如何投资消费类行业

如何投资消费类行业

中国资本市场主要的消费类行业主要包括饮料、食品、金融、服装、旅游、日用品、传媒等。以下是主要消费细分行业的基本情况:

1.饮料业。

饮料业可以说是能与外资相抗衡并取得领先优势的少数行业之一。由于口味和历史的原因，酒类行业又是其中的佼佼者。白酒行业经过几年的低迷之后，近两年呈现出恢复性的增长，高端产品市场份额节节攀升。以茅五剑、山西汾酒、泸州老窖、水井坊为代表的高端品牌风光无限。我认为在未来三到五年内高端白酒的增长是有保障的，但市场经过充分发展后，高端市场能否持续保持稳定增长值得深思。对于茅台来说平稳增长十年不成问题，但对其他品牌特别是水井坊这种依靠市场营销成长起来的品牌来说却是很大的考验。由于口味的差异，国际品牌像绝对伏特加、轩尼诗、芝华士、马爹利能在中国市场分得一杯羹，但不会对中国白酒形成直接冲击。

葡萄酒作为国内新兴健康型酒类，有着极为广阔的市场空间。现阶段的中低端竞争极为激烈，高端则较为宽松，只是国内极少数几个品牌与进口葡萄酒的竞争，而张裕依靠百年品牌和领先的理念、深厚的群众基础，在高端竞争中占据着有利地位。国内葡萄酒市场虽然竞争激烈，但集中度却很高，张裕、长城、王朝三巨头已经占据半壁江山以上。国际葡萄酒地域性很强，没有形成像可口可乐一样的国际垄断品牌，同时国内几大品牌在竞争中已经占得先机，因此国内将来外资品牌影响力有限。

黄酒一般局限在上海、江浙一带，其他地方的人不太喝，销售范围有待进一步拓宽。第一食品、古越龙山、轻纺城是资本市场中主要的黄酒生产企业。能否让中国其他区域消费者接受黄酒口味，并快速开拓市场是黄酒稳定发展的关键。

啤酒市场可以用群雄并起、兵荒马乱来形容。青岛啤酒、燕京啤酒、华润集团、英博集团占据了啤酒行业的前几名，激烈的竞争使行业领导者如青岛啤酒、燕京啤酒并没有获得超额利润。青岛啤酒依托百年品牌情况比其他同业略好。外资啤酒巨头也正加紧产业布局步伐，收购项目一个接一个，原来远远落后的华润集团、英博集团短短数年已经跻身前列，外资完成产业整合后，国内品牌面临的竞争压力将更大，行业前景不容乐观。

乳业是另一个值得骄傲的民族产业，尽管竞争呈现白热化，但民族品牌已经形成了垄断之势，外资品牌仅仅达能依靠酸奶以及入股光明、与蒙牛合资可分一杯羹，其他跨国企业曾经尝试进军中国乳业，但都铩羽而归，只能在高端产品中占有很小的市场份额。激烈的竞争使行业龙头伊利也未能取得满意的资本回报率。由于乳品具有一定的地域性，未来的乳业将出现寡头垄断常温奶及奶粉，而地方性的优势企业凭借鲜奶获得一定的生存空间。行业的激烈竞争导致产业链的畸形发展，从而出现三聚氰胺事件。乳业的行业整合过程仍在激烈进行中，现阶段并非投资乳品企业的好时机。

维维股份在豆奶行业居龙头地位，但成长性比较低。国投中鲁虽然生产果汁，但只是原材料供应商，终端客户不是个人，而是果汁生产企业。

2.食品业。

食品业是相对分散型的行业。除了像双汇这样的个别巨头外，其他企业都不是规模庞大的巨型企业，更多的是各个细分行业中等规模的优势企业。

中国肉制品加工行业主要有双汇，金锣，雨润等国内品牌，完全没有外资品牌，反而双汇被收购后变成了外资企业。双汇是典型的成本领先型企业，庞大的规模经济使双汇在行业发展中占据优势地位。肉制品生产过程包括生猪收购、屠宰、加工、包装、储存、运输、零售等诸多环节，同时有一定的区域性，相对复杂的价值链使肉制品行业形成了一定的进入门槛，因此行业竞争还没有达到乳品行业的白热化程度。最近的瘦肉精事件令双汇经受了巨大考验，但瘦肉精跟三聚氰胺一样是行业性、制度性缺陷导致的恶果，在道德方面双汇应受到谴责，但站在商业层面看，这次事件对双汇品牌的伤害度有限，行业整合空间巨大，双汇规模优势明显，经过调整后双汇仍是值得期待的企业。

中国消费者对生鲜产品还没有形成品牌消费的习惯，生鲜产品的特殊性使产品包装难以体现品牌形象，所以生鲜食品要形成品牌壁垒比较困难。

好当家主要产品为海珍品，是行业龙头之一，具有规模优势，也能获得较高的净利率，随着生活水平的提高，好当家发展前景看好。它的缺点是海产品价格波动比较严重，造成毛利率不够稳定，市场占有率还不够高。

獐子岛与好当家类似，但其产品都属于高端产品，毛利率和资产回报率很高。虾夷扇贝在市场中占据垄断地位，销售额占主营收入的40%左右。海参、鲍鱼市场存在着比较大的竞争，并没有优势。獐子岛存在环境和气候的风险，未来增长空间潜力巨大，具有一定垄断性，总体而言是比较优秀的投资对象。

通威股份属于饲料行业，而独特的通威鱼品牌能否成为食品行业的著名品牌还要拭目以待。

3.金融业。

金融业包括银行、保险、证券等子行业。证券类公司业绩与资本市场的活跃度相关性很强，因此波幅巨大，不是理想的投资对象。

银行的不确定性因素很多，跟经济周期有相关性，巨额不良贷款可以轻易使银行出现资不抵债的情况，看看四大国有银行剥离的坏账就知道产生不良贷款的概率有多高。银行经营同质化严重，竞争激烈。特别是对外资银行开放后，其凭借强大的实力和丰富的经验、庞大的产品线，使国内银行面临巨大考验。被投资者强烈看好的招商银行唯一的优势就是领先的零售业务，但现在国内同业纷纷迎头赶上，外资银行蜂拥而入，招商银行的优势并非特别明显。当然银行业未来一定会产生长牛股，还须仔细分辨。

保险业具有长期的稳定性，进入门槛较高，有一定的垄断性。但保险业与资本市场高度相关，因此具有一定的周期性，国内保险市场市场需求巨大、增长速度较高，一定程度削弱了这种周期性，但投资者在买入时依然应该根据其周期进行操作。

4.服装业。

服装业是分散度很高的行业。消费者需求多样化、时尚化、复杂化、感性化使服装行业出现众多的细分行业。服装行业的多变性以及多如牛毛的服装企业使品牌变得格外重要，只有提升品牌形象，突出企业产品特色，才能从激烈竞争中脱颖而出，并获得高利润。聚焦战略是服装行业的有效战略，把有限的资源集中到某一细分产品上，突出品牌个性特征，才能使消费者留下深刻印象。七匹狼作为中国休闲服男装第一品牌，在市场上有很高的品牌知名度和美誉度，是企业坚持走专一化道路的结果，成长性令人期待。雅戈尔是男式西装、衬衫的领导品牌，具有完整的服装产业链，形成了较好的规模经济。受到人民币升值影响，出口减少，多元化中房地产业务短期能带来利润，长期则有可能成为风险来源之一。杉杉股份主业盈利能力不强，投入太阳能产业使未来不确定性增高。

5.旅游业。

旅游业包括景点类公司、酒店、旅行社。除景点类公司外，连锁酒店也是值得关注的行业，但真正好的连锁酒店几乎都在境外上市了。景点类公司属于稀缺资源，具有垄断性，但成长性不高，主要依靠旅客增量和门票提价实现增长，具有一定的不确定性。景点类公司特别是像丽江、黄山、峨眉山这些热门旅游景点可以说没有真正意义的竞争对手，重点是如何获得成长。

6.日用品。

日用品和化妆品基本上是外资公司的天下，像宝洁、联合利华、上海庄臣这种大公司，产品线几乎覆盖日用品所有领域，在这些领域中又是绝对的领导者。国内企业只能获得有限的市场份额，要成为领导者十分困难，其中上海家化、索夫特两家公司值得关注。

7.连锁业。

苏宁是行业专业连锁零售商中最令人关注的对象，百货类连锁竞争空前激烈，国际连锁巨头已经齐集中国，当它们全部完成布局时，国内百货连锁业将一片血雨腥风，另外国药股份也值得关注。

8.其他。

传媒业是盈利能力很强的行业。博瑞传播、中视传媒、电广传媒都不是真正的传媒股票，它们的大股东若能把真正的传媒资产注入，将会是不错的投资对象。

珠宝业是中国比较接近奢侈品的少数行业之一。尽管第一铅笔现阶段产品附加值不高，盈利能力也不强，但它有三点令人期待:第一，拥有百年老字号“老凤祥”;第二，拥有数十间连锁银店;第三，类奢侈品。