国际资本流动的特点及主要分类

第一节　国际资本流动的特点及主要分类

国际资本流动，简言之，是指资本的国际转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括:贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得、利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等。

受经济全球化的影响，国际资本流动对世界经济增长的贡献越来越大。长期来看，随着经济全球化的深入，国际资本流动对世界经济增长的贡献率将进一步提高。2009年国际资本流动金额降至3630亿美元，全球资本流入大幅下降将严重制约发展中国家的经济增长，许多项目被迫中断，数百万人将因此陷入贫困。2008年国际资本流动金额较2007年下降一半以上，2007年的国际资本流动金额高达14480亿美元。

一、国际资本流动的特点

在经济全球化加速的过程中，国际资本流动出现了一些新的特点:

(1)短期投机性资本活跃，资本流动的速度加快，流动周期缩短。如中国2009年面临显著的短期资本流入，流入资本高达1507亿美元，占中国全年外汇储备的33%。

(2)高技术资本剩余增加，跨国公司资本向外扩张的要求增加。资本流入的技术用途(对传统产业的技术改造和对新兴产业投资)增加，也就是技术资本投资扩张加快。

(3)在FDI(外商直接投资)流入中，并购资本流入份额增加，股权投资规模扩大，但在前期快速增长后会面临短期调整。2009年跨境并购急剧下降，导致以此为主要流出和流出模式的FDI明显下降。其中北美受挫最为严重，流向全世界最大的东道国美国的FDI下降了60%，加拿大流量减少一半以上，流向日本的FDI也缩减了51%。目前，美国继续成为FDI最大的接受国，中国名列第二。在六个最大的FDI目的地中，有一半是发展中经济体或转型经济体，与此同时，这些经济体作为全球FDI重要来源地的地位也在上升。

(4)流入发达国家的资本有所减少，更多国际资本正在加快流向发展中国家(包括中国、俄罗斯、印度和越南等)和地区。2008年底，我国对外金融资产总额为29203亿美元，其中对外直接投资不到6%;而对外金融总负债为14013亿美元，其中外国来华直接投资占63%。

(5)从区域分布上看，国际资本流入亚洲地区的数量正在逐渐增加，主要是流向那些市场容量和潜在需求比较大的经济体。近10年来，由于全球经济和社会事业迅速发展，国际资本快速增加，跨国公司投资能力空前扩大。国际资本流动有利于促进全球经济发展，中国也从国际资本流动中受益。改革开放以来，大量国际资本流入中国。2008年，流入我国的直接投资为924亿美元，截至2008年底已累计达到1万亿美元。

(6)在发达国家中，资本流入欧盟、日本的速度正在加快，而流入美国的速度正在降低。美国经济可能将因资本流入减少而放慢增长，在全球经济调整过程中，美国资本市场正在失去其先前有过的魅力。美国经济发展中的资信问题、企业经营问题逐渐暴露，有可能使日资从美国抽回资金，部分美资也将转而流向欧盟、日本和以中国为代表的转型经济体，流向更安全、投资利润预期更好的地方。但其中也显示了国际资本流动的结构不合理。新兴市场和发展中国家将廉价商品出口到发达国家，获得大量外汇。这些外汇的绝大部分，又以购买债券或存款方式流入发达国家，只能获得3%～4%的收益率。发达国家通过集中本国的资本和流入的资本，将资本以长期直接投资方式投向新兴市场和发展中国家，可获得10%～20%的收益率。

二、国际资本流动的主要分类

国际资本流动，按其流动方向，可分为国际资本流入(表示资本从境外流入境内)和国际资本流出(表示资本从境内流往境外)。

资本流入(Capital Inflows)，表现为本国对外国负债的增加和本国在外国的资产的减少，或者说，外国在本国资产的增加和外国对本国负债的减少。

资本流出(Capital Outflows)，表现为本国对外国负债的减少和本国在外国资产的增加，或者说外国在本国的资产减少和外国对本国负债的增加。对一个国家或地区来讲，总存在资本流出入，只不过是流出入的比例不同而已。一般来说发达国家是主要资本流出国，发展中国家是主要资本流入国。在当今世界，国际资本又倾向于在发达国家之间对流。

中国和印度在全球资本市场上所发挥的作用日益显现，这两个新兴大国不仅是吸引海外投资的主要目的国，而且已经成为全球资本输出的主要来源地。中国是世界上最大的FDI输入国之一，由于在过去十几年中一直保持经常项目顺差，中国是不折不扣的资本净输入国。事实上，近年来中国已成为继日本、德国之后的第三大资本输出国。2008年底，中国累计对外直接投资超过1700亿美元，分布在全球174个国家和地区。

国际资本的输出和输入，是国际资本流动的一个最主要的形式。因此，有时两者被看成是通用的，但严格来讲，它们仍然有所区别。

首先，国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动的狭小，它仅是国际资本流动的一个重要组成部分，而国际资本流动还包括诸如动用黄金、外汇等资产来弥补国际收支逆差等行为;其次，国际资本输出入的途径和目的比较单一，它一般是指与投资和借贷等活动密切相关的、以谋取利润为目的的一种资本转移，而国际资本流动则还包括一些非营利性的资本转移。

国际资本流动与国际资金流动也有所区别。一般来说，国际资金流动是一种不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向性。国际资本流动则是一种可逆转性的流动，例如，投资或借贷资本的流出，伴随着的是利润或利息的回流以及投资资本或贷款本金的遣返。其特点是资本流动呈双向性。