国际资本流动的特点

二、国际资本流动的特点

进入20世纪80年代以后，伴随世界经济不平衡的加剧以及第三次科技革命的推动，国际投资领域呈现出以下几个特点：

1.国际投资的格局呈现多元化发展趋势

如果说在第一次世界大战前英国凭其政治经济实力，在国际投资领域占据绝对优势，称霸世界的话，那么到了第二次世界大战期间，美国便取代英国的地位，成为世界上最大的投资国。二战之后，美国的对外投资曾以惊人的速度快速增长，国际投资总额达6920.47亿美元，净资产则为1470亿美元，长期雄居世界头号债权国的宝座。然而，到了20世纪80年代，情况却发生了戏剧性的变化，美国在国外的净资产开始急剧减少，到了1985年的第二季度，美国引进外资的累计余额已经超过其对外投资的累计余额，由世界上最大的债权国逐步变成了世界上最大的债务国，美国保持了67年之久的债权国地位终于丧失了，到1986年年底，美国的净债务额已高达1053亿美元，开始成为世界上头号的债务国。与此同时，日本一跃成为世界上最大的债权国。1968年年底，日本在国外的净资产仅为3亿美元，到1984年年底，已猛增到744亿美元，仅次于当时英国在国外的净资产807亿美元，跃居世界第二位。而到1985年年底，日本在国外拥有的净资产已经高达1300亿美元，一举超过英国而成为世界上头号债权国。另外，西欧各国在国际投资领域的地位也日益提高，它们加快了对外投资的发展速度。在20世纪80年代初，西欧各国对美国投资的累计余额比美国对西欧投资的累计余额高出555亿美元。引人注目的是广大发展中国家特别是石油输出国的兴起，它们以更为积极、主动的态度参与国际投资，成为国际投资领域越来越活跃的角色，使世界性的对外投资格局发生重大变化。由此可见，战后由美国一国独霸国际投资领域的格局，已被美国、日本、西欧“三足鼎立”的新格局所代替，广大发展中国家的参与，使国际投资领域呈现出多元化的发展趋势。⁽²²⁾

2.国际直接投资规模不断扩大，但是上升势头减缓

进入20世纪80年代以来，随着科学技术的进步，高新技术产业的发展，世界范围的对外直接投资流量以前所未有的速度增长。2000年国际直接投资总额达到13930亿美元，比1987年的1350亿美元增长近10倍。从一个较长时期观察，发达国家，包括美、英、日、德、法、荷、加等，对外投资总额已从70年代的2390亿美元，增长到90年代的14000亿美元，其中到80年代后半期增长最快。据统计，1985年到1990年，世界对外投资的名义年增长率曾高达34%，大大高于世界商品出口总额的13%和国内生产总值的12%的名义增长率。对于许多发展中国家来说，外国直接投资已经成为其外来资本的主要来源。1991年，在发达国家吸收直接投资减少的情况下，发展中国家吸引外国直接投资却增长了25%，达到了391亿美元，占当年全球直接投资总量的24.1%，1992年吸收了515亿美元，占当年全球直接投资总量的32.5%。进入21世纪，全球大部分国家的经济增速放缓，与之相对应，国际投资的规模也出现了大幅度的下降。如表1-4所示，2002年，全球外国直接投资总额为6787.51亿美元，几乎只有2000年数量的一半，2003年，全球外国直接投资继续下滑，只有接近5600亿美元，一直到2006年才超过2000年的直接投资水平，达到14110.18亿美元。而到了2008年，全球外国直接投资流入量达到16974亿美元，比2001年提高一倍还多，其中发达国家的外资流入量比2001年（5033.44亿美元）增长91%，达到9620亿美元；发展中国家的外资流入量比2001年（2048亿美元）增长1倍多，达到4310亿美元。2008年，在全球外国直接投资中，发达国家占了56.69%，发展中国家占了25.4%，其余由东南欧各国和独联体国家投资。

3.国际投资的地区分布趋向多极化，但主要集中在发达国家和地区

由于各国投资环境不同，风险大小不同，国外投资者出于安全性、获利性的考虑，一般将资本投向安全可靠、获利比较多的国家或地区。相对而言，发达国家的投资环境要优于发展中国家，成为国际投资的主要地区。这首先表现在各主要资本主义国家对美国的投资迅速增长。仅以直接投资为例，1950年在美国的国外直接投资仅为33.91亿美元，到1970年增至132.7亿美元。进入20世纪80年代之后，在美国的国外直接投资增长迅猛，到1985年年底，累计达1820.51亿美元，其中，来自发达国家的直接投资为l594亿美元，占外国对美国直接投资总额的87.5%。到1989年年底，外国在美国的直接投资总额累计高达4003亿美元。其中英国最多，投资1191亿美元，日本次之，投资近700亿美元。其次，表现为发达工业国家之间的相互投资规模扩大。我们以美国的对外直接投资为例，1946年美国对外投资为72.27亿美元，其中：对拉美国家投资为30.45亿美元，占42.1%，居首位；对加拿大投资为24.7%亿美元，占34.2%，居第二位；对西欧各国投资仅为10亿美元，占13.8%，居第三位。在此之后，美国对西欧发达国家的投资迅速增加，对发展中国家的投资则相对减少。到1984年年底，美国对外直接投资为2334.12亿美元，其中：对西欧各国的投资为788.67亿美元，占33.79%，居首位；对加拿大的投资为504.67亿美元，占211.6%；对发展中国家和地区的投资总额仅为539.32亿美元，占23.11%，略高于美国对加拿大一国的直接投资。与此同时，西欧各国对外投资的重点也由发展中国家转向发达国家，主要集中在美国和西欧本地区，而流向发展中国家的不足20%。进入20世纪80年代之后，由于日本和西方国家贸易摩擦日益加剧，以及受日元升值的影响，日本加快了对发达国家的直接投资，对发展中国家的直接投资呈下降趋势。在日本对外直接投资总额中，向发展中国家的直接投资由1960年的60%下降到1980年的47%。法国、英国和联邦德国对发展中国家的直接投资占其对外直接投资总额的比重也分别从1960年的40%，36%，36%，下降到1980年的34%，20%，20%。⁽²³⁾据《世界投资报告2009》统计，2008年发达国家吸收的外国直接投资仍占世界这类总投资的近60%；欧共体、日本和美国的“大三角”吸收了世界总对外直接投资的约50%。由此可见，国际投资（直接投资）流量最集中的是美国，其次是西欧各国，发展中国家的外资流量最少。

