企业的流动能力也称为变现能力，所谓流动能力是指企业的偿还短期债务的能力。一般来说企业的流动负债需要用流动资产来偿还，即将到期的长期债务一般也要用流动资产来偿还。除非企业终止经营，一般情况下，企业不会出售固定资产来偿还到期债务。所以几乎所有财务报表的使用者都很关注企业的流动能力分析，如果一个企业流动能力欠佳，那么其长期偿债能力就值得怀疑，而且还会影响到股利的分派和支付，甚至还会由于资金周转不灵而陷入困境。所以对于企业流动能力的分析是报表使用者关注的重要方面。
沿用宁兰公司2012年度和2013年度财务报表的有关数据，如表13－2和表13－3所示，对宁兰公司的流动能力和流动资产管理效率加以分析。
一、营运资本
企业短期财务状况也称为企业的流动状况，评价企业的流动状况着重于分析企业营运资本的质量，目的在于考察企业近期的偿付能力。所谓营运资本是指企业流动资产减去流动负债后的余额，是企业投资于日常经营活动、保证日常经营活动正常运转的周转资金。营运资本的计算公式如下：
营运资本＝流动资产总额－流动负债
宁兰公司的营运资本为：
营运资本＝$39 000－$11 200＝$27 800
营运资本的分析要关注影响营运资本质量的两个关键因素：流动资产的质量和营运资本的管理效率。
评价企业资产的营运资金的质量，通常计算企业的流动比率、速动比率以及有关流动资产项目的周转率，分析流动资产的流动状况。
二、流动比率 （Current Ratio）
流动比率是企业的流动资产和流动负债之比，也称为营运资本比率。该比率用以衡量企业偿还流动负债的能力，是分析企业流动状况，评价企业短期偿债能力最常用的指标。其计算公式如下：
宁兰公司2013年12月31日的流动比率为：
即宁兰公司的流动资产是其流动负债的3.5倍。
一般认为流动比率越高，表明企业偿还短期债务的能力越强。但占用更多的资金会影响资金的使用效率，所以流动比率应有一个合理的限度。一般经验认为流动比率保持2∶1比较合理。但经验不能绝对化，财务分析应同该企业所属的行业性质，该企业本身的理财和营业活动特点等相联系，诸如季节性波动和理财方式等。另外流动资产由不同的项目构成，不同项目的流动资产其变现能力不同，质量差别较大，所以流动比率存在一定的局限性，使用时应作具体分析。过高的流动比率可能是由于过多的存货，或是过多的资金占用于流动资产，甚至存货成本的计算方法也会影响流动比率的计算。因此在使用流动比率是时，应注意流动资产结构的分析。
假设宁兰公司同行业的另一公司，其流动比率与宁兰的公司流动比率相同也为3.50∶1，但由于其不易变现的存货占了流动资产的77％，其流动资产结构和变现能力却与宁兰公司相差较大，如表13－7所示。
表13－7 宁兰公司与XY公司流动比率比较 单位：千美元
三、速动比率（Quick Ratio）
由于流动比率不能显示流动资产结构，许多报表分析者更愿意使用速动比率。速动比率也称为酸性实验比率，是企业的速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产是指企业的现金、短期投资、应收账款、应收票据等能够快速转变为现金的流动资产。速动比率计算公式如下：
虽然存货和预付费用等都属于流动资产，但存货转化为现金需要经过生产、销售，再经由应收账款才能转化为现金，而预付费用等项目只可能减少现金支出，不能直接转化为现金，因此都不包含在速动资产之中。一般情况下，可用以下公式计算速动资产：
速动资产＝流动资产总额－存货－预付费用
或 ＝现金＋短期投资＋应收账款＋应收票据
根据表13－7，宁兰公司和XY公司2013年12月31日的速动比率分别为：
虽然两公司流动比率相同，但速动比率却相差很大，可见流动比率的局限性。由于速动比率剔除了变现能力较弱而数额占流动资产比重较大的存货项目和其他项目，因此它能更准确地反映企业的短期偿债能力。一般认为正常的速动比率为1，即速动资产刚好能抵付债务就行。如果速动比率小于1，则表明企业必须依赖部分存货的变卖才能偿付债务。此外，不同的行业可能有不同的速动比率要求，有的行业可能允许低于1，而有的行业要求高于1。
在分析速动比率时，应结合企业的性质和生产经营特点来分析，应和反映企业营运状况的其他比率相结合，综合各种因素加以分析，才能作出正确的评价。
除了计算流动比率和速动比率，评价企业短期偿债能力还有现金流偿债率，该比率为现金及准现金项目加上营业活动现金净流入与流动负债比率，根据表13－6宁兰公司2013年度现金流量表，宁兰公司2013年现金流量偿债率为：
该比率将营业活动现金流量加入分子反映了企业销售存货，收取账款以及支付费用等流动资产和负债的管理能力。
