六、市场力量约束
国外研究关于市场约束的含义及内容的表述有很多。伯格(Berger)认为市场约束就是指私人部门的利益代表在面对由银行的过度风险投资行为而引致的成本时，所采取的基于这些成本的自我保护行为。[71]投资者的反应分为三个层次:第一，投资者可以监督银行的状况，要求高风险银行支付较高利率。第二，如果银行拒绝支付高利率，至少一部分投资者可以从银行提走未保险的资金。对此，银行要吸收新资金或缩减其活动。这个过程虽然没有给监管者产生价格信息，可从未保险到受保险资金来源的流动了解到市场估计的信息，而且未保险资金的提现可能会迫使银行缩减。这样，投资者的行为影响了银行的头寸。第三，使银行恢复到初始的风险水平。利率行为影响了银行的头寸或提现的威胁可能使银行通过降低资产规模或发行新股恢复其资本率。弗兰纳里(Flannery)、尼克罗威(Nikolova)将市场约束定义为，私有者——股东和债券持有人——对银行条件作出反应，并据此帮助监管者认清问题状况、采取正确办法的情况。[72]布利斯(Bliss)，弗兰纳里(Flannery)把市场约束区分为两个部分:监督和影响。市场监督是指投资者能正确了解银行条件的变化，并将其迅速反映到银行证券价格上的过程。监督产生的市场信号可能会向监管者传递一些有用的信息。市场影响指证券价格的变化影响银行行为的过程，即证券价格的改变促使银行作出反应以应对变化。[73]韩志萍认为市场约束主要是指，银行有关的债权人获取不利的市场信号以后，要挟银行提高利率，以提高资本和存款成本的方式惩罚高风险银行，从而抑制其冒险的欲望。市场约束必须建立在信息透明的基础上，否则市场信号就无法切实发挥作用。[74]陈俊龙、孔令听、孔曙东对市场约束进行了更具体的表述，认为市场约束是指银行的债权人和所有者以及其他相关利益者，借助于银行自愿及监管当局强制的信息披露和有关社会中介机构，如律师事务所、会计师事务所、审计师事务所、资信评估机构等对银行相关信息的披露，通过自觉提供监督和对银行实施约束，改变其市场份额甚至最终把管理落后或不稳健的银行逐出市场，来迫使银行安全稳健经营的行为与过程。更进一步来说，债权人通过对银行信息的分析，要求银行支付较高的存款利率或从银行撤走资金来行使市场约束;股东通过卖出他们的股票，迫使银行股票价格下跌来行使市场约束。这样使银行面临潜在的高成本及被逐出金融市场的风险，从而迫使银行的经营与管理者对高风险的业务持审慎态度，否则银行将面临生存问题。[75]谢朝华、彭建刚认为市场约束是利益相关者参与银行治理的外部机制，流动性援助和存款保险是维护金融稳定的安全设施，市场约束、流动性援助和存款保险的激励兼容才能增加银行审慎经营可能性。在一定的制度设施基础上，完善市场约束、减少流动性援助和存款保险带来的道德风险，而建立一个市场约束、流动性援助和存款保险激励兼容的外部框架有利于银行的审慎经营。[76]
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