国际短期资本流动形式

二、国际资本流动的分类

国际资本流动内容丰富，形式多样，其分类标准也有很多。国际资本流动的类别，主要是根据4种标准进行划分的：第一类按期限划分，分为长期资本流动和短期资本流动；第二类按性质划分，分为官方资本流动和私人资本流动；第三类按资本流向不同分为资本流入和资本流出，资本流出会使一国国际收支逆差缩小或出现逆差，而资本流入则会使一国国际收支顺差扩大或逆差缩小；第四类按资本流动形态划分，分为国际商品流动、国际生产资本流动和国际货币资本流动。这里，我们主要看按期限划分的长期资本流动和短期资本流动两种。

（一）长期资本流动

长期资本流动是指期限在1年以上直至无限期的资本流动。按其具体形式的不同又可分为直接投资、间接投资与国际信贷3种类型。

1.直接投资

直接投资是指一国政府、企业及其他投资者在国外开办企业或以收买外国企业等方式而进行的投资。其特征是通过直接投资获得对所投资企业的经营管理权。直接投资所开办的企业可以采取合资、合作或独资企业等形式；而收买外国企业的方式则要求所购股份必须达到一定的比例，才能拥有对该企业的经营管理权，如美国要求这一比例必须达到l0%以上。另外，基于投资者对东道国投资环境的认可，还可以用其投资所获得的利润进行再投资，而不汇回母国。再投资的对象可以是原投资企业也可以是东道国其他企业。

2.间接投资

间接投资，也称证券投资，即一国政府、企业及其他投资者以购买他国证券的方式所进行的投资。其主要特征是不参与对所投资企业的经营管理。间接投资主要购买股票和债券，获取利息、股息、红利或买卖价差收益，并不谋求对企业的控制。购买他国股票若达不到直接投资所规定的比例，则不能拥有对企业的经营管理权，一般被视为间接投资。国际证券一般都可以在国际金融市场上自由买卖，流动性强。购买外国证券意味着资本流出，反之，在国际金融市场卖出或发行证券，则为资本流入。

3.国际信贷

国际信贷主要是指1年以上的政府贷款以及从他国银行或其他国际金融机构贷款。与直接投资、间接投资相比，国际信贷不涉及与国外建立经营实体或收购股权，也无须进行国际证券的发行与买卖。一般而言，政府间借款的特点是利率低，期限长，条件优惠，而且一般要指定用途，但常常附加一些政治、经济条件，如政治体制改革、军备控制、调整经济政策等。国际金融机构贷款的特点是数额小，期限长，利息低，若条件优惠则审批手续繁多、审查严格。跨国银行贷款多为银团贷款，筹资成本较高。此外，出口信贷也属于国际中长期贷款。其特点是有官方担保，利率较低，期限较长，数额大，但往往是与大型成套设备贸易相联系，而且受国际协定的约束。国际中长期贷款是一种传统的国际融资方式。由于这种方式常常导致债务危机的发生，因此，国际金融市场的证券化趋势发展迅速，国际债券融资已经成为中长期融资的主要形式。

（二）短期资本流动

短期资本流动主要是指1年或1年以内国际间的资本流动。其期限最长为1年，最短为1天，是国际资本流动的主要形式之一。短期资本流动从性质上可以分为官方短期资本流动和私人短期资本流动。但官方性质的短期资本流动主要是由于一国政府或官方机构短期资本闲置或短缺而引起的，在整个短期资本流动中所占比例较小；而私人性质的短期资本流动主要是由于国际贸易短期融资、银行同业拆借以及因保值或投机活动而发生的资本流动，在整个短期资本流动中占较大比重。短期资本流动主要由以下交易引起。

（1）国际贸易融资。这是与一国进出口贸易相联系的短期资金融通，包括信用放款和票据贴现等。

（2）银行同业拆借。这是指跨国银行同业之间由于头寸调整而引起的短期资金融通。开办国际业务的商业银行为平衡资产负债或超买超卖头寸，需不断进行同业拆借与头寸抛补，其金额巨大、流动频繁，往往对市场利率和汇率的短期变动影响较大。一般来说，银行间的外汇买卖是决定市场汇率的主导力量。

（3）短期证券投资。这是指购买外国政府发行的国库券等。

（4）在跨国银行或跨国公司内部，总行与分支行或母公司与子公司之间进行短期资金调拨。

（5）跨国银行短期贷款。这是指跨国银行与非银行客户之间的短期资金借贷。一般为浮动利息，且利率高，风险大。

（6）保值或投资活动。这是指由于利率、汇率、股价及商品价格波动所引起的保值或投机活动，如套利、套汇、逃汇等活动，往往会引起短期资本的大量流动。