四、营运资本的管理效率分析
应收账款和存货通常是一些企业流动资产的主要内容，为了了解企业对重要流动资产的管理使用效率，除流动比率、速动比率外还要分析应收账款和存货等资产的变现情况。
（一）应收账款周转率
应收账款是速动资产的组成部分，但应收账款本身可能存在某些潜在问题，企业的信用政策和应收账款的管理是影响其变现速度的重要因素，如信用政策过松将可能导致账款逾期，待催的账款所占比例过大等，就要进一步考察收账工作是否得力，赊账条件是否合适等。分析应收账款的流动性常用的比率有应收账款的周转率 （Accounts Receivable Turnover Rate）或应收账款的收账期 （Days to Collect Accounts Receivable），计算公式如下：
应收账款周转率表示一年内应收账款平均余额转化为现金的次数，应收账款收账期表示收回应收账款的天数。在计算应收账款周转率时，还应注意以下几个问题：
（1）销售净额严格说来应采用赊销净额，因为赊销才导致应收账款。如赊销额的资料容易取得，或赊销与现销比例又不稳定，还是用赊销净额更为准确。
（2）应收账款的平均余额，理想的做法是按每月末余额来计算，在缺乏每月末应收账款余额资料时，也可用年初年末的平均余额。采用年初年末的平均余额时应注意年初年末的存货水平，是否与日常存货水平相一致，是否存在季节性波动，如果不一致应做适当调整。
（3）应收账款余额应包括因赊销而产生的商业应收票据等。
根据表13－2和表13－3的销售与存货数据，宁兰公司2013年应收账款的周转率和收账期计算如下：
应收账款周转率＝90 000 （8 600＋11 700）/2＝8.9
宁兰公司的应收账款周转率为8.9次，平均周转天数为41天。宁兰公司的应收账款周转速度是否适当，应联系公司的赊账条件和信用政策，并与公司所在的行业企业相比较。如果该公司的赊账期一般为30天，那么账款的回收速度滞后，如果该公司的赊账期一般为60天，那么账款的回收速度快，效率高。
通常应收账款的周转率越高或应收账款的收账期越短，表示应收账款的变现能力越强，同时也表明企业信用政策合理，收账工作效率高，可以减少收账费用而且发生坏账损失的可能性较小。
（二）存货周转率
评价存货的变现能力，不能仅看存货的绝对数额，应分析存货的流动速度。分析存货的流动性，通常计算存货的周转率 （Inventory Turnover）或存货的周转天数。计算公式如下：
或
在应用存货周转率或周转天数评价存货变现能力时，应注意所在行业的存货特点，行业不同，存货的差别往往很大。另外同一企业由于季节不同，存货水平也会有较大差异。因此在计算存货平均余额时同应收账款一样，最好使用会计年度内各月存货平均水平计算平均余额，如果使用的是年初年末的平均余额，则应根据季节性变动，加以调整。另外存货的计价方法对存货平均余额的计算也会产生影响，例如在价格上涨的情况下后进先出比先进先出法导致较低的存货水平，所以在分析时应关注企业所采用的存货计价方法。
根据表13－2和表13－3，宁兰公司2013年的存货周转率和周转天数计算如下：
宁兰公司的存货周转率为3.5次，存货的周转天数为104天。存货水平是否适当，还应与其历史水平及所在行业相比较，才能作出适当的判断。一般来说，销售毛利比较低的企业需要通过提高存货周转率来获取利润，存货周转率较高或存货周转天数较少，表明存货管理和购销活动效率较高，产生存货滞销或损毁的可能性也较小。
应收账款和存货通常是企业占用流动资本数额最多的流动资产，因此分析应收账款和存货的变现能力，是评价企业的流动资产的管理效率的重要参考。
（三）交易周期
交易周期也称为现金循环周期，通常企业的经营活动从购买商品或原材料开始，销售商品或制造并销售产品，然后收回现金，由此周而复始地进行营业活动。购买阶段可能产生应付账款，销售商品可能形成应收账款，从支出现金到现金收回形成一个循环周期。因此交易周期计算如下：
交易周期＝应收账款收账期＋存货周转期－应付账款偿付期
这个周期越短表明短期偿债能力越强，营运资本的管理效率也就越高。应付账款偿付期严格来说等于应付账款平均余额除以日平均净购货额，但由于净购货额须分析购货记录，所以通常计算如下：
根据表13－2和13－3，宁兰公司的应付账款偿付期为：
宁兰公司的交易周期为：交易周期＝41＋104－19.46＝164.46天
宁兰公司从购货到卖出商品收回现金需要165天，其中占用供货商的时间比较短，即偿付货款较快，而存货周转比较慢，应该加强应收账款和存货管理。
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