交易合约的标准化和规模化

自由市场的交易效率不高，因为蔬菜的品质、数量、价格都要协商一致，属非标准产品，而期货合约的交易效率很高，因为品质和付款条件等都是规定好的，不需要协商，数量是由交易系统自动匹配按序排列的，交易双方只需要协商价格即可。合约的标准化一方面提高了交易速度，另一方面使交易数量向标准合约集中，大量的集中供需也提高了交易效率，因此，交易合约的标准化是提高效率的首要基础。国际最成功的品种都是标准化合约。

我国的许多金融交易品种是标准化的，但也有部分产品是不完全标准化的，同质不同价，不同的流动性，例如A股股票市场的法人股和国有法人股与流通股，目前进行的股改正在解决这一重大问题。像银行间市场设立的目的就是解决银行之间的流动性和调剂资金余缺及银行之间买卖债券的问题，目前交易机构已经扩展到所有金融、非金融机构和企业，银行间市场的债券持有量占整个债券市场的绝对大头，但银行间债券市场仍然是一对一的交易方式，每笔交易首先要寻求交易对手，由于不能券款对付，就要协商是见款付券还是见券付款，要考虑对手信誉，交易数量也往往不匹配，一笔交易从询价到成交到交割完毕有几个环节，需要几天时间，交易的效率很低，通过银行系统的资金收付效率更低，建议银行间市场早日将交易品种标准化，或直接融入交易所的交易模式，为打造亚洲最大债券交易市场铺平道路。

在交易品种标准化后，还应考察品种设置的效果，看它是否可以形成规模化，从而提高交易的效率。例如，交易所以前的回购品种有3天、7天、14天、28等，后来又增加了1天、2天、4天，从实际的运行情况看，1天是需要的，但2天、4天的需要不大，虽然每个品种的合约是标准的，但太多的非必需品种(2天可以由两次1天回购、4天可以由1天和3天两次回购实现)反而分散了交易量，反而使借贷的效率下降。