现金流量的估计

四、现金流量的估计

估计项目投资的资本支出及该项目每年的现金流入量与现金流出量，会涉及未来许多难以准确界定的因素，要采用各种预测方法来进行推算和估计，需要掌握很多的资料和数据，既需要科学的方法，又需要有丰富经验的人员参与。所以，需要企业各个相关部门的积极配合。例如:销售部门负责预测售价或销量，涉及产品价格弹性、广告效果、竞争情况等；产品开发和技术部门负责估计投资方案的资本支出，涉及研制费用、设备购置、厂房建设等；生产部门负责估计制造成本，涉及材料采购价格、生产工艺安排、产品成本等；财务人员则要为销售生产等部门提供资金保障，测算资金需用量，如何筹措资金，以及资金的成本等。只有用科学的方法和各部门互相协作才能较为准确地估计现金流量，做出正确的项目投资决策。

项目投资决策时，还应注意以下几个概念:

1.相关成本与非相关成本

相关成本是指项目决策分析评价时需要考虑的成本，是与项目投资相关的成本，如差额成本、重置成本、机会成本、边际成本等；与此相比，与项目投资无关的，在项目决策分析评价时不需要考虑的成本则是非相关成本，如历史成本、沉落成本、账面成本等均为非相关成本。例如，某企业要对某生产线进行大规模更新改造，而这条生产线在过去已花费了50万元的修理费，维持了生产线的生产能力。在进行更新改造决策时，该生产线过去的修理费与过去的造价是沉落成本和历史成本，与更新改造的决策分析无关，而要考虑的是现在更新改造时支出的成本及改造后的现金流量情况。

2.机会成本

所谓机会成本就是在选择投资方案时，选取了一个方案而必须放弃另一个方案，而放弃另一方案的收益被当做被选取方案的一种代价，称作为被选取方案的机会成本。假如某企业对生产线进行大规模的更新改造所需的资金为100万元，如果这100万元用于国债投资，每年的利息为10万元。如果选取更新改造方案，则将放弃每年10万元的国债利息收入。每年国债利息收入10万元，则是选择更新改造方案每年的机会成本，所以在决策时必须考虑。

机会成本不是通常我们所说的“成本”的含义，它不是企业真正的一项支出，而是丧失的一种收益。由于决策时，两个方案或者多个方案无法同时取得，必然放弃其中的一些方案，所以要做出正确的决策必须考虑放弃的方案的收益。

3.项目投资方案对公司其他部门的影响

企业在进行投资方案选择时，应考虑该项目被采用后对公司其他部门造成有利和不利的影响。例如，新建某项目生产的新产品上市后，使原有其他产品的销路可能减少而整个公司的销售额也许增加或减少。因此，在决策投资分析时，要把这两方面的影响均考虑进去来进行现金流量的分析。