年农产品期货市场新品种展望

第3节　2012年农产品期货市场新品种展望

自2008年年初至今，我国筹备生猪期货上市已经进入第四个年头，但是由于我国期货交易在涉及活体交割方面尚无先例，而且相对于美国早先经验而言，在进行生猪期货交易时我国存在很多特殊问题，因此，尽管大连商品交易所早在2008年初就宣布基本完成了生猪期货合约、规则制度的市场调研和设计等准备工作，但近四年来生猪期货的上市仍然是雷声大雨点小，只闻其声不见其动。但从2011年年末至今，生猪期货上市的呼声日益高涨，在2012年初举行的生猪期货合约交割质量标准论证会上专家审定组论证通过了《生猪交割质量标准》和《生猪交割质量检测技术规程》，正式推出了我国第一个商品猪产业标准。业内人士表示，生猪期货的上市应当不存在悬念，因为生猪期货的上市不仅仅是新增一个交易品种的问题，更是意味着国内期货市场能否将在国际上已经成功交易的畜牧产品期货引进中国，从目前的市场形势来看，在2012年正式推出生猪期货品种指日可待。

3.1　推出原因

大连商品交易所总经理刘兴强指出，我国生猪行业在有效的价格信息预报机制和风险保护机制方面存在不足。从供给方面来看，猪肉属于中端产品，这种中端产品受到农产品的价格成本推动，而农产品本身的成本价格又受到种子、农肥、天气、土地成本、人工成本、国际市场的整体加权影响。农产品的价格波动会放大化地传导到养殖户的手中，养殖户不仅需要承担农产品的这种价格波动还要面对病疫，生猪养殖周期较长等诸多问题，因此生猪供给存在较大的不确定性。特别是在缺乏未来价格信号指导的情况下，生猪的养殖存在较大的盲目性，从而加大了生猪的价格波动，使广大猪农业户和养殖企业的风险暴露过大，一旦出现饲料成本上升、大范围疫病等情况，使养猪户的信心受到打击，生猪的供给就会出现大的问题而且在短期内无法恢复正常。因此，广大养猪农户、相关企业和整个生猪行业当前迫切需要市场能够提供价格预警信息和价格避险机制，使得生猪生产能够在一种比较稳定、有序的市场环境下健康发展。从需求方面来看，在CPI的整体构成中，猪肉是食品指数的重要组成部分。据统计，我国人均猪肉消费量已达到约40公斤/年，占肉类消费总量的三分之二，其消费需求呈刚性增长，猪肉的价格能否稳定与百姓的生活息息相关。控制好猪肉价格的频繁大幅波动，解决“猪贱伤农，肉贵伤民”的难题是推出生猪期货最根本的出发点。

3.2　面临的问题

如何交割

实质上，目前关于生猪期货上市的推出条件已经基本具备，最主要的问题是如何进行交割。据大连商品交易所介绍，现在其对生猪期货合约交割的初步思路是以养殖和屠宰场代库，这样可避免生猪的转运等环节，活猪交割问题就自然解决了。以养殖和屠宰场代库，就是由养殖和屠宰企业开出仓单，存栏成本很低。但在具体操作过程中是否可行以及会出现哪些问题还需进一步观察。

养殖规模问题

美国在1966年2月推出了生猪期货。由于在美国生猪实行标准化养殖，原料较为单一，品种同质化程度高，便于检验与鉴定，早在20世纪90年代中期美国70％生猪质量都能达到期货交割标准。目前我国生猪生产状况比较复杂，生猪养殖户具有数量多、规模小、养殖品种杂的特点，不利于生猪品质的检验和鉴定，而且由于生猪品种多且杂，标准期货合约的覆盖率与美国相比也会偏低。

参与者素质

还是由于我国生猪养殖不能形成规模化的原因，受到资金实力和文化程度影响，我国不少生猪养殖户还无力进入期货交易市场进行交易，若想让生猪期货上市后发挥其应有的作用还需一段时间对参与者进行投资教育使其接受并合理应用这一避险工具。并且，中国生猪价格一直是由生猪需求方决定，养殖者只能被动接受或者仅做小幅调整这一情况也亟待改善。

3.3　合约的设置

目前，大连商品交易所已初步制定出了标准生猪期货合约，在正式上市之前可能还会进一步的修改。大商所设定的生猪期货交割品是活体，体重在95～105千克之间；期货涨跌停板为4％，保证金比例为5％；合约交割月份为4、6、8、10、12月；交易单位：10吨/手；交易手续费：不超过6元/手。生猪期货的参与者主要是规模较小的养猪场、活猪贸易商和中小投资者。按照目前国内毛猪价格约为6 000元/吨左右计算，10吨/手的合约价值约为60 000元，保证金在3 000元左右，有利于个人投资者参与。

3.4　功能与影响

价格避险功能

刘兴强说，生猪期货能够为生猪市场提供未来1年到1年半时间内的价格预测信息，帮助生猪养殖户和屠宰、加工企业有效回避价格波动风险，锁定预期利润。对于养猪农民来说，如果有生猪期货，可以参考期货未来的价格，自己跟屠宰厂和生猪贸易商事先签订合同，订好价格，实现“先卖后养”，不管市场价格如何变化，都可以确保得到预期稳定的利润，这样一来养殖户就会比较放心大胆的去养猪。对于规模化养殖企业，可以按照生猪出栏进度，经过成本核算，在期货市场适时分期卖出，实现“先卖后养”，在生猪出栏前“边养边卖”，提前锁定销售价格，稳定养殖收益。屠宰企业则可以根据加工计划，在期货市场中分批购进生猪，保障原料稳定供给，提前锁定采购成本，实现屠宰线的正常运转，确保稳定收益。

宏观调控功能

一方面，由于生猪期货有价格发现的功能，政府可以参照这一价格趋势科学预测生猪市场供求关系变化，适时制定相应政策调整生猪生产储备结构布局，将国家宏观调控意图快速有效的传导到市场的各个层面。另一方面，通过对生猪期货交割品种的标准化规定，鼓励优良品种的推广，有利于推助我国生猪产业升级，淘汰规模不经济的生猪养殖户，调整大型养殖场的养殖结构。

国际影响

我国生猪现货市场规模巨大，年产量近5 000万吨，占世界总产量的50％以上，并且呈不断上升趋势。从长远来看，由于我国生猪市场具有如此巨大的容量，市场定价机制将随生猪期货的推出更加完善，从而为增强我国在国际生猪贸易中的话语权，甚至为形成全球生猪定价中心提供了推动力。