媒介进入资本市场的主要形式

二、媒介进入资本市场的主要形式

资本市场与传媒产业结合方式的选择受制于国家控制模式的演变和容纳能力。人们尝试的主要方式如下:

（一）直接上市^[3]

直接上市是指将可经营的部分资产从媒介内部剥离出来，组建成具有独立法人地位的经营实体，成立窗口公司。

直接上市不受其他因素的控制，拥有充分的自主权。例如，有一家发行流通股份5000万股的媒介上市公司，以发行价每股6元计算，就可初步筹资3亿元人民币，如果每年采取10配3股的分配方案，就可筹集资金1.2亿元人民币，连续两年实施10配3，共筹资2.4亿元人民币，该公司上市两至三年可获得5.4亿元资金用于发展经营业务。

中视股份和湖南电广实业就是这种类型的代表。中视传媒股份有限公司原名无锡中视影视基地股份有限公司，注册地在江苏省无锡市，成立于1997年6月，是中国第一家兼营影视制作和文化旅游业的A股（沪市600088）上市公司，上市时间是1997年6月16日。系由中央电视台无锡太湖影视部、中国国际电视总公司、北京荧屏出租汽车公司、北京中电高科技电视发展公司和北京未来广告公司共同发起，以无锡太湖影视城全资下属企业三国城和唐城的资产为基础进行改组，通过募集方式设立的集影视拍摄与提供旅游服务为一体的股份有限公司。中视传媒现拥有无锡影视基地和南海影视城两大影视拍摄及旅游基地。2001年8月24日，公司名称变更为“中视传媒股份有限公司”，“中视股份股票”简称变更为“中视传媒”，业务集中在影视拍摄基地开发、经营、影视拍摄（电影除外），归属于传播与文化产业（广播电影电视业）。中视股份的业务模式类似于迪斯尼和好莱钨等传媒娱乐公司。

而电广实业是全国广电业率先进入资本市场的媒介实体，以影视节目的制作、发行、销售以及信息传播和广告代理为主要经营内容，可以归为是以传媒为主业的上市公司。电广实业是以湖南广播电视发展中心作为主要发起人组建的，2000年底，经中国证监会批准在深圳上网发行，一上市就募集资金4亿多元，大大增强了湖南广播电视的实力和发展后劲。

随着今后政府对传媒控制方式的转变，将会有更多的报业和广播电视业的企业上市。

（二）合资成立子公司

媒介与上市公司合作成立一个子公司，由双方共同控股。

如友好集团拟议与乌鲁木齐有线电视台、新疆天山毛纺织有限公司、新疆证券有限公司、新疆新证联合信息有限公司联合发起成立“乌鲁木齐有线广播电视有限责任公司”，友好集团拟以自筹资金出资2000万元，占新成立公司股份的16.7%。

又如湖南投资集团股份有限公司（以下简称湖南投资），2001年5月，湖南投资与湖南电视台合作创办“湖南卫视财经节目中心”，并共同组建具有独立法人资格的有限责任公司。湖南电视台以其卫视频道时段广告资源作为投资，占51%股权，湖南投资以1500万元现金作为投资，占49%股权，并以5100万元取得株洲广播电视塔股份有限公司51%的股权，湖南投资将注入资金，将其调整改造为有线无线综合信息产业网络。

这种方式的优点在于可以获得上市公司的直接投资，但合作的双方必须极具长远眼光，实现优势互补，否则很容易造成一种盲目投资。

（三）借壳上市^[4]

这种方式在国内外都非常流行，非上市企业持有大量现金，通过购买目标上市公司国家股、注入股以及二级市场的流通股，从而成为壳上市公司的大股东，达到借壳上市的目的。

如1997年成都商报社成立博瑞投资有限公司，注册资本1.23亿元。两年后，博瑞投资有限责任公司通过受让“四川电器”当时的大股东成都市国有资产管理局所持有的部分股份，取得第一股东地位，并将其更名为“博瑞传播”；此后，“博瑞传播”持续置出制造业资产，将主业转向以广告、发行、印刷等媒介业务为主，最终将原有的“壳”资源清洗为“壳符其实”的上市媒介。

迄今为止，国内先“买壳”上市，而后“洗壳”转型的媒介依然只有“博瑞传播”这个惟一的先行者。但截止到2003年3月31日，在深沪两市以信息传播服务为主营业务的上市媒介中，“博瑞传播”的主营业务利润率位居榜首。

西方媒介收购理论是组织经验与组织资本的获得，纯粹“壳”资源的购买是中国特定情况下的例外。但是，通常情况下，媒介在获得“壳”资源的情况下也担负着沉重的“壳”负担。^[5]

（四）合作经营

湖南投资是大规模进军传媒产业的上市公司的代表。该公司与湖南电视台合作创办了湖南卫视财经节目中心，又与名牌时报社合作经营《名牌时报》，向《名牌时报》分期投入1000万元，获得该报15年的独家发行和广告经营权。并且成立湖南网络信息技术有限公司，同时收购了湖南芙蓉数码港信息有限公司，还在北京成立了千秋金城文化投资有限公司，形成了地面、空中、网上“三网合一”的立体传播网络。

除了上述的方式外，今后可能出现的方式还有运用资产置换、并购重组等多种方式使资本市场进入传媒产业。