风险资本融资过程

二、风险资本融资过程

风险投资是典型的股权融资形式。通常来说，融资过程以创业者向投资者做首次介绍为开端。投资者一般先通过考察新企业的推荐人来评价创业计划，如果他们认识的推荐人很出色，那么会快速浏览一下创业计划。也就是说，投资者通过浏览创业计划的概要来了解企业的情况怎么样，将要进入什么市场，它们满足的市场需求是什么和提供什么样的产品和服务。投资者通过这样的快速浏览淘汰95%的他们所收到的创业计划。

投资者对剩下的5%的创业计划进行更加正式的调查，寻找那些值得作为投资对象的创业企业的特征。那么投资者想要寻找什么呢?两个要素:第一个是优秀的创业团队，第二个是好的商业机会。

在创业团队方面，投资者希望看到创业者诚实可信、不断进取和对创业充满激情的证据。但这只是相对有限的一种筛选，虽然没有这些品质可能使创业者在进一步的考虑中被淘汰，但是这并未排除很多人，大多数创业者都是诚实可信、不断进取和对创业充满激情的。

对创业团队的真正筛选在于经验。投资者寻找他们认为能够创建企业的创业者，这通常意味着他们偏爱那些曾经创办过和经营过企业的人，以及那些对要进入的产业有着丰富从业经验的人。

在商业机会方面，投资者寻找那些能够证明企业机会的价值和创业者获取这种价值的能力的证据。大体来说，这些证据包括容量大的市场、产品接受度、适当的战略、保护创业者的知识产权不被模仿的措施、精心设计的生产计划和具有吸引力的产品描述等。投资者尤其喜欢那些具有明显外部竞争优势，如拥有某项专利的新企业，因为这类无形资产更易于评估。

一旦投资者十分确信他们应当向新企业投资，他们会进行尽职审查。尽职审查是一个法律术语，主要指投资者对有关新企业的信息进行核实的努力，它一般包括对以下三个方面的调查:(1)新企业的市场、商业模式、知识资本;(2)企业的法律实体——组织形式、董事会、专利、商标;(3)融资记录——企业的财务报表。

如果新企业通过了尽职审查，那么投资者将和创业者就投资事宜进行谈判。这个谈判一般关注作为投资回报的投资者将获得的股权数量。

风险投资家对企业或项目本身的遴选有严格的程序，一般要经过图5-3所示的几个步骤。

图5-3　风险投资家对企业或项目的遴选程序