制造灾难的经济泡沫

泡沫这个词在上文中出现过不止一次，一般用来形容楼市，而整个金融世界或者说整个经济世界也可能出现泡沫，总的来说，“泡沫”来者不善。

经济泡沫，我们用来指局部投机所造成的虚假繁荣。这种虚假繁荣对于经济的危害是巨大的，而当泡沫破裂之后，留下的也往往是灾难性的后果。有关于泡沫和泡沫所制造的灾难，我们可以通过金融史上一件非常著名的趣事来理解。

1700年西班牙哈布斯堡王朝的卡洛斯二世逝世，卡洛斯二世并没有留下子嗣，于是西班牙王位继承便成了大问题。当时，英国和法国都想把与自己国家交好的王位继承人推上西班牙国王的宝座。两国为此进行了13年的战争，战争的结果虽然是英国战胜，但英国也因此背负了巨大的债务。

战争后期，为了解决国家欠下的巨额债务，英国财务大臣罗伯特·哈利倡议国家向某些企业授予权力垄断某地区的贸易，然后再从那些公司获取部分利润。在这样的倡议下，一家名为南海公司的贸易集团于1711年成立了，南海公司从政府获得权力垄断英国对南美洲及太平洋群岛地区的贸易，而这两个地区在当时被坊间视为商机无限的黄金地区，因此当时的英国政府对南海公司的期望很高。

当时，南海公司的股东主要为一些大富商，政府以向他们融资为条件让这些富人加入公司，并从垄断贸易中获取巨额回报。在此后的9年里，南海公司的发展状况十分迅猛，以致社会上的闲杂人等都对南海公司的股权趋之若鹜，甚至在1718年英国皇帝乔治一世也应邀加入了南海公司的董事会，并成为总裁。

到了1720年，南海公司的发展形势仍然一片大好，在普遍的乐观情绪中，南海公司向财政部提供方案大纲，计划购入市场上总值3160万英镑的可赎回政府债券及定期债券。最终在进行了一番讨价还价之后，南海公司与英国国会达成最终协议。

在协议方案中，南海公司愿意购入市场总值3160万英镑的可赎回政府债券及定期债券，并以南海公司的股票作交换。而公司会无条件支付政府400万镑，再加上有条件支付的360万镑，使政府最多可从方案获得760万镑。购入债券后，政府只须向南海公司支付5%的利率，利率到1727年夏天后会降至4%，那时开始南海公司所持的所有国债都会变成可赎回政府债券。

这个方案在当时被视为让政府与南海公司双赢的方案，原因是原本市场上的国债持有人享有高达7%～9%的利率，支付大笔的国债利息对政府构成沉重的财政包袱，而经南海公司换取国债后，利率得以下调，使政府财政压力缓解。另外，政府又可从南海公司最多取得760万镑的款项，成为一笔可观的进账。对南海公司而言，由于其股价在当时大受追捧，公司可趁机以远远高于面值的股票换取回报稳定的国债，变相赚取丰厚利润；此外，公司还可每年从政府赚取稳定的债息。

在与政府的协议达成之后，南海公司的股票更受热捧，在加上人为的炒作推动，南海公司挑动了整个英国财富神经。协议执行数星期之后，南海就已经成功向逾半国债持有人换取债券，使他们成为公司股东之一，而同时，南海公司股价亦开始节节上扬。在1720年年初，原本只处于128英镑的南海公司股价，到3月上升至330镑。在4月的时候，南海公司的董事们已经以每股高达300镑的价钱售出225万股股票。到5月，南海股价上扬至500镑，6月升到890镑，7月的时候更上升到每股1000英镑的价位。尽管每股逾千镑，但公司董事仍然在这个价位售出500万股股票。

自南海公司开始股票换国债的行动后，英国全民上下疯狂追捧南海公司股份，有人说，“政治家忘记政治，律师放弃打官司，医生丢弃病人，店主关闭铺子，牧师离开圣坛，就连贵妇也放下了高傲和虚荣”。为了促销股票，南海公司又向有意购买股票的人士大举借贷，让他们有能力购买大量股票，然后再由他们分期摊还贷款。

除此之外，市场上还出现炽热的投机活动，数以百计的股份公司随之涌现，这些公司大部分都是浑水摸鱼，他们模仿南海公司的宣传手法，在市场上发布虚假消息，声称正进行大宗生意，从而吸引市民购买股票。其中一些公司更荒诞不经地声称正在研发“可以永久转动的车轮”，有些甚至表示“正进行有潜力生意”，市民仍然盲目地追捧，使这些公司的股价连同南海公司股价一同上涨。据悉，在这些虚假的公司上面，英国全社会投入的资金高达3亿英镑。

不过泡沫总归要破裂，1720年6月9日国会通过了别称“泡沫法案”的《1719年皇家交易所及伦敦保险公司法案》，内容规定股份公司必须取得皇家特许状才能继续经营。在该法案通过后的一个月里，几十家虚假公司被取缔，自此泡沫经济开始破裂。此后，南海公司的股价由原本1000镑以上的价位急速下滑，到当年的12月，股价已经跌到了124镑。而在同期，英国其他股票也受到连累，社会上数以千计的股民血本无归，当中不乏上流社会人士，另外部分人更因为欠债累累而出逃国外。

一个根本没有多少人知道其经营状况到底如何的公司，因为资本的推动而迅速成了宠儿，这就是泡沫的力量。而在巨大的泡沫背后，隐藏着的其实是人的贪婪和疯狂。

类似南海泡沫这样的事情，在世界很多地区都上演过，并且有些地方还在上演。它带给我们的启示是，如果不想要承受泡沫破灭之后的灾难，那就不要做泡沫的推手，在大众普遍陷入狂热状态的时候，保持冷静的头脑，打理好自己的金融财富，这样的人往往能够成功躲避灾难，不会被泡沫所吞噬。