金融市场的形成与发展

第三节　金融市场的形成与发展

一、金融市场的形成与发展的经济基础

金融市场是为了适应商品经济发展的需要，随着商品市场、劳动力市场、技术市场等市场经济发展的需要，以及金融体制改革和完善逐步发展而形成的。

(一)商品经济是金融市场形成和发展的基础

金融市场是商品经济高度发展的产物。在商品经济条件下，货币、信用、银行应运而生。随着商品经济的高度社会化和市场化，形成现代市场经济，单纯依靠商业信用、银行信用融通资金已满足不了需要。于是，在商业信用直接融资和银行信用间接融资的基础上，新的金融工具如商业期票、汇票、银行本票，以及股票、债券等不断被创造出来，金融市场逐渐形成。商品市场是金融市场的前提和基础，商品流通范围扩展到哪里，资金融通的需要就扩展到哪里，金融市场就在哪里应运而生，金融市场发展的轨迹同商品市场发展的轨迹基本是平行一致的。即:由无形的金融市场发展到有形的金融市场;由分散的金融市场发展到集中的金融市场，进而发展到高度集中的证券交易所;由区域的金融市场发展到全国性的金融市场;由国内的金融市场发展到全球性的金融市场。随着商品经济的高度发展，经济全球化的需要，金融市场的发展也在不断变化，为了适应商品经济发展的进一步需要，金融市场业务范围日益拓宽，即:由货币交易的市场发展到筹集资本的市场;资本市场是在货币市场发展的基础上，与股份公司同步形成并发展起来的。资本市场的形成与发展，对于商品经济的发展起到了重要的推动作用。随着数量巨大的各种金融工具进入金融市场，客观上要求有一个能够解决长期资金和短期资金转化或变现的场所，于是在证券发行市场的基础上，产生了证券流通市场。证券流通市场可以分为无形的发散的场外交易市场(店头市场)和有形的集中的交易市场(证券交易所)。证券交易所的出现，是金融市场逐渐发展成熟的重要标志。而且，由于证券交易所的出现，解决了长期信用的短期信用相互转化或变现的难题，现代金融市场逐步进入成熟发展阶段。在金融市场发展的历史上，金融商品交易一直采取一手交钱，一手交货的现货交易方式。这种交易方式不能满足商品经济日益发展变化的需要。于是，在金融商品现货市场的基础上诞生了一种新型的金融商品交易市场——金融期货市场。由于金融现货市场发展到金融期货市场，标志着金融市场的最新发展。由此可见，金融市场从产生到发展，在银行中间业务和金融工具创新浪潮推动下，不断演进，不断发展，不断创新，成为现代市场经济高度发展的一个重要组成部分。金融市场的形成不仅加快了货币流通和资金周转速度，而且便利了资本的形成和流动，使整个社会的资金高速运转起来，从而促进了商品生产、商品流通的更大发展。到了现代，凡是市场经济发达的国家，都须臾离不开金融市场。金融市场成为市场经济运转的血液和心脏。它既根植于商品经济，与它存亡与共，又调节着商品经济的运行。

(二)金融市场的形成与发展对商品经济的发展起主导作用

商品市场、金融市场和劳务市场是现代市场经济的三大支柱。其中，商品市场构成了市场体系的基础，因为只有商品市场发展到应有的一定规模和水平，才会产生其他市场。商品市场的发展不但提出发展其他市场的要求，同时提供了发展其他市场的可能条件。如果没有商品市场，就不存在交换，就不可能存在市场经济，只能是自然经济或产品经济，自然不会有劳务市场、技术市场和金融市场。劳务市场是条件，如果没有劳务市场，则不能通过市场来实现人才和劳动力的流动，只能通过国家调节来配置人才和劳动力，企业不能自主吸引人才，缺乏用人的自主权，难以实现自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束。技术市场是前提，商品经济的发展要求有相应技术，如果没有技术市场，科学技术不能转化为生产力，商品经济发展便会受到限制。金融市场是主导，因为:(1)金融市场可以引导商品生产要素的配置。在市场经济条件下，各种生产要素都表现为资金，而资金的价格是利率，具有引导资金流向的作用，促使各种生产要素合理流动，获得最优配置，这是其他市场不能替代的。(2)金融市场可以强化商品生产者的独立经营。企业从金融市场筹措资金，要承担相应的经济责任，如果经营管理不善，出现经营性亏损，则有可能破产。而且在金融市场能否筹措到资金，与企业的经营状况直接有关，若经营不善，资信较差，则难以筹措到资金。因此，金融市场可以强化企业经营管理和经济核算，促使企业经营规模不断扩大。(3)金融市场可以把宏观调控和微观经济统一起来。企业参与金融市场活动，便于多渠道和多形式融通资金，有利于搞活微观经济。另一方面又可以利用金融市场开展公开市场业务，调节货币流通，从而把宏观经济调控和微观经济结合起来。(4)金融市场可以更好地为发展市场经济服务。西方国家，实现了社会化大生产，经济高度发达，资本的有机构成不断提高，机器设备日益昂贵，企业为了维持资本的正常循环和周转，或为了扩大经营规模，需要增加投资，为此，企业充分利用各种信用形式，社会资本、信用关系和市场关系交织在一起，形成高度发达的金融市场，企业通过金融市场，灵活融通资金，调剂资金余缺，为发展市场经济服务。

