发展体育产权交易市场解决我国体育企业的融资问题

三、发展体育产权交易市场解决我国体育企业的融资问题

由上述分析我们知道，我国的资本市场虽有十多年的历史，但目前还是结构单一、流动性差，市场资源基本上被国有大企业所垄断，真正能够为中小企业直接融资提供服务的多层次资本市场体系尚未形成。而我国的体育产业才刚刚起步，绝大多数企业尚处于初创期和幼稚期，无法与其他行业企业在资本市场展开竞争，因此体育融资在我国步履维艰。我国加快资本市场的功能建设，完善多层次的资本市场的举措对于体育产业来说是前所未有的机遇。体育企业应该积极融入经济大环境，主动把握资本大市场，只有这样才能解决眼前的融资难题。体育企业既是支持体育经济增长方式转变的重要力量，也是支持中国体育可持续发展的重要力量，还是支持中国体育国际化的重要希望，将它们排斥于资本市场之外是不符合中国体育整体发展利益的。体育产业的快速发展迫切需要多层次的资本市场体系，搭建企业进入资本市场以实现资本集中的平台。

（一）主板市场门槛太高

根据《公司法》对A股市场的上市公司规定“上市公司要具有5 000万元以上注册资本、净资产占总资产的比重不得低于30%、有三年经营业绩且平均的资本利润率不低于同期银行利率……”，资本的逐利性决定了我国的体育企业很难实现主板上市的愿望。即使风光无限的中体产业也基本上是依靠行政资源带来的垄断性而盈利的。此前的北方五环（0412）更是空有其名，从事的业务与体育产业关系不大，而且该公司2000年还出现了亏损。中国还无一家如英格兰曼联那样的专事某一体育方向的主板上市公司。主要原因在于目前的体育产业化在深度和广度上都有待扩展，无法适应中国目前的股票发行制度。而上市公司投资体育的热潮也随着体育资本流通困难而减退。另外，从政策取向上来看，A股市场主要以支持国有大中型企业为主，对于传统产业也偏爱有加。加上A股市场容量有限，体育这种高风险的新产业很难在主板立足，只能转投二板和三板市场。

（二）二板市场仍属空白

由于中国设立创业板市场的条件不成熟而且风险较大，创业板市场迟迟无法推出。美国NASDAQ股市的急剧波动，使得创业板的推出时间再次延后。即使将来真的推出了，排队等候上市的企业多达数千家，而创业板每年能够容纳的不过两三百家。所以体育企业只能依靠场外交易市场了。

（三）从无到有，产权交易市场迅猛发展

在我国这样一个经济体制扭曲、资源配置效率低下、资本市场完全靠人为力量发展起来的仅有单一主板市场的国家，要培育大批优秀的、有潜力的中小企业，必须大力发展场外交易市场。政策法律的障碍使人们只能将眼光转移到产权交易市场。对于体育企业来说，这是必然和必要的选择。

由于经济严格按照市场方式运作、产权明晰、法律体系完备、中介机构发达以及信息渠道畅通，发达国家的产权转让都是在无形市场中自发进行的。而在中国，不具备上述条件，因此只能采取有形的产权交易市场的形式。所以从一定意义上说，产权交易市场是中国在缺乏资源配置、缺乏储蓄向投资转化的有效途径的环境下的特有产物；它是场外交易市场的雏形。

产权交易市场致力于中小企业融资的目标与体育企业的需求刚好吻合；着重发展新兴产业和高新技术企业的偏向也与体育产业不谋而合。目前产权交易市场非单位化的状况属于比较原始的经纪人市场阶段，这样不仅符合体育产权多样性和复杂性的特征，又弥补了羸弱的体育经纪市场。另外，随着产权交易市场的过渡和发展，体育产业可以逐渐规范和完善其资本市场，尽快融入经济发展的大环境。

