出版行业风险报酬率

二、经济环境分析

经济环境,是指出版业进行资本运营活动所面临的经济运行状况。出版业具有产业性质,因此,国家的经济环境同样会影响到出版业的资本运营。其主要体现在三个方面:

(一)利率波动因素

一方面,存款利率的下调给出版业融资创造了机会。自1996 年5月1日以来,中国人民银行多次降低人民币储蓄利率,其间仅在2004年10月29日进行了一次幅度不大的上调,而我国居民储蓄存款余额却一直居高不下。大量的社会闲散资金,十分期望寻求更高的增值机会,特别是互联网经济泡沫的破灭,使得社会闲置资本投资空间相对缩小,资本的逐利性,必然会促使其寻找新的投资领域,这就为出版业的广泛融资提供了契机。

另一方面,贷款利率的降低也在一定程度上促进了出版业融资活动的开展。银行信贷一直以来都是出版单位比较重要的一种资金来源。2002年2月21日,中国人民银行大幅降低了人民币贷款利率,虽然在2006年4月28日进行了小幅度的上调,但目前我国利率处于十几年来的较低水平。贷款利率的走低,使出版单位因融资而支付的利息费用相应减少,从而节约了融资成本,降低了融资中的财务风险,调动了出版业信贷融资的积极性。

(二)产业发展因素

一方面,出版业的高利润率是其融资的保证。出版业由于具有一定的意识形态属性,因此,在我国受到产业政策的保护,形成了较高的政策性进入壁垒,这使出版业有着高于一般行业的平均利润。不断增长的行业利润,使出版业备受投资者青睐,必将成为新一轮的投资热点。

另一方面,出版业的发展潜力为其融资增加了砝码。出版业在我国有着广阔的发展空间和增长潜力,我国出版市场被公认为世界上潜力最大、增长最快、机会最多、开发价值最大的市场,今后10年,将是我国出版业发展的黄金时代,前途光明的出版业,亦已成为国内外资本市场关注的投资方向。

(三)市场体系因素

资本运营有赖于一个完整的市场体系,而市场的发育和完善,也有利于促进资本运营的开展。随着我国社会主义市场经济体制的确立,各种类型的市场获得了充足的发展,如生产资料市场、劳动力市场、商品市场、产权交易市场、技术市场、货币市场、信息市场、房地产市场等,都已初具规模。这样一个相对完善的市场体系,能够为出版业开展融资活动,提供全面、配套的服务。但我们也要看到,我国目前的市场体系构建仍存在不少问题,如金融结构较为失衡,银行信贷业务发达,资本市场、租赁市场发展滞后;风险投资规模较小,经营不规范等等。这些因素都将在一定程度上影响出版业融资活动的力度和效果。

随着市场经济的逐步推进,我们应该从发展要素市场、建立价格形成机制、深化流通体制改革、整顿和规范市场秩序等多方面着手,建立起统一、开放、竞争、有序的市场体系,为出版业融资创造更优越的市场环境。

由此可见,从经济角度分析,出版业资本运营的潜力是巨大的,也是可行的。