通过以上分析可以看出，金融市场与商品市场、劳务市场、技术市场之间具有密切的内在联系，金融市场是统一的市场体系的重要组成部分，起着主导的作用。这是市场经济高度发达的必然要求和发展趋势。

二、金融市场形成与发展的基本条件

金融市场是银行、股份公司和现代信用体系发展的产物。银行业的崛起为货币市场的兴起提供了交易的筹码和便利条件，股份公司的成长，债权和产权债券的发行，是资本市场能够发展起来的基础条件，现代金融体系的发育和成熟，则为金融市场提供了多种多样的交易工具，使金融市场的形成成为现实。作为融资机制组成部分的金融市场，它的形成和发展必须具备以下六个条件。

(一)发达的市场经济

市场经济的发展必然要求一个完整的门类齐全的市场体系。商品生产者为了进行商品生产，就需要购买原材料，并销售生产的商品，这就必须要有商品市场，以解决商品生产和流通的正常进行，需要有相应的人才和劳动力，这就会形成劳务市场，以解决人才和劳动力的招聘和流动问题;高科技高附加值商品生产要求有相应科学技术，科学技术的发展是商品生产发展的必然条件，由此要求存在技术市场，以解决技术发明、研制、转让和流通问题;随着商品经济的产生和发展，出现了信用，为了通过信用方式融通资金，则需要融通资金的场所，要求有金融市场，以解决资金的筹集、分配和流动问题。金融市场产生的前提条件是市场经济发展的客观要求和历史必然。

(二)健全的金融体系

金融市场是金融体系的产物。金融体系包括各种银行和非银行金融机构，是金融市场活动的中心，它们既是资金的供求者，又是金融市场的中介人，发挥着资金供求的桥梁作用。它们提供各种不同的金融工具或信用工具，金融市场则为这些金融工具提供自由买卖的场所，并使资金的供给者和需求者聚集在金融市场上完成各种金融工具和有价证券的交易活动，离开金融机构提供的金融工具，离开金融机构在市场上的活动，金融市场是无法形成的。金融体系越发达、越完善，所提供的金融工具越多，所起的作用就越大，金融市场则越兴旺发达。所以金融体系的发展是金融市场形成的重要条件，金融市场是金融体系发展的必然结晶。

一个高效而有权威的中央银行的存在是金融体系健全的标志。这个中央银行能够保证商业银行及其他金融机构行为的合法化和规范化，同时也能有效地利用利率、再贷款、再贴现率、公开市场业务操作和存款准备金率等来贯彻和实施货币政策，保证金融市场及国民经济的稳定发展。

(三)完备的货币信用制度

发达的市场经济和完备有效的金融体系，是金融市场形成的基础，但还必须要有健全的货币信用制度。众所周知，货币和信用都是商品经济的产物。信用制度的发展与商品经济之间存在着一种正相关关系。在信用关系发展的历史长河中，各种信用关系、信用制度和信用形式都是伴随着商品经济发展的不同阶段而逐步地发展、演化、成长起来的。现代货币信用制度的形成，客观上为金融市场的产生和发展创造了良好的货币金融环境和奠定了坚实的基础。

(四)多种信用工具的存在

金融工具是金融市场的基本构成要素之一，它来源于多种融通资金的信用形式。在短期融通形式中产生的金融工具有本票、汇票、支票等票据，以及短期债券和大额可转让定期存单等。长期融资形式产生股票、中长期债券。没有这些金融工具，金融市场的建立就无从谈起。因此，要发展金融市场，必须大力开展中间业务，开拓多种多样的信用交通工具，只有这样，才能使金融市场兴旺发达，交易充满活力。

(五)建立完善的市场利率机制

利率是货币的价格，是一个特定时期运用货币这一资源的租赁价格。金融市场上存在着许多不同的利率，它们构成了一个利率体系。资金从低利投资项目向高利投资项目的流动是自然流向，是市场正常运行的表现，这种流动是市场机制通过相对的货币价格差异来分配的。保证金融市场的正常发展，就是保证这种资金的合理流向，而要保证这种资金的合理流向，就必须建立一个完善的市场利率机制。通过利率调节机制的作用，促进资金的更好地流动。

(六)现代网络四通八达

随着信息技术日新月异的发展，当今世界经济已从工业化进入信息化。社会和经济的发展对信息资源、信息技术和信息产业的依赖程度已成为衡量一个国家现代化建设的标志。近年来由于我国股票异地交易网络逐步完善，证券市场报价系统的建成，它将我国原来分散的证券交易市场联结成一个相互联系、四通八达的有机整体，从而促进了我国证券交易市场的繁荣。可见，要发展与建立现代化的金融市场，必须要有现代化的信息通信网络和立体交通设施。