虚拟资本与实体资本的关系

二、虚拟经济与实体经济的关系

在马克思的《资本论》里，专门讲到了资本形态的变化。资本家有了资本以后，要雇工人，买原材料，买机器，开工厂。这样，资本的形态就转成劳力、原材料、设备、厂房，这是第一次转变。这些生产要素有了以后，就生产出了产品，资本形态就通过生产转成了产品。产品通过流通，就转成了商品。商品再通过交换，又转回为货币。所以，资本是经过这样一个循环，这个循环我们今天就叫它实体经济，是实实在在的这样一个循环。实体经济中钱是不能直接生钱的，虚拟经济则是指直接用钱来生钱，这就是虚拟经济与实体经济最大的不同。虚拟经济从其根本来说是与实体经济相对应的。就是说它不经过实体资本的循环，就可以产生利润，主要是通过金融市场来运作的。但它并不等同于金融。虚拟经济比金融包括的内容要广，而金融中有些内容也不包括在虚拟经济内。如风险投资其实质是知识资本和金融资本，更准确地说是权益资本的结合，知识资本就是一种虚拟资本，但显然不包括在金融的范畴内。

虚拟经济的发展总体上对实体经济的发展有积极的促进作用。一是，发展虚拟经济可以提高全社会的资源配置效率。虚拟经济作为市场经济高度发达的产物，是资源有效配置的重要杠杆和手段。一方面，虚拟经济的发展，使社会信用更加扩大，有利于引导社会闲散资金流向实体经济领域，使实体经济可以以较高的融资技术、较低的成本、灵活的方式获得充足的发展资金，促进实体经济快速发展。另一方面，由于资本的逐利性，虚拟经济的发展会使社会资本从效益低的企业、产业、地区流向新兴产业、高成长性产业和资金效益高的区域，从而引起产业结构的调整、优化和升级。二是，发展虚拟经济有利于市场主体分散经营风险，降低交易成本。一方面，企业通过股权分散、股票交易等虚拟资本运作，不断完善其内部治理结构，提高自身素质，增强其抵御风险的能力。另一方面，资产证券化等金融创新层出不穷，有利于企业规避风险、套期保值，降低其经营成本。同时，企业可以通过虚拟经济体系的迅速有效的信息揭示和响应金融创新，及时处理信息不对称所产生的激励问题，降低交易成本。三是，发展虚拟经济可以通过财富效应刺激消费需求和投资需求，推动实体经济增长。

虚拟经济制造出空前庞大的金融财富体系，其膨胀速度大大超过实体经济发展。但如果虚拟经济发展过度，任其与实体经济脱离越来越远，也会对实体经济带来负面影响。一是，虚拟经济过度发展会动摇社会信用基础。二是，虚拟经济的过度发展会挤占实体经济的资金供给。在虚拟经济高速发展阶段，金融投资收益大大高于实体经济投资收益。在高投资回报预期下，大量资金从实体经济领域流向金融市场和房地产市场，造成经济虚假繁荣。如果流入虚拟经济领域的资金过多，就会造成实体经济部门资金不足，发展乏力，形成生产性投资的挤出效应。三是，虚拟经济的过度发展会引发泡沫经济。如果虚拟经济发展缺乏有效监控，新兴市场开放过快，使虚拟经济过度膨胀，经济泡沫累积到一定程度就会形成泡沫经济。泡沫一旦破裂，往往以金融体系的崩溃为突破口，引起金融资产价格暴跌，本币贬值，银行呆坏账大量增加，企业流动资金匮乏，甚至引发通货紧缩，实体经济大幅缩水，生产过剩，失业增加，需求萎缩，国民经济走向衰退。墨西哥、日本、东南亚、美国都有类似教训。