近年来，随着我国经济和社会各项事业的蓬勃发展，体育产业呈现出了良好的发展势头，产业规模和领域不断扩大，一些国际性知名赛事纷纷入主中国。利用产权交易市场的公开平台，实现体育产权交易不仅可以促进我国体育产业规范、健康地发展，还能够拓展产权交易市场的服务功能，更符合我国建立多层次资本市场的战略。体育产权交易如果可以在公开平台进行成交将比前面所列举的获奖案例更具创新性，它不仅在体育产业界而且在金融界都将是一次创举。谁将成为首家入驻公开交易平台的体育企业，扮演“第一个吃螃蟹”的角色，也是体育营销观念的一次革新。

［案例］

体育赛事产权的集中交易

在上海体育学院及上海联合产权交易所的共同努力下，2005年9月17日，上海中邦足球俱乐部将2006年度中超广告权整体打包，在上海联合产权交易所意向挂牌，成为首家入驻公开交易平台的职业体育俱乐部，打破了传统体育营销的观念，为萎靡不振的中国体育经纪业开启了一扇希望之窗。具体产权项目如下所示：

1．球队主冠名权

冠名形式：上海×××队

冠名期限：三年以上的中国足球超级联赛、国际、国内商业比赛

冠名费用：人民币4 000万元/年

冠名企业将享受一系列的主赞助商权益。对于有意长期合作的主冠名企业，中邦足球俱乐部可考虑分享一定的股权，共同参与职业俱乐部建设。

2．球队前冠名权

冠名形式：上海×××中邦队

冠名期限：三年以上的中国足球超级联赛、国际、国内商业比赛

冠名费用：人民币3 000万元/年

3．球队后冠名权

冠名形式：上海中邦×××队

冠名期限：三年以上的中国足球超级联赛、国际、国内商业比赛

冠名费用：人民币2 000万元/年

4．球员比赛服胸前广告

广告形式：球员比赛服胸前广告

广告期限：2006年赛季中国足球超级联赛、国际、国内商业比赛

广告费用：人民币1 500万元

5．球员比赛服背后广告

广告形式：球员比赛服背后广告

广告期限：2006年赛季中国足球超级联赛、国际、国内商业比赛

广告费用：人民币900万元

6．球员比赛服腰部/裤腰广告

广告形式：在上海中邦足球队正式比赛服腰部或裤腰位置印制赞助商宣传字样

广告期限：2006年赛季中国足球超级联赛、国际、国内商业比赛

广告费用：人民币各300万元

7．球员比赛服袖口/裤管广告

广告形式：在上海中邦足球队正式比赛服袖口或裤管位置印制赞助商宣传字样

广告期限：2006年赛季中国足球超级联赛、国际、国内商业比赛

广告费用：人民币各150万元

8．赞助商——球票票面广告

广告形式：上海中邦足球队中超联赛、中超杯赛主场球票背面印制赞助商广告

广告费用：60万元/年

9．正面场地广告

发布形式：上海中邦足球队中超联赛、中超杯赛主场正面1M×96M的滚动广告

发布期限：2006年赛季中国足球超级联赛

发布费用：人民币300万元

10．侧面广告牌

发布形式：上海中邦足球队中超联赛、中超杯赛主场球门后1×60M的滚动广告

发布期限：2006年赛季中国足球超级联赛

发布费用：人民币60万元

资料来源：邱伟昌、李南筑等，2005年上海市体育局体育社会科学、决策咨询研究项目，《论体育资本市场的现状与制度创新》。

【注释】

[1]李南筑：“中国甲A足球联赛的产品特征及表演类产品的供求分析”，《上海体育学院学报》，2002：（1）。

[2]李南筑：“中国甲A足球联赛无形资产类产品的供求分析”，《上海体育学院学报》，2002：（2）。

[3]李南筑：“中国甲A足球联赛市场失灵的分析”，《上海体育学院学报》，2004：（1）。

[4]袁庆明：《新制度经济学》，北京：中国发展出版社，2005：46。

[5]同上书，第48页。

[6]同上书，第54页。

[7]卢现祥：《西方新制度经济学》，中国发展出版社，2003：252—253。

[8]林毅夫：“关于制度变迁的经济学理论：诱致性变迁与强制性变迁”，《经济学家》，2002—10—2。