企业风险和报酬的关系

冒风险，就要求得到额外的收益，否则就不值得去冒险。投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值或风险收益、风险报酬。

风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。实际上，各投资项目的风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资；低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和报酬的这种联系，是市场竞争的结果。

投资的风险价值与资金的时间价值一样，也有两种表现形式：风险报酬额和风险报酬率。所谓风险报酬额，是指投资者冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；所谓风险报酬率，是指投资者冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即额外报酬占原投资额的比率。

在不考虑通货膨胀因素的情况下，期望投资报酬率包括两部分：一是资金时间价值，由于它是不经过风险而得到的价值，故又叫无风险价值，即无风险投资报酬率；二是风险价值，即风险报酬率。期望投资报酬率用公式表示为：

期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

期望投资报酬率应当包括两部分：

一部分是指无风险报酬率，如购买国家发行的公债，到期连本带利肯定可以收回。无风险报酬率可以吸引公众储蓄，是最低的社会平均报酬率。

另一部分是风险报酬率，它与风险大小有关，风险越大则要求的报酬率越高，是风险的函数。假定风险和风险报酬率成正比，则有：

风险报酬率＝风险报酬斜率×风险程度

其中的风险程度用标准差或标准离差率来计量。风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以通过统计方法来测定。如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险溢价就比较大。