碍。P2P网贷平台的野蛮增长和不少平台跑路的信息给整个行业带来了不好的影响。有的平台抱着捞一把就跑的心态，在平台上线不长的时间内依靠高回报率骗取投资人的资金。但不能因为少数害群之马的恶劣行为来彻底否定一个行业，而是要在逐步建立备案制以及相关资金监管的同时，加大对真正违法诈骗行为的严厉打击。

四、供应链金融(“电商+信贷”模式)

供应链金融是指集合产业链积累的海量非结构化数据，通过对其进行实时分析，为互联网金融机构提供客户全方位的信息，通过分析和挖掘客户的交易和消费信息掌握客户的消费习惯，并准确预测客户行为，使金融机构和金融服务平台在营销和风控方面有的放矢。

基于大数据的金融服务平台主要指拥有海量数据的电子商务企业开展的金融服务。大数据的关键是从大量数据中快速获取有用信息的能力，或者是从大数据资产中快速变现的能力，因此，大数据的信息处理往往以云计算为基础。目前，大数据服务平台的运营模式可以分为以阿里小额信贷为代表的平台模式和以京东、苏宁为代表的供应链金融模式。

阿里小额信贷以“封闭流程+大数据”的方式开展金融服务，凭借电子化系统对贷款人的信用状况进行核定，发放无抵押的信用贷款及应收账款抵押贷款，单笔金额在5万元以内，与银行的信贷形成了非常好的互补。京东、苏宁的供应链金融模式以电商作为核心企业，以未来收益的现金流作为担保，获得银行授信，为供货商提供贷款。

大数据能够通过海量数据的核查和评定，增加风险的可控性和管理力度，及时发现并解决可能出现的风险点，对风险发生的规律性有精准的把握，这将推动金融机构更深入和透彻的数据分析需求。虽然银行有很多支付流水数据，但是各部门不交叉，数据无法整合，大数据金融的模式促使银行开始对沉积的数据进行有效利用。大数据将推动金融机构创新品牌和服务，做到精细化服务，对客户进行个性定制，利用数据开发新的预测和分析模型，实现对客户消费模式的分析以提高客户的转化率。

大数据金融模式广泛应用于电商平台，以对平台用户和供应商贷款融资，从中获得贷款利息以及流畅的供应链所带来的企业收益。随着大数据金融的完善，企业将更加注重用户个人的体验，进行个性化金融产品的设计。未来，大数据金融企业之间的竞争将存在于数据的采集范围、数据真伪性的鉴别以及数据分析和个性化服务等方面。

五、信息化金融机构

所谓信息化金融机构，是指采用信息技术对传统运营流程进行改造或重构，实现经营、管理全面电子化的银行、证券和保险等金融机构。金融信息化是金融业发展的趋势之一，而信息化金融机构则是金融创新的产物。从整个金融行业来看，银行的信息化建设一直处于业内领先水平，不仅具有国际领先的金融信息技术平台，建成了由自助银行、电话银行、手机银行和网上银行构成的电子银行立体服务体系，而且以信息化的大手笔——数据集中工程在业内独领风骚。

目前，一些银行在自建电商平台。从银行的角度来说，电商的核心价值在于增加用户黏性，积累真实可信的用户数据。银行可以依靠自身数据去发掘用户的需求。建行推出的“善融商务”、交行推出的“交博汇”、工行推出的“融e购”等金融服务平台都是银行信息化的有力体现。银行一拥而上地推广电商平台，目的何在?

从经营模式上来说，传统的银行贷款是流程化、固定化的，银行从节约成本和风险控制的角度更倾向于针对大型机构进行服务。信息技术可以缓解甚至解决信息不对称的问题，为银行和中小企业的直接合作搭建平台，增强了金融机构为实体经济服务的职能。但更为重要的是，银行通过建设电商平台，积极打通银行内各部门的数据孤岛，形成一个“网银+金融超市+电商”的三位一体的互联网平台，以应对互联网金融的浪潮及挑战。

信息化金融机构从另外一个非常直观的角度来理解，就是通过金融机构的信息化，让我们汇款不用跑银行，炒股不用去营业厅，通过电话或上网可以买保险。虽然这是大家习以为常的生活，但这些都是金融机构建立在互联网技术发展的基础上，并进行信息化改造之后带来的便利。传统的金融机构在互联网金融时代需要重视的是，如何更快、更好地利用互联网等信息化技术，依托自身资金实力雄厚、品牌信任度高、人才聚焦、风控体系完善等优势，成为互联网金融模式的一类来应对非传统金融机构带来的冲击，尤其是思维上、速度上的冲击。

六、互联网金融门户

互联网金融门户是指利用互联网进行金融产品的销售以及为金融产品销售提供第三方服务的平台。它的核心就是“搜索+比价”的模式，采用金融产品垂直比价的方式，将各家金融机构的产品放在平台上，用户通过对比挑选合适的金融产品。互联网金融门户多元化创新发展，形成了提供高端理财投资服务和理财产品的第三方理财机构，提供保险产品咨询、比价、购买服务的保险门户网站等。

这种模式不存在太多政策风险，因为其平台既不负责金融产品的实际销售，也不承担任何不良的风险，同时资金也完全不通过中间平台。目前在互联网金融门户领域针对信贷、理财、保险、P2P等细分行业分布有融360、91金融超市、好贷网、银率网、格上理财、大童网、网贷之家等。

互联网金融门户最大的价值就在于渠道价值。互联网金融分流了银行业、信托业、保险业的客户，加剧了上述行业的竞争。随着利率市场化的逐步到来，随着互联网金融时代的来临，对于资金的需求方来说，只要能够在一定的时间内，在可接受的成本范围内，具体的钱是来自工行也好、建行也罢，或是P2P平台、小贷公司，抑或是信托基金、私募债等，已经不是那么重要了。

互联网的冲击使得提供金融服务的机构分为两大阵营：一个是以第三方支付、电商信贷、P2P信贷等为主业，基于大数据、云计算、移动互联网、社交网络等技术创新平台的新兴企业;另一个是借鉴和整合了新的信息技术和技术平台的传统银行、券商、保险等金融机构。不管是叫嚣要“革银行的命”的新兴互联网企业，还是奋起反击、财大气粗的传统金融机构，都在互联网金融大潮中争渡。在本章的其余部分，我们将对互联网金融的六种业态模式进行详细介绍，并通过代表性企业进行案例分析。