4.国际投资广泛分布于制造业、服务业和高新技术产业

长期以来，国际直接投资主要是西方发达国家对落后国家集中在采掘业和运输业以及少量的制造业的投资。但是在二战后，特别是进入20世纪80年代以来，随着发展中国家石油、矿产等资源的国有化和民族经济的发展，对发展中国家的投资逐渐转向了制造业、金融业、保险业。比如，1986年美国对拉美国家的直接投资中，制造业占第一位，高达43.4%；其次是金融业，占25.7%。日本对拉美投资占第一位的也是制造业，达到23.7%；其次是金融、保险业，占21%。发达国家之间进行的渗透性投资中，在部门结构上也进行了类似的调整。从美国利用外资的部门结构看，二次大战前的投资主要用于基础设施建设，战后初期，外资主要用于制造业、金融业和石油业，1950年的比重分别为33.6%，31.4%，1.9%。20世纪70年代以后，用于商业和房地产业的外资比重迅速提高，1987年占第一位的是制造业，比重为34.8%；金融和房地产业占第二位，比重为33.4%；商业占第三位，比重为18.2%；石油为第四位，比重为13.6%。在制造业中，较多地集中在化工、电子、机器制造等行业。80年代中期以来，服务业在各国对外直接投资中所占的比重持续上升。美国对欧共体的直接投资中，制造业所占的比重基本保持在50%左右，而服务业所占的比重则稳定地由1985年的27%上升到1986年的29.4%和1987年的29.7%。日本对外直接投资也以服务业的增长速度最快，1986年日本在海外的投资中，金融、保险、商业等行业的比重高达80.4%，其中，金融、保险业占32.4%，居各行业之首。进入90年代以后，国际投资主要流向高新技术行业和服务业的趋势更加明显，各国更加重视高新技术领域的投资。例如在2004年和2005年，跨国并购所分列的行业中，关于服务业的跨国并购始终占据60%以上的比例，服务业在行业跨国并购中居于支配地位，这从一个侧面反映了服务业成为21世纪以来跨国投资的重点。

5.发展中国家和地区在积极引进外资的同时，开始注重海外投资

根据联合国贸易和发展会议公布的《1990年世界投资报告》，流入发展中国家的外部资金20世纪80年代后半期平均每年为260亿美元，1991年增至390亿美元，分别占全球对外直接投资总额的17%和26%。又据世界银行颁布的《1993年世界债务报告》，尽管全球直接投资总量下降，但流向发展中国家的外国直接投资1992年仍增到450亿美元，1993年又增到520亿美元，占全球直接投资的35%。根据多年《世界投资报告》显示，中国作为最大的发展中国家，连续多年吸引FDI占整个发展中国家吸引外资总额的1/3，在发展中国家处于第一位。例如在2008年，中国实际利用外资金额已经达到923.95亿美元，连续17年居发展中国家首位，世界第二。在外国直接投资大量流入的同时，越来越多的发展中国家开始进行海外投资。据联合国报告，1970年到1972年发展中国家和地区的对外投资总额为4300万美元，占同期世界海外投资的0.33%；到1983年年底，发展中国家和地区的海外直接投资总额增至218.75亿美元，占同期世界海外直接投资总额的3.63%。2008年发展中国家和地区的海外直接投资总额达到2930亿美元，不过各个地区的表现不尽相同。从以前的历史来看，海外投资较多的发展中国家和地区主要是石油输出国、新兴工业国和地区，如科威特、巴西、阿根廷、印度、韩国、新加坡和我国的香港、台湾等地区。但是在2008年，东亚和拉丁美洲，尤其是中国的跨国公司，加速开发海外市场，对外直接投资大幅度上升。另一方面，西亚的对外直接投资则出现了大幅下降。在发展中经济体和转型经济体中，三个最大的FDI来源地分别是中国香港、俄罗斯和中国，均位居全球20个最大的外国直接投资来源地之列。发展中国家和地区的海外投资大多集中于低于自己发展水平的邻近国家和地区。但近年来向发达国家的投资比重呈上升趋势。