资本的流动对中国经济有益

资本的流动对中国经济有益

胡祖六　高盛亚太区董事总经理

一谈到这个资本账户开放，很多人都谈这个，有一些看法是很片面的，也是不符合实证支持的。某种程度上对资本流动、对资本账户开放有非理性的恐惧。即使你看过去几十年，世界上每一次金融危机，你会发现很多金融危机发生在资本账户高度开放的国家，但是也有很多金融危机发生在资本高度管制情况下。比如说1980年代拉美的债务危机，很多拉美国家，包括巴西、阿根廷，都是有资本管制的。因此我们要克制住这个想法：资本账户进行管制在中国、在我们目前经济发展的现阶段是非常重要的、有必要性的。

中国经过30年的改革开放，中国已经是高度开放的经济体。对外贸易占犌犇犘的比重在70％，这个比例是非常惊人的，因为中国不是中国香港地区、不是新加坡，不是一个小型开放经济体。在贸易上开放的经济跟在资本上管制产生越来越尖锐的矛盾和冲突，因为中国已经是第三个贸易大国，仅次于美国和德国，在全世界所有十大贸易国里面，中国是唯一继续实行资本管制的国家，其他的都是资本开放的。这是一个方面。

第二个就是资本账户管制的情况。管制难度越来越大，现在热钱的讨论频率非常高，为什么会是这样的情况？这说明我们资本市场并不是天衣无缝的。

第三个资本的流动对中国经济是非常有好处的。改革开放30年以来，引进外商的投资有巨大的成就。可以说犉犇犐对中国的崛起，对于我们这样一个制造业大国、贸易大国的崛起有不可磨灭的作用。进一步资本账户的开放，体现了对中国有进一步的促进作用。

最后谈一下为什么有必要性呢？是因为资本管制有非常巨大隐形、公开的成本，有行政的成本、监管的成本。所以加起来我认为，我们不但要谈开放，我们要清醒认识到资本账户的自由化是有其重要性的，是中国改革开放30年的延伸，我们要大大的推进。有人问是不是可行呢？我们要认识到推进资本账户开放有一些问题，但这些年来中国资本账户自由发展的条件已经到位，时机已经成熟。特别是汇率改革之后。

第二点是金融体系，这几年来中国政府大规模改革重组银行体系，包括中国国有商业银行都进行了大规模重组、战略引资、上市，在今天的资产评估表上非常健康。中国的银行体系整体素质确实得到了提高，包括内控管理等都有所提高。所以我认为这个开放，现在也有很好的可行性。谢谢。