农产品期货市场的功能

第二节　农产品期货市场的功能

一、分散风险

农产品商品的价格由于受多种因素的影响容易发生波动，这种波动可以给交易中的一方带来好处，同时给另一方造成损失。因此，人们总是想方设法转移、规避和分散农产品价格风险。而农产品期货市场最突出的功能就是为农产品生产者、经营者提供规避风险的手段，即农产品生产者、经营者通过在农产品期货市场上进行套期保值和投机业务来规避农产品价格波动的风险。

农产品期货交易同农产品现货交易一样，都存在农产品价格风险。套期保值是以转移农产品价格风险为目的的农产品期货合约买卖的交易形式，交易者在农产品现货市场和农产品期货市场同时进行两个数量相同、方向相反的买卖，即在农产品现货市场买进或卖出一定数量的某种农产品商品的同时，在农产品期货市场卖出或买进同样数量的同种农产品商品的期货合约。一般情况下，农产品现货价格和农产品期货价格的变动方向和幅度基本一致，一旦农产品现货买卖出现亏损，可以用农产品期货交易的盈利来补偿；反之，农产品现货市场交易的盈利也可以弥补农产品期货市场的亏损。

农产品期货市场上的交易者对农产品价格走势的预测总是有两种完全相反的结论，有的看跌，有的看涨。那些将来拥有农产品商品要出售者，为防止农产品价格下跌受损而卖出农产品期货。那些将来要买进农产品商品者，为防止农产品价格上涨而买进农产品期货。按照套期保值者在农产品期货交易中是买还是卖，可把套期保值的类型分作两大类：卖出套期保值和买进套期保值。

卖出套期保值是农产品商品需求者在农产品现货市场买进农产品商品的同时，在农产品期货市场卖出同一数量的农产品期货，以防止买进农产品商品后因农产品价格下跌受到损失。

买进套期保值是农产品商品供应者在农产品现货市场卖出农产品商品的同时，在农产品期货市场上买入同等数量的农产品期货，以防止在卖出后因农产品价格上涨所带来的风险。

因此，套期保值交易对于农产品生产者、经营者来说，可把农产品现货市场上可能出现的不利农产品价格波动风险减少到最低限度。同时，农产品期货市场通过为套期保值者提供抵消农产品价格风险的手段而显出其特有的重要经济功能。

套期保值分散农产品价格波动风险的原理在于，某一特定农产品的期货价格和现货价格，受相同经济因素的影响和制约。此外，农产品市场走势的趋合性，也使得套期保值交易行之有效，即当农产品期货合约临近交割时，农产品现货价格与期货价格走势趋合，二者的基差接近于零。这是因为农产品期货合约将近交割期时，自然与农产品现货价格趋于一致，若出现不一致时，将会产生套利交易，从而缩小二者的价差。

一般来说，农产品生产者、经营者参与农产品期货交易的目的，并不是单一追求粮食价格上的利益，而是为了控制农产品生产成本，以利于农产品生产的稳定发展。

二、风险投资

这种功能主要是针对农产品期货投机商来讲的。农产品期货交易中如果只有套期保值者，而没有投机者，那么套期保值者转移、规避农产品价格风险就成了一句空话。当投机者以交易者身份出现在农产品期货市场上的时候，他们才成为套期保值者转移、规避风险的承受者。

投机指交易者利用农产品期货价格的频繁变化买空卖空，从中获利。与套期保值交易者不同，投机者对于所拥有的农产品期货合约项下的实际现货农产品商品并不感兴趣，他们总是在合约到期前通过做一个相反的交易，对冲在手的合约，以免去交割实际农产品商品的责任。

适量的投机有利于确保农产品市场的稳定，减少农产品价格波动的幅度。投机者在农产品价格处于低水平时买进期货，使需求增加，这会导致农产品价格上涨，投机者在农产品价格处于较高水平时卖出期货，使需求减少，这又抑制了农产品价格上涨。这使可能出现的大幅度的农产品价格波动趋于平稳。另外，投机者一般都对农产品市场价格有着较高的观测能力，他们的行动，大多对稳定农产品价格有利。

风险与收益并存，获取风险收益是投机者进行风险投资的根本目的。投机者愿意承担农产品生产者或其他商人想要规避的风险和损失，主要原因是能以少量的本钱做数倍于本钱的生意，有较高的获得高额利润的机会。在农产品期货市场上，一般只需5%左右的保证金就能做一笔价值为保证金20倍左右的生意。这种瞬间就可能获利几十倍的机遇，强烈刺激着众多的人甘冒风险跻身于投机者的行列。这样，在投机者为了风险收益而进行风险投资的同时，套期保值者转移、规避农产品价格风险也就有了真正的承担者。但是，对过度投机的副作用必须加以限制。

从经济学角度看，农产品期货投机与赌博也截然不同。赌博者是风险的制造者，风险由于赌局的设立而产生。农产品期货投机的风险是经济活动中客观存在的风险，投机者只是承担了这种风险，而不是把风险强加于经济活动。赌博仅仅是已有财富的转移，它不创造任何新价值，而适量的农产品期货投机，则是通过其分散农产品价格风险、加速资金流转、稳定农产品市场价格等经济功能，对社会经济生活做出了贡献。

三、发现价格

公正的农产品市场价格的发现，需要一定的条件：农产品供求的集中、农产品市场的秩序化、公平的竞争等，以使农产品信息集中、农产品市场透明、农产品价格能真实地反映农产品供求，从而使竞争形成公正的农产品市场价格。农产品期货市场能满足这些条件，农产品期货市场集中了大量的农产品商品生产者、经营者、投机者，确保了农产品市场的流动性。同时，它还提供了严格的法律、规则保障，如禁止垄断操纵农产品市场，坚持平等竞争、场内公开化交易等，以使农产品市场价格的形成有良好的条件，使形成的农产品价格能真实地反映供求状况。农产品期货市场有一系列体制性保障，如会员制、保证金制、公开叫价制、层层分担风险制等，来保证公平竞争原则的贯彻。这样，在农产品期货市场中通过竞争形成的农产品价格，不是个别交易的结果，而是在一个集约化程度较高的市场上形成的农产品价格。因此，这个农产品价格能够比较真实地反映社会供求状况，对于农产品生产者和经营者都有较强的指导性，从而被作为农产品基准价格。

农产品价格发现功能是农产品交易所集中交易的一种内在功能。农产品期货市场所表现出来的是现在农产品市场对未来农产品价格的预期。它集中了即期的与未来不同时点的供求情况，计算的基础就是现货价格加上各种利息、仓储、运输、管理费用，再由场内交易双方各自以自己的风险预测经验和知识来决定一个平衡农产品价格。通常，农产品现货价格与农产品期货价格之间总是存在一个差额，这个差额被称为基差，交割期越临近，基差越小。

集中交易形成的农产品期货价格具有很强的导向作用。农产品期货交易所形成的农产品期货价格为一定范围内的农产品现货交易提供了重要参数；同时，它也为农产品生产、经营单位开展生产、经营活动提供了依据。农产品期货交易的价格发现功能还有助于稳定农产品价格。随着农产品供求变化引起农产品价格变化，农产品价格反过来影响农产品供求，农产品价格在涨落中趋于稳定。^[3]