风险资本或创业资本投资

4．1．1　风险资本或创业资本投资

创办创新企业所需要的首要特殊要素是风险资本。创新企业建立起来的目的是发动或推动创新，而创新的实施和产出建立在创新的有形投入和无形投入之后。就有形投入而言，主要有设备、资金和人力资源的投入，其中资金要素尤其重要，称为“R＆D”(Research and development)投入。对R＆D或创新活动投入的资金有两个突出特点:(1)这种投资活动具有非常高的风险和不确定性;(2)它还具有强烈的“正溢出效应”(positive outflowing effect)，即进行创新投资的主体，从创新成果商业化中得到的私人利润要小于其行为实际对社会或市场中其他成员施加的总利益，而投资人又不能从全部受益者那里收取回报。R＆D投入高风险则来自于技术不确定性带来的非系统风险，以及为了分散这种非系统风险而进行分散和组合投资而带来的企业财务风险;同时科技创新成果在市场上实现为具体价值时还要面临极大的市场风险。对创新活动进行资金投入所具备的这两大特点，决定了一般资本不适应作为R＆D投入和非R＆D投入的资金来源。或者说，创新投资的高风险性和正溢出效应的存在“阻吓”了市场机制用价格信号牵引常规资本自动配置在创新投入过程之中。因此，创办创新企业的人必须能够首先找到一种即使是在高风险状态下，在这种投资具备正溢出效应情况下，也能正常运行的特殊资本要素，否则其创办创新企业的行为不会取得成果。这种特殊资本要素就是风险资本。或者，可以有如下命题:风险资本是进行组织化创新的职能资本。

在现实的新经济运行过程当中，风险资本的概念是与风险投资行为联系在一起的。世界上最早的风险投资产生于二十世纪30年代末40年代初，尔后经历了一个漫长的缓慢发展时期。直至70年代末80年代初，随着各国高新技术竞争加剧，风险投资活动方在各国政策鼓励下，以其特有的功能得到异乎寻常的发展。^[2]它是一种新的科学技术与金融相结合的投资机制，是指专门的风险投资源为了获取巨额利润将资本投放于高新技术产业化过程中的投资行为。它以技术密集型部门为投资领域，以积极开发高新技术产品的中小企业为主要投资对象，具有高风险、高效益、融资方式灵活等特点。由于这种风险结合具有相当失败的可能性，所以被人们称为“风险投资”。风险投资是一般由“风险资本”、“风险投资源和风险投资介入的企业”(即风险企业)这三者有机组合而成的机制。风险投资源是指为了获取巨大预期效益筹集风险资本并将其投入于高新技术产业化过程中的专门从事风险资本经营的机构;风险投资介入的企业又称“风险企业”，它是以新技术为武器，向成败未卜、风险很大的领域发动进攻的一种研究开发密集度的企业。主要是从事于开拓性新技术、高知识化的科研型生产，并且包括那些知识密集、技术密集的社会咨询服务性事业，是高新技术产业的温床。因此，风险企业在这一层含义上又可以称为“创新企业”。由此可见，创新企业本身就是风险投资机制的一个重要环节，风险投资介入的对象。创新企业与风险投资是紧密相关的高度统一的